Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zaproponowała nowe przepisy, które zmieniłyby sposób, w jaki doradcy inwestycyjni i fundusze muszą zabezpieczać aktywa kryptowalutowe klientów. Rozwiązanie, formalnie znane jako zasada Safeguarding Advisory Client Assets, nie jest jeszcze ostatecznym prawem, ale sygnalizuje, że federalne organy regulacyjne dążą do ostrzejszych standardów depozytowych dla aktywów cyfrowych przechowywanych w imieniu klientów.

Co zmieniłyby proponowane przez SEC przepisy dotyczące depozytu kryptowalut

Depozyt, mówiąc prosto, oznacza to, kto przechowuje i chroni aktywa inwestora. Gdy doradca finansowy zarządza pieniędzmi klienta, istniejące przepisy mają zapewnić, że aktywa te są bezpiecznie przechowywane i oddzielone od własnych środków doradcy. W tradycyjnych finansach rola ta należała zazwyczaj do banków i domów maklerskich, które przechowują papiery wartościowe klientów oddzielnie od własnych pozycji firmy. Proponowana przez SEC zasada zabezpieczania rozzyłaby te ochrony na aktywa kryptowalutowe przechowywane przez zarejestrowanych doradców inwestycyjnych.

Obecnie obowiązujące ramy depozytowe zostały napisane dla tradycyjnych aktywów, takich jak akcje i obligacje, a aktywa kryptowalutowe często znajdowały się w szarej strefie — tokeny klientów częstokroć pozostawały na platformach handlowych lub w portfelach samodzielnie zarządzanych, a nie u konwencjonalnych depozytariuszy. Wniosek ma na celu zamknięcie tej luki, wymagając od doradców korzystania z kwalifikowanych depozytariuszy przy przechowywaniu cyfrowych aktywów klientów.

Rozwiązanie pozostaje propozycją, a nie ostateczną zasadą. Pełny tekst, opublikowany w Federal Register, określa wymagania i zaprasza do zgłaszania komentarzy publicznych. Propozycje mogą być zmieniane, zawężane lub wycofywane, zanim staną się egzekwowalnym prawem.

Którzy doradcy inwestycyjni i fundusze mogliby być objęci przepisami

Wniosek obejmuje zarejestrowanych doradców inwestycyjnych — profesjonalistów i firmy zarządzające pieniędzmi osób prywatnych, instytucji i funduszy pod nadzorem SEC. Każdy doradca, który przechowuje aktywa kryptowalutowe klientów lub ma wobec nich uprawnienia, może musieć ponownie ocenić sposób ich przechowywania oraz to, kto odpowiada za ich bezpieczeństwo.

Fundusze z ekspozycją na kryptowaluty również podlegałyby kontroli. Fundusz przechowujący Bitcoin lub inne tokeny cyfrowe w ramach swojego portfela musiałby zapewnić, że jego ustalenia depozytowe spełniają nowe standardy, jeśli zasada zostanie ostatecznie przyjęta w proponowanej formie. Mogłoby to wpłynąć na to, jak zarządzający funduszami wybierają i weryfikują depozytariuszy, z którymi współpracują.

Dokładny zakres podmiotów objętych przepisami zależy od ostatecznego tekstu zasady, struktury przechowywanych aktywów oraz statusu rejestracyjnego podmiotu. Oczekuje się, że doradcy działający w tej przestrzeni będą uważnie śledzić proces legislacyjny SEC.

Co wniosek mógłby oznaczać dla dostawców depozytu i inwestorów

Jeśli zasada zostanie ostatecznie przyjęta, popyt na kwalifikowanych depozytariuszy krypto — firmy spełniające standardy SEC dotyczącezechowywania aktywów cyfrowych w imieniu klientów — mógłby wzrosnąć. Mogłoby to wywrzeć presję na mniejszych lub słabiej regulowanych dostawców depozytu i zmienić strukturę współpracy doradców i funduszy z firmami. Kwestia, które instytucje — od banków z federalną licencją po spółdzielcze kasy oszczędnościowo-kredytowe z licencjami stanowymi — kwalifikują się jako depozytariusze kryptowalut, była źródłem trwających napięć, gdy banki skoncentrowane na krypto szukają podstaw regulacyjnych.

Dla zwykłych inwestorów przechowujących kryptowaluty za pośrednictwem zarejestrowanego doradcy lub fundusza wniosek mógłby ostatecznie oznaczać silniejsze ochrony prawne dotyczące sposobu przechowywania tych aktywów. Może również prowadzić do wyższych kosztów operacyjnych, które doradcy mogliby przenieść na klientów w postaci opłat.

Ruch SEC wpisuje się w szerszy wzorzec dążeń regulatorów do włączenia działalności kryptowalutowej w istniejące ramy finansowe. Organ oddzielnie zaproponował zmiany przepisów dla agentów transferu obsługujących tokenizowane papiery wartościowe — szerszy wysiłek mający na celu unowocześnienie infrastruktury rynku papierów wartościowych dla aktywów cyfrowych.

Na razie praktycznym krokiem dla wszystkich, których dotyczy wniosek, jest monitorowanie kalendarza prac legislacyjnych SEC. Procesy legislacyjne tego rodzaju często zajmują wiele miesięcy między propozycją a ostatecznym przyjęciem, a okres komentarzy publicznych to moment, w którym doradcy, depozytariusze i inwestorzy mogą wyrazić swoje opinie, zanim jakakolwiek zasada wejdzie w życie. Komisarz SEC Hester Peirce wydała oświadczenie, w którym podnosi pytania dotyczące zakresu wniosku — znak, że nawet wewnątrz samego organu szczegóły są wciąż przedmiotem debaty. Propozycje regulacyjne na tym etapie mogą ulec znacznym zmianom przed wejściem w życie.

Zastrzeżenie: Ten artykuł ma wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowi porady finansowej ani inwestycyjnej. Rynki kryptowalut i aktywów cyfrowych wiążą się ze znacznym ryzykiem. Czytelnicy powinni przeprowadzić własne badania przed podjęciem jakichkolwiek decyzji.