Wydział Egzaminacyjny Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) opublikował w czwartek priorytety egzaminacyjne na rok fiskalny 2027, a ośmiopunktowa lista po raz pierwszy wprost wymienia „superinteligencję i inne zaawansowane technologie” jako obszar wzmożonej kontroli. Coroczny dokument służy jako publiczna mapa drogowa wydziału, wskazując, na czym egzaminatorzy prawdopodobnie skoncentrują swoje przeglądy w nadchodzącym roku fiskalnym.

Tokenizacja również znalazła się na liście, w ramach ryzyk związanych z ewoluującą infrastrukturą rynkową, obok reform rozliczania obligacji skarbowych — wieloletniego przejścia w kierunku centralnego rozliczania niektórych transakcji na amerykańskich obligacjach skarbowych — oznacza, że brokerzy-dealerzy, doradcy inwestycyjni i agenci transferowi oferujący produkty tokenizowane powinni spodziewać się zainteresowania egzaminatorów ich programami zgodności.

Priorytety obejmują ponad 34 000 podmiotów nadzorowanych przez wydział, a dokument jest czymś więcej niż listą kontrolną: egzaminy są podstawowym narzędziem nadzorczym SEC, a wykryte podczas egzaminu nieprawidłowości mogą skutkować działaniami naprawczymi, a w przypadku poważniejszych problemów — skierowaniem sprawy do pionu egzekwowania.

W dokumencie na rok fiskalny 2027 „superinteligencja i inne zaawansowane technologie mogące wpływać na działanie rynków, zgodność, zapobieganie oszustwom i ochronę inwestorów” weszła do oficjalnego podręcznika egzaminacyjnego agencji. Szerszy punkt dotyczący technologii grupuje AI w kategorii o nazwie „technologie wschodzące”, co sygnalizuje zamiar wydziału, aby badać, jak narzędzia AI wpływają na programy zgodności i wykrywanie oszustw wśród podmiotów nadzorowanych.

To zmiana zakresu — wcześniejsze edycje koncentrowały się na AI jako narzędziu biznesowym przyjmowanym przez doradców, podczas gdy sformułowanie z 2027 roku przedstawia je jako systemową zmienną rynkową.

Tokenizacja otrzymała własny punkt w ramach infrastruktury rynkowej. Wydział wymienił „ryzyka związane z ewoluującą infrastrukturą rynkową, w tym reformy rozliczania obligacji skarbowych, tokenizację i powiązane rozwoje” jako obszar priorytetowy. Dla brokerów, doradców inwestycyjnych i agentów transferowych, którzy już budują linie produktów tokenizowanych w warunkach politycznego ocieplenia ery Atkinsa, ten zapis oznacza, że ich programy zgodności przyciągną teraz uwagę egzaminatorów — nie tylko uwagę na poziomie polityki.

Dyrektor wydziału Keith Cassidy przedstawił priorytety jako elastyczne podejście. „Nasze podejście pozwala nam dostosowywać się do zmieniających się warunków rynkowych, identyfikować rozwijające się wzorce ryzyka, odpowiadać na pojawiające się zagrożenia oraz przewidywać obszary, w których inwestorzy i rynki mogą być podatne na zagrożenia” — powiedział w komunikacie SEC.

Wydział wyraźnie zaznaczył, że lista nie jest wyczerpująca — egzaminatorzy zachowują swobodę badania wszelkich kii dotyczących zgodności z federalnym prawem papierów wartościowych w całej populacji podmiotów nadzorowanych.

Priorytety egzaminacyjne na rok fiskalny 2026, opublikowane w listopadzie 2025 roku, zasłynęły usunięciem kryptowalut jako wydzielonego obszaru zainteresowania po raz pierwszy od 2021 roku — co było wówczas sygnałem, że SEC pod przewodnictwem Paula Atkinsa wycofuje się z podejścia egzekucyjnego ery Gary'ego Genslera. Dokument na 2027 rok nie przywraca tej sekcji, ale włącza ryzyko AI i tokenizację do listy, obejmując dwa trendy technologiczne, które w największym stopniu ukształtowały działalność rynków kapitałowych w minionym roku. Jak włączone punkty przełożą się na rzeczywistą działalność egzaminacyjną — żądania dokumentów, pytania egzaminatorów i ostateczne ustalenia — stanie się widoczne w miarę postępu egzaminów w roku fiskalnym 2027.

Program egzaminacyjny wydziału obejmuje obecnie ponad 34 000 podmiotów, w tym doradców inwestycyjnych, spółki inwestycyjne, brokerów-dealerów, agencje rozliczeniowe i agentów transferowych.