W Waszyngtonie jednocześnie realizowane są dwie duże inicjatywy polityki kryptowalutowej. Propozycja SEC opiewająca na 75 milionów dolarów i senatowy framework kryptowalutowy to odrębne działania, które różnymi metodami podchodzą do tego samego fundamentalnego problemu: jak powinny być regulowane aktywa cyfrowe w Stanach Zjednoczonych.

Co każda z inicjatyw wnosi na stół

Pierwszy ruch pochodzi od amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), agencji nadzorującej rynki akcji i papierów wartościowych. SEC zaproponowała nowe rozporządzenie dotyczące aktywów kryptowalutowych. Podobnie jak inne procedury regulacyjne SEC, propozycja co do zasady podlegałaby okresowi konsultacji publicznych oraz dalszemu przeglądowi przez komisję, zanim mogłaby wejść w życie. W związku z tym tematem zobacz również: Komisja Ways and Means Izby Reprezentantów planuje zamknięte briefingi podatkowe dotyczące kryptowalut.

Analiza kancelarii prawnej opisuje plan jako dedykowany reżim ofertowy (bespoke offering regime) — czyli specjalnie skonstruowaną ścieżkę wydawania tokenów kryptowalutowych — zgodnie z notatką dla klientów kancelarii Sidley. Relacje na temat propozycji przedstawiały ją jako wyczekiwane od dawna zasady kryptowalutowe od regulatora rynku papierów wartościowych, jak donosił Kitco.

Drugi ruch pochodzi z Senatu. Ustawodawcy przedstawili odrębny framework kryptowalutowy, szczegółowo opisany w dokumencie sekcja po sekcji Senackiej Komisji Bankowej. To legislacja, a nie rozporządzenie agencji. Jako ustawa musiałaby ona najpierw przejść przez komisję, a następnie zostać uchwalona przez obie izby Kongresu, zanim stanie się prawem.

Czym różnią się oba podejścia

Kluczowe rozróżnienie polega na tym, że są to dwa różne tory. Jeden to rozporządzenie SEC, sporządzone przez regulatorów. Drugi to framework Senatu, opracowany przez wybranych ustawodawców. Ta różnica ma znaczenie: rozporządzenie agencji może być wdrożone szybciej, ale ustawa uchwalona przez Kongres niesie szerszy mandat i trudniej ją cofnąć niż regulację, którą agencja mogłaby zmienić pod przyszłą administracją. Jedna z analiz branżowych argumentowała, że kryptowalutowa ścieżka SEC o wartości około 75 milionów dolarów nie jest tą samą ofertą, którą przedstawia Kongres, w opracowaniu CryptoSlate.

Wniosek jest prosty: dwie części rządu Stanów Zjednoczonych jednocześnie pracują nad zasadami kryptowalutowymi i nie są one w pełni spójne. To inna sytuacja niż jedna, ujednolicona polityka.

Dlaczego to rozdwojenie ma znaczenie dla branży kryptowalutowej

Gdy SEC i Senat podążają różnymi ścieżkami, twórcy projektów kryptowalutowych i inwestorzy otrzymują mieszane sygnały. Trudniej ustalić, który zestaw reguł będzie ostatecznie rządził uruchomieniem tokena czy produktem handlowym. Dedykowany reżim ofertowy SEC mógłby na przykład istnieć obok — lub kolidować z — tym frameworkiem struktury rynku, który Kongres ostatecznie uchwali.

Ta debata mieści się w szerszym sporze o kryptowaluty w Kongresie. Grupa advocacyjna Coin Center publicznie poparła odrębną ustawę dotyczącą struktury rynku, w liście popierającym Digital Asset Market Clarity Act. Linie polityczne są też ostro zarysowane; niektórzy ustawodawcy, tacy jak senator Bernie Sanders, zobowiązali się wystąpić przeciwko kryptowalutom przed wyborami w 2026 roku.

Pińądze są również częścią tej historii. Grupy lobbingowe kryptowalutowe wydały znacznie więcej na republikanów niż na demokratów, a pojawiły się też pytania etyczne, w tym dążenie senator Gillibrand do reformy etyki kryptowalutowej. Nawet urzędnicy wojskowi zabrali głos — dowódca amerykańskiego dowództwa Indo-Pacyfikiku powiedział Senatowi, że Bitcoin jest rzeczywistością.

Dla zwykłych posiadaczy kryptowalut nic nie zmienia się z dnia na dzień. Każdy jednak, kto posiada tokeny lub planuje ich zakup, powinien obserwować oba tory — proces konsultacji i przyjmowania rozporządzenia SEC z jednej strony oraz drogę frameworku senackiego przez Kongres z drugiej — ponieważ to, który z nich stanie się wiążący, ukształtuje sposób oferowania i sprzedaży amerykańskich produktów kryptowalutowych.

Zastrzeżenie: Ten artykuł ma wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowi porady finansowej ani inwestycyjnej. Rynki kryptowalut i aktywów cyfrowych wiążą się ze znacznym ryzykiem. Zawsze przeprowadź własny research przed podjęciem decyzji.