Franklin Templeton, jeden z największych amerykańskich zarządzających aktywami, dysponujący około 1,6 bln USD aktywów klientów, przygotowuje się do umieszczenia ztokenizowanych aktywów w swoich tradycyjnych funduszach inwestycyjnych i ETF-ach — wynika z opublikowanego w czwartek raportu Bloomberg, osiem dni po tym, jak personel SEC zezwolił firmie na utrzymywanie jej opartego na blockchainie funduszu rynku pieniężnego o wartości 721 mln USD w tych portfelach.

Franklin określa to zwolnienie jako pierwsze w USA dopuszczenie regulacyjne produktów natywnie cyfrowych wewnątrz tradycyjnych funduszy. Dywizja Zarządzania Inwestycjami SEC, która wydała odpowiedź 12 sierpnia, starannie nakreśliła jego granice. „Nie jest to reguła, rozporządzenie ani oświadczenie Komisji, a Komisja ani nie zatwierdziła, ani nie odrzuciła jego treści” — napisała dywizja, dodając, że dokument „nie ma mocy prawnej ani skutku prawnego”. Ponieważ tego rodzaju odpowiedź personelu odnosi się wyłącznie do firmy występującej z wnioskiem, inni zarządzający dążący do podobnych rozwiązań musieliby uzyskać własne zwolnienie.

Zwolnienie uchyla akapity (b), (e) i (f) Reguły 17f-2 ustawy Investment Company Act z 1940 roku, czyli przepisy zbudowane wokół przechowywania certyfikatów udziałowych w skrytce depozytowej — zbiór reguł spisany na dziesięciolecia przed tym, zanim rozproszone rejestry mogły pełnić funkcję rejestru udziałowców.

Franklin OnChain U.S. Government Money Fund (FOBXX) zgłosił aktywa netto w wysokości 720 928 224 USD na dzień 31 lipca oraz 3,50% siedmiodniowej rentowności netto. Fundusz, notowany pod symbolem BENJI, został uruchomiony w kwietniu 2021 roku na blockchainie Stellar jako pierwszy zarejestrowany w USA fundusz inwestycyjny przetwarzający transakcje i rejestrujący własność udziałów na publicznym blockchainie; BUIDL BlackRock, wprowadzony w marcu 2024 roku, stał się od tego czasu większym z tych dwóch funduszy ztokenizowanych. W ramach tego rozwiązania Franklin Templeton Investor Services (FTIS), pełniąca funkcję agenta transferowego firmy, otworzy osobny portfel na blockchainie Stellar dla każdego funduszu inwestycyjnego.

Dwanaście załączonych warunków

Personel SEC dołączył do zwolnienia dwanaście warunków obejmujących nadzór, kontrole przechowywania aktywów i weryfikację. Rada powiernicza każdego funduszu musi zatwierdzić to rozwiązanie i dokonywać jego przeglądu co najmniej raz w roku — rytm, który wraz z harmonogramem weryfikacji nadaje strukturze cykliczne punkty kontrolne zamiast jednorazowego zatwierdzenia.

FTIS musi zachować uprawnienia do korygowania błędów, zamrażania lub migrowania zapisów portfeli oraz przywracania oficjalnego rejestru własności. Jeśli firma kiedykolwiek przestanie pełnić funkcję agenta transferowego, musi przekazać swojemu następcy administracyjną kontrolę nad smart kontraktami.

Niezależni biegli rewidenci muszą weryfikować aktywa każdego funduszu co najmniej trzykrotnie w roku obrotowym, przy czym dwa z tych badań muszą odbywać się bez uprzedzenia. Fundusze mogą ponadto wykorzystywać ztokenizowane udziały jako saldo gotówkowe oraz jako zabezpieczenie w ramach pożyczek papierów wartościowych. CryptoPotato informowało w grudniu, że BENJI służył jako zabezpieczenie w pilotażu kredytowym SemiLiquid, pozostając obciążony przez cały cykl życia pożyczki — wczesny przypadek użycia zabezpieczenia, które zwolnienie pozwala teraz stosować w portfelach funduszy.

Zwolnienie opiera się na liście z 1992 roku

Personel przyznał to stanowisko w drodze analogii do listu z 24 września 1992 roku skierowanego do Franklin Investors Securities Trust, dotyczącego struktury master-feeder, w której powiązany agent transferowy utrzymywał udziały funduszu w formie zapisu księgowego. Franklin argumentowało, że portfel na Stellar rodzi to samo pytanie, ponieważ FTIS nadal prowadzi oficjalny rejestr własności i zachowuje nad nim jednostronną kontrolę. Analogia pokazuje, że personel rozszerza precedens prowadzenia zapisów księgowych na rejestry blockchainowe, a nie redaguje nowych reguł.

List z 1992 roku wymienia 23 zarządzających inwestycjami, w tym Putnam, Western Asset, ClearBridge, BrandywineGLOBAL, Royce i Clarion Partners.

Osobno, 18 sierpnia SEC zaproponowała rozporządzenie Regulation Crypto Assets ze ścieżkami ofertowymi 5 mln USD i 75 mln USD — proponowaną regułę objętą 60-dniowym okresem konsultacji. To okno, obok corocznych przeglądów wymaganych w ramach zwolnienia, wyznacza najbliższe punkty procesowe rozwoju ram wokół funduszy ztokenizowanych.

Wniosek Franklina podpisał Navid J. Tofigh, starszy zastępca głównego radcy prawnego, a odpowiedź nadał Taylor Evenson, starszy radca prawny.

CryptoPotato wcześniej informowało o umowie Franklina na przejęcie spółki 250 Digital, wyodrębnionej z CoinFund, w czasie gdy dział aktywów cyfrowych firmy przekroczył 50 pracowników.

Źródło: CryptoPotato | CryptoNewsNet