Wydział Zarządzania Inwestycjami amerykańskiej Securities and Exchange Commission wydał staff no-action i interpretive letter skierowany do Franklin Templeton, zezwalając Franklin Funds na wykorzystanie onchain money fund do zarządzania gotówką i ustanawiania zabezpieczenia.

Zgoda ma wąski zakres. Stanowi stanowisko na poziomie personelu, a nie formalną zmianę przepisów ani pełną zgodę Komisji, i dotyczy wyłącznie wykorzystania przez Franklin Funds onchain money fund do dwóch wskazanych celów: przechowywania gotówki i składania zabezpieczenia. Choć no-action letters nie mają mocy regulacji na poziomie Komisji i nie są wiążące poza konkretnymi faktami, których dotyczą, tworzą punkt odniesienia, na który mogą powoływać się inni zarządzający funduszami przy ubieganiu się o podobne rozwiązania.

Przygotowania Franklin Templeton do tokenizowanych funduszy

Franklin Templeton wcześniej opisywał swoje działania mające na celu przygotowanie instytucjonalnych funduszy rynku pieniężnego do tokenized finance, zgodnie z komunikatem prasowym spółki powiązanym z tym wydarzeniem. Funduszem znajdującym się w centrum zgody jest onchain U.S. Government Money Fund firmy Franklin, regulowany produkt rynku pieniężnego śledzony na jego oficjalnej stronie produktu.

Prowadzenie funduszu rynku pieniężnego onchain oznacza, że udziały i rejestry są utrzymywane na blockchainie, co sprawia, że pismo personelu SEC jest zmianą dotyczącą struktury rynku, a nie rutynowym zgłoszeniem funduszu. Onchain U.S. Government Money Fund (FOBXX) firmy Franklin był jednym z pierwszych w USA zarejestrowanych funduszy inwestycyjnych, które rejestrowały własność udziałów i przetwarzały transakcje na publicznym blockchainie, uruchomionym początkowo na Stellar, a następnie rozszerzonym na dodatkowe sieci, w tym Polygon i Arbitrum.

Przepływy gotówki i zabezpieczenia

Gotówka i zabezpieczenie pełnią w operacjach funduszu odmienne funkcje. Gotówka służy codziennej płynności i rozliczeniom, natomiast zabezpieczenie jest ustanawiane w celu wsparcia pozycji lub zobowiązań. Zgoda personelu SEC łączy ten sam onchain money fund z obiema funkcjami, umożliwiając zatwierdzenie regulowanego produktu funduszowego przez personel SEC do wykorzystania w instytucjonalnych przepływach gotówkowych i zabezpieczających.

Doniesienia dotyczące tego programu łączyły go z instytucjami handlującymi tokenized money funds i wykorzystującymi je jako zabezpieczenie, jak opisał The Block.

Znaczenie regulacyjne

Z perspektywy wiadomości regulacyjnych istotne jest właśnie zaangażowanie personelu SEC. Jest to konkretny przypadek użycia funduszu, a nie szeroka zmiana polityki, a zgodę należy odczytywać wyłącznie w kontekście konkretnych faktów dotyczących Franklin Funds. Niezależne relacje na temat tego wydarzenia ukazały się również w The Defiant.

Pismo personelu SEC jest dostępne na stronie Komisji.

Ten ruch wzmacnia szerszą dynamikę przesuwania regulowanych produktów finansowych onchain. Zarządzający aktywami, w tym BlackRock ze swoim tokenized treasury fund BUIDL, oraz Ondo Finance rozszerzyli rynek tokenized money market, a to, czy kolejne podmioty zarządzające funduszami uzyskają podobne zgody na poziomie personelu, może wskazywać, jak szybko rozwija się instytucjonalna infrastruktura onchain dla gotówki i zabezpieczeń. Na razie zgoda stanowi sygnał rzeczywistej adopcji, oparty na konkretnym zastosowaniu jednego zarządzającego funduszem, a nie szerokie poparcie dla infrastruktury tokenized fund.