Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) oraz Komisja Handlu Kontraktami Terminowymi (CFTC) podobno kontynuują prace nad środkami regulacyjnymi dla sektora kryptowalut, mimo niedawnego niepowodzenia ustawy CLARITY w Senacie. Ta porażka legislacyjna najwyraźniej nie zniechęciła żadnej z agencji do realizacji własnych agend regulacyjnych.

SEC przedstawiła już projekt Regulation Crypto Assets, podczas gdy CFTC złożyła do rozpatrzenia nowe zasady dotyczące kryptowalut. Te równoległe działania wskazują na przesunięcie w stronę stanowienia przepisów przez agencje przy braku jednoznacznych działań Kongresu, co sugeruje, że amerykańskie otoczenie regulacyjne dla aktywów cyfrowych może być na progu zaostrzenia. W Stanach Zjednoczonych projekty przepisów przechodzą co do zasady okres konsultacji publicznych i finalizację przed wejściem w życie — proces ten decyduje o tym, jak i kiedy tego rodzaju środki agencyjne zostaną wdrożone.

Zablokowany projekt ustawy o strukturze rynku

Ustawa CLARITY, formalnie Digital Asset Market Clarity Act, przeszła przez amerykańską Izbę Reprezentantów w lipcu 2025 roku z poparciem obu partii. Projekt miał rozwiązać wieloletni spór o kompetencje, wytyczając wyraźniejsze granice między SEC, która nadzoruje rynki papierów wartościowych, a CFTC, która czuwa nad towarami i instrument pochodnymi, przy czym większość nadzoru nad rynkiem spot aktywów cyfrowych miała przypadć CFTC. Granica ta ma znaczenie dla uczestników rynku, ponieważ klasyfikacja aktywa cyfrowego decyduje o tym, które zasady rejestracji, ujawniania informacji i handlu danej agencji mają zastosowanie.

Kompleksowe ustawodawstwo o strukturze rynku wielokrotnie utykało w Kongresie. Wcześniejsza inicjatywa, Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act (FIT21), przeszła przez Izbę Reprezentantów w maju 2024 roku, ale nigdy nie została rozpatrzona w Senacie. Ponieważ ustawodawcy dotychczas nie byli w stanie przedstawić definitywnych ram, obaj regulatorzy coraz mocniej kształtują politykę w zakresie aktywów cyfrowych poprzez własne stanowienie przepisów.

Konsekwencje rynkowe

Uczestnicy rynku interpretują proaktywną postawę agencji jako potencjalne źródło zwiększonej niepewności. Wycena na rynkach predykcyjnych może odzwierciedlać spadek zaufania, że bitcoin (BTC) osiągnie poziom 200 000 dolarów do końca 2026 roku — aktualne szanse wynoszą 1% YES — według analizy rynku predykcyjnego w czasie rzeczywistym cytowanej w raporcie. Rynki predykcyjne pozwalają uczestnikom handlować kontraktami powiązanymi z wynikami przyszłych zdarzeń, a ceny pełnią funkcję implikowanych prawdopodobieństw.

Na co zwrócić uwagę

Dalszy przebieg procesów stanowienia przepisów w SEC i CFTC może kształtować nastroje rynkowe. Wszelkie komunikaty lub aktualizacje od tych agencji dotyczące nowych regulacji mogą wpłynąć na ruchy cen bitcoina oraz ogólny poziom zaufania rynku. Warte obserwacji pozostają również potencjalne inicjatywy ustawodawcze w Kongresie, które mogą być zgodne z działaniami regulatorów lub im przeciwdziałać.