Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) anulowała swoje otwarte posiedzenie zaplanowane na piątek, 14 sierpnia, odkładając głosowanie nad proponowanymi zasadami emisji kryptowalut. Agencja podała, że powodem anulowania był nieprzewidziany konflikt w harmonogramie, i oświadczyła, że urzędnicy wyznaczą nowy termin posiedzenia, jednak nie ogłoszono daty zastępczej.

Komisarze mieli rozważyć zaproponowanie dostosowanego reżimu regulacyjnego dla kontraktów inwestycyjnych z udziałem aktywów kryptowalutowych. W porządku obrad widniała jedna pozycja: Regulation Crypto Assets. Posiedzenie było zaplanowane na godzinę 10:00 czasu wschodniego w waszyngtońskiej siedzibie SEC, z publicznym przekazem wideo.

NEW: The @SECGov is cancelling its planned open meeting tomorrow due to a scheduling conflict.

Per a spokesperson: "The SEC is committed to delivering on the President's agenda to bring certainty to the crypto space. Due to an unforeseen scheduling issue, tomorrow's Open…" pic.twitter.com/6IkJxYiBOa

— Eleanor Terrett (@EleanorTerrett) August 13, 2026

Pozycja w porządku obrad zobowiązywała komisarzy do rozważenia wydania propozycji, a nie przyjęcia ostatecznych wymogów. Pozytywne głosowanie rozpoczęłoby formalny okres publicznych konsultacji, podczas którego zainteresowane strony mogłyby składać uwagi i sugerować zmiany. Odroczenie uniemożliwia zainteresowanym stronom zapoznanie się z pełnym tekstem prawnym propozycji do czasu wyznaczenia nowego terminu posiedzenia. Opóźnienie wydłuża próżnię informacyjną, która utrzymuje się od czasu, gdy Atkins nakreślił ramy w marcu, pozostawiając emitentów tokenów bez jasnej mapy drogowej compliance w okresie przejściowym.

Dostosowane ramy emisji dla aktywów kryptowalutowych

SEC określiła planowane ramy jako dostosowany reżim emisji mający zastosowanie do niektórych kontraktów inwestycyjnych z udziałem aktywów kryptowalutowych. Ten zakres jest istotny dla deweloperów, których sprzedaż tokenów może podlegać federalnemu prawu papierów wartościowych, gdzie tradycyjne wymogi rejestracji mogą obejmować obszerne wnioski, ujawnienia finansowe i bieżące obowiązki compliance. Pod wcześniejszym kierownictwem SEC brak dostosowanej ścieżki przyczynił się do działań egzekwowania wobec wielu emitentów tokenów i giełd, z których wiele argumentowało, że istniejące zasady papierów wartościowych były niewykonalne dla projektów opartych na technologii rozproszonej księgi.

Przewodniczący SEC Paul Atkins nakreślił możliwe elementy ram w marcu. Jego proponowane zwolnienie dla startupów kryptowalutowych mogłoby przyznać kwalifikującym się deweloperom cztery lata ulgi regulacyjnej, z potencjalnym limitem pozyskiwania kapitału w wysokości 5 milionów dolarów. Uczestnicy składaliby zgłoszenia zarówno przy przystępowaniu do zwolnienia, jak i przy z niego występowaniu.

Atkins omówił ponadto szersze zwolnienie w zakresie pozyskiwania kapitału z możliwym rocznym limitem 75 milionów dolarów. W ramach tej ścieżki emitenci nadal mogliby przedstawiać ujawnienia projektowe, szczegóły kondycji finansowej oraz sprawozdania finansowe. Dodatkowa bezpieczna przystań rozważana przez komisję mogłaby wyjaśnić moment, w którym kontrakt inwestycyjny wygasa po zaprzestaniu kluczowych prac zarządczych — kwestia, która była centralnym elementem argumentów egzekucyjnych SEC opartych na teście Howey'a w poprzednich latach.

Odroczenie nie oznacza wycofania inicjatywy. Urzędnicy SEC wskazali, że posiedzenie zostanie przeniesione, jednak nie podali jeszcze terminu. Formalne postępowanie legislacyjne musi poczekać, aż komisarze ponownie się zbiorą.

Przerwa w pracach nad CLARITY Act pogłębia lukę w harmonogramie regulacyjnym

Anulowanie posiedzenia pokrywa się z osobną przerwą legislacyjną na Kapitolu. Senatorowie udali się na pięciotygodniową przerwę bez ukończenia prac nad CLARITY Act — ustawą, która ustanowiłaby szersze federalne zasady dotyczące aktywów cyfrowych, definiując, kiedy tokeny kwalifikują się jako papiery wartościowe lub towary, i przydzielając odpowiedni nadzór regulacyjny.

Głosowanie proceduralne nad CLARITY Act jest planowane po powrocie prawodawców w połowie września. Ustawa wymaga 60 głosów do kontynuowania; jeśli każdy głosujący republikanin ją poprze, nadal potrzebnych będzie co najmniej ośmiu demokratów. Trwające negocjacje rzekomo obejmują przepisy etyczne, nagrody ze stablecoinów oraz uprawnienia regulacyjne.

Zwolnienia z zasad agencji mają węższy zakres niż legislacja i mogą być zmieniane przez przyszłe komisje. Atkins zauważył to rozróżnienie w marcu, stwierdzając, że tylko Kongres może zapewnić trwałą, długoterminową pewność dla regulacji kryptowalut poprzez kompleksową legislację dotyczącą struktury rynku. Podejście dwutorowe — regulacje SEC równolegle z legislacją Kongresu — oznacza, że nawet po sfinalizowaniu zwolnień komisji będą one funkcjonować obok struktury rynku, którą Kongres ostatecznie uchwali, potencjalnie tworząc nakładające się lub uzupełniające się obowiązki compliance.

Pod kierownictwem Atkinsa SEC odwróciła skupione na egzekwowaniu podejście poprzedniej administracji do polityki kryptowalutowej. Komisja wycofała kontrowersyjne wytyczne księgowe i umorzyła postępowania egzekucyjne wobec Coinbase, Binance i innych firm. Atkins wyraził również poparcie dla traktowania wielu tokenów bardziej jak towarów niż papierów wartościowych.

Osobne zwolnienie innowacyjne rozważane przez komisję mogłoby pozwolić na testy regulacyjne obejmujące akcje oparte na blockchainie, choć jego szczegółowe wymogi ujawnieniowe i zabezpieczenia dla inwestorów nie zostały jeszcze opublikowane.

Na razie anulowanie pozostawia startupy bez możliwości oceny ostatecznych progów zwolnienia dla startupów kryptowalutowych, a inwestorów — bez możliwości oceny jego zabezpieczeń przed kolejnym kamieniem milowym proceduralnym CLARITY Act.