Schroders stał się bardziej optymistyczny wobec złota, podnosząc ocenę tego metalu szlachetnego dzięki wspierającym zakupom banków centralnych, mimo że ceny i tak już mocno wzrosły w tym roku. Z siedzibą w Wielkiej Brytanii firma zarządzająca majątkiem i inwestycjami przedstawiła tę decyzję w szerszej nocie multi-asset, która utrzymuje konstruktywne, procykliczne nastawienie w całym portfelu, szczególnie wobec akcji.

Zespół inwestycyjny multi-asset firmy wskazał na odporny globalny wzrost i zyski przedsiębiorstw jako fundament ogólnego pozycjonowania. Jednocześnie zauważył, że silny rajd od drugiej połowy lipca przesunął oczekiwania rynkowe do tego, co opisuje jako terytorium rozciągniętych wycen. Wysokie wyceny akcji spółek z sektora sztucznej inteligencji, podwyższona dźwignia finansowa i duża koncentracja rynku zostały wskazane jako powody do ostrożności.

Mimo to Schroders stwierdził, że brak jakiegokolwiek istotnego pogorszenia dynamiki wzrostu oznacza, iż procykliczne nastawienie pozostaje na razie uzasadnione. Podwyższenie oceny złota przez firmę dołącza do rosnącej liczby zarządzających aktywami wskazujących popyt banków centralnych jako strukturalne wsparcie cen, podkreślając, że zakupy sektora oficjalnego stały się ważnym elementem rynkowego tła obok szerszego pozycjonowania portfelowego.

W przypadku akcji Schroders wzmocnił preferencję dla technologii i poszerzył zakres posiadanych akcji niemieckich spółek, zwiększając zaangażowanie w spółki przemysłowe i obronne, które uznaje za atrakcyjne w tym rynku. Firma utrzymała także ekspozycję na surowce, posiadając mieszankę globalnych spółek wydobywczych i producentów energii jako element szerszego pozycjonowania cyklicznego.

W ujęciu taktycznym Schroders jest również pozytywnie nastawiony do obligacji rządowych, wskazując atrakcyjne realne rentowności jako uzasadnienie dla taktycznej alokacji w US Treasuries, gdzie stopy zwrotu skorygowane o inflację wyglądają korzystnie na tle innych instrumentów o stałym dochodzie. To podejście nie stoi w sprzeczności z podniesieniem oceny złota, lecz obok niego, ponieważ firma przedstawia oba rozwiązania jako komplementarne sposoby na uzyskanie rentowności i zapewnienie pewnej amortyzacji wobec ryzyk wskazywanych w jej własnym pozycjonowaniu akcyjnym.

W odniesieniu do samego złota Schroders stwierdził, że argument opiera się mniej na krótkoterminowym impetcie cenowym, a bardziej na kontynuacji zakupów banków centralnych, które — jego zdaniem — będą wspierać metal w średnim terminie, niezależnie od tego, jak dużo już zyskał. Ma to znaczenie dla inwestorów obserwujących szerzej alokację aktywów, ponieważ decyzja firmy o połączeniu wyższej oceny złota z utrzymaniem ekspozycji na akcje i technologię sygnalizuje przekonanie, że obecny cykl ma jeszcze przestrzeń do trwania, nawet jeśli firma przyznaje, że wyceny są już rozciągnięte, a rynek coraz bardziej zależy od tego, czy wzrost i zyski nie rozczarują.

Schroders jasno wskazał, co mogłoby odwrócić obecnie konstruktywne nastawienie. Przyspieszenie inflacji, istotne pogorszenie perspektyw wzrostu lub utrata zaufania inwestorów do zdolności inwestycji związanych z AI do dostarczenia obiecanych zwrotów zostały wymienione jako główne ryzyka dla pozycjonowania firmy. Przy wycenach już nadwyrężonych według własnej oceny, każdy z tych czynników mógłby sprawdzić, jak trwałe okaże się obecne procykliczne przechylenie.