Michael Saylor opublikował esej na X, w którym argumentuje, że emitenci zasilanych Bitcoineinem „Digital Credit” wzajemnie się wzmacniają, zamiast kanibalizować inwestorów jedni drugich. Esegj ukazał się w środę 30 września — tego samego dnia, kiedy jeden z tych emitentów, brytyjska The Smarter Web Company (LON: SWC), odnotował wzrost ceny akcji o 66,4% w ujęciu rocznym. Głównym motorem tego wzrostu jest plan sprzedaży nowych akcji preferencyjnych o nazwie MORE.

Esegj Saylora stawia rywalizujących emitentów po tej samej stronie

Wpis zatytułowany „Why Digital Credit Issuers Strengthen One Another” rozpoczął się od słów wsparcia — „Chcę, żeby Strive odniosło sukces” — które Saylor rozszerzył na „każdego dobrze zarządzanego emitenta bitcoinowego Digital Credit”.

W eseju określił Bitcoina jako „Digital Capital”. Instrumenty preferencyjne, takie jak STRC firmy Strategy i SATA firmy Strive, to „Digital Credit”, a akcje zwykłe, takie jak MSTR i ASST, to „Digital Equity”.

To nie jest pierwszy raz, kiedy Saylor dokonuje takich rozróżnień. We wpisie na X w sierp określił Bitcoina jako „Digital Capital”, STRC jako „Digital Credit”, token SR-strcUSX jako „Digital Money”, a USDT firmy Tether jako „Digital Currency”.

W swoim najnowszym wpisie przywołał znane rywalizacje korporacyjne — „Nike i Adidas, Coke i Pepsi, Target i Walmart” — aby argumentować, że tego rodzaju konkurencja nie musi rozgrywać się wśród skarbców Bitcoina. Ponieważ skarbce posiadają to samo aktywo rezerwowe, wzrost ceny Bitcoina podnosi wartość pozycji każdej firmy, która je posiada.

„Wartość naszego kapitału podstawowego jest powiązana przez wspólny rynek” — napisał Saylor.

Dodał, że to, co łączy te firmy, może stać się „potrójnym wzmacniaczem” wzrostu wartości Bitcoina, adopcji kredytu i uznania kapitału akcyjnego. Powołując się na dane SIFMA, Saylor zauważył, że na koniec 2025 roku globalne rynki akcji osiągnęły 157,8 bln USD, a dług o stałym dochodzie 160,7 bln USD — co stanowi fundament jego argumentacji, że instrumenty w stylu kredytowym dają ekspozycji na Bitcoina drogę do puli kapitału dorównującej globalnym akcjom, dzięki czemu każdy nowy emitent pogłębia ten kanał, zamiast go dzielić. Jako przykład tej komplementarności wskazał zakup STRC o wartości 50 mln USD przez Strive 11 marca 2026 roku.

Dlaczego MORE pasuje do etykiety digital credit

Akcje MORE The Smarter Web Company to dokładnie ten rodzaj instrumentu, który Saylor opisuje w swoim eseju. Firma z Bristolu, sprzedająca usługi projektowania stron i marketingu małym firmom, która w zeszłym roku przekształciła się w posiadacza skarbca Bitcoina, poinformowała 11 września, że wprowadzi do obrotu pierwsze akcje preferencyjne wyemitowane przez brytyjskiego korporacyjnego posiadacza Bitcoina. Zgodnie z oficjalnym ogłoszeniem oferty detalicznej firma zamierza pozyskać od 15 do 25 mln GBP brutto.

MORE wypłaca skumulowaną zmienną dywidendę tygodniową, posiada preferencję likwidacyjną i opcję odkupu, a nie przyznaje praw głosu. W praktyce pozwala nabywcy posiadać wierzytelność w stylu długu o stałym dochodzie wobec bilansu opartego na Bitcoineinie bez posiadania samej monety ani akcji zwykłych. Ta pozycja pośrednia — wypłata przed akcjami zwykłymi, ale za wierzycielamiacyjnymi — to tradycyjna rola akcji preferencyjnych i to właśnie ona pozwala firmie skarbcowej docierać do inwestorów nastawionych na dochód bez rezygnacji z kontroli nad akcjami zwykłymi.

To digital credit według samej definicji Saylora, a The Smarter Web Company buduje rodzaj historii tradingowej, który — jak twierdzi — ta kategoria potrzebuje.

Korporacyjno-inwestycyjny bank TD Cowen podobno podniósł 14 września cenę docelową akcji z 0,64 do 0,73 GBP, utrzymując rekomendację Buy, przy czym analityk Lance Vitanza skupił się na tym, jak MORE poszerza dostęp firmy do kapitału długoterminowego.

The Smarter Web Company zgłosiła stopę zwrotu z BTC wynoszącą około 11,5% od początku roku do 2 września, wchłaniając ciężar sprzedaży 178 Bitcoinów 23 lipca w celu spłaty obligacji zamiennych TOBAM.

Firma, którą Saylor już znał z nazwy

Związek między Saylorem a The Smarter Web Company nie jest nowy. Już w czerwcu 2025 roku CEO Andrew Webley napisał na X, że Saylor „życzliwie wypowiedział się” o firmie podczas konferencji BTC Prague, dodając, że spotkał się z Saylorem w Las Vegas miesiąc wcześniej.

The Smarter Web Company wydała od tego czasu ponad 300 mln USD na zakup Bitcoina. Na początku września posiadała 2747 BTC, co według Bitcointreasuries.net plasuje ją na 29. miejscu wśród korporacyjnych posiadaczy notowanych publicznie.

Rajd i powody do ostrożności

SWC zamknął się 30 września na poziomie GBX69,49, co zbliżyło kurs do górnej granicy 52-tygodniowego przedziału od GBX24 do GBX78. Dało to firmie wartość rynkową około 261 mln GBP.

Akcjonariusze zatwierdzili uchwały umożliwiające notowanie akcji preferencyjnych na walnym zgromadzeniu pod koniec września. Jednak oferta MORE wciąż wymaga zatwierdzenia prospektu przez Financial Conduct Authority (FCA), zanim będzie mogła być przedmiotem obrotu. Kolejne obserwowalne punkty odniesienia są konkretne: zgoda FCA, końcowy wpływ w stosunku do celu 15–25 mln GBP oraz sposób ustalenia skumulowanej dywidendy tygodniowej po rozpoczęciu obrotu MORE.

Ostrzeżenia samego Saylora — że „indywidualne zakupy nie gwarantują wyższych cen” oraz że „premia musi zostać zasłużona” przy wycenach akcji — odnoszą się również do The Smarter Web Company. Zmienność tego sektora nie jest mitem: raport pokazał, że pozycja Bitcoinowa firmy wykazała wcześniej w 2026 roku około 100 mln USD straty księgowej, gdy cena spadła poniżej 78 000 USD. Obecnie Bitcoin notowany jest wokół 300 USD.

To, czy MORE pokona przeszkodę FCA — oraz jak inwestorzy wycenią tygodniową zmienną dywidendę zabezpieczoną zmiennym aktywo — w dużej mierze zdecyduje, czy ten sukces się utrzyma.