San-in Godo Bank, regionalna instytucja kredytowa z siedzibą w Matsue, obsługująca region San'in w zachodniej Japonii, nawiązała współpracę z firmą usług IT NTT Data oraz dostawcą infrastruktury dla papierów cyfrowych Securitize Japan, lokalnym oddziałem amerykańskiej firmy Securitize, w celu opracowania platformy dla tokenizowanych papierów wartościowych — począwszy od badań nad regionalnym pozyskiwaniem kapitału poprzez emisję obligacji on-line. Trzy strony najpierw zbadają, czy bank regionalny może emitować własne tokeny zabezpieczające typu obligacyjnego i sprzedawać je bezpośrednio inwestorom, przy czym debiut zaplanowano na rok finansowy 2026.

Pierwsza emisja ma mieć charakter oferty prywatnej o wartości kilkuset milionów jenów, z jednostkami inwestycyjnymi już od kilkudziesięciu tysięcy jenów, skierowanej do inwestorów indywidualnych. Jeśli dojdzie do skutku, będzie to pierwsza emisja tokenizowanej obligacji przez japoński bank regionalny, a bank zamierza następnie udostępnić tę infrastrukturę swoim klientom korporacyjnym oraz innym małym i średnim przedsiębiorstwom w regionie. Tokenizowane papiery wartościowe tego rodzaju podlegają ramom prawnym, które Japonia ustanowiła poprzez nowelizację ustawy o instrumentach finansowych z 2019 roku, tworzącą reguły dla elektronicznie zapisanych zbywalnych praw i torującą drogę licencjonowanym ofertom papierów cyfrowych.

Cyfrowe obligacje korporacyjne cyfryzują tradycyjny proces emisji i rejestrują własność w rozproszonej księdze, upraszczając zarządzanie posiadaczami i czynności administracyjne. Ta struktura dobrze odpowiada dystrybucji detalicznej w małej skali: klasyczne obligacje rozprowadzane przez firmy maklerskie wymagają zwykle emisji o wartości co najmniej miliarda jenów i minimalnych jednostek po milion jenów, podczas gdy obligacje tokenizowane można emitować za kilkaset milionów jenów, a jednostki mogą kosztować kilkadziesiąt tysięcy jenów.

Inicjatywa wpisuje się również w oficjalną politykę. Sfinalizowana pod koniec lipca strategia rozwoju sektora finansowego Tokio jasno stwierdzała, że wsparcie pozyskiwania kapitału na rynkach finansowych jest niezbędne dla wzrostu kluczowych firm regionalnych, a Komisja Nadzoru Finansowego ma zachęcać inne banki regionalne do podobnych działań. San-in Godo szacuje popyt ze strony około dziesięciu firm klienckich na łącznie kilkadziesiąt miliardów jenów rocznie, przy pojedynczych emisjach od kilkuset milionów do około miliarda jenów — segmencie wyraźnie poniżej skali klasycznych emisji obligacji.

Dla inwestorów detalicznych kluczową udogodnieniem jest możliwość zakupu i umorzenia obligacji przez istniejące konto bankowe, bez otwierania rachunku maklerskiego. Emitenci z kolei zyskują wgląd w tożsamości posiadaczy w czasie rzeczywistym, co pozwala dołączyć dla nich dodatkowe korzyści, takie jak rabaty na produkty czy dostęp do wydarzeń — model, którego spodziewają się lokalne kluby sportowe pragnące angażować kibiców za pomocą instrumentów tokenizowanych.

Nowa platforma dla MŚP i samorządów w szerszym trendzie

Poza własną emisją banku konsorcjum planuje zintegrować platformę papierów cyfrowych Securitize z Chigin Kyodo Center należącym do NTT Data — współdzielonym systemem bankowym rdzeniowym używanym przez 13 banków regionalnych — co ostatecznie pozwoli innym instytucjom w tej sieci oferować obligacje tokenizowane. Infrastruktura ma docelowo obsługiwać także obligacje komunalne, gdy zmiany regulacyjne pozwolą na cyfrową emisję obligacji samorządowych od kwietnia 2027 roku — posunięcie mające poszerzyć bazę inwestorów, obecnie zdominowaną przez starszych wiekiem posiadaczy majątku.

Działania San-in Godo odzwierciedlają rosnący w Japonii trend bezpośredniej emisji obligacji korporacyjnych bez pośrednictwa firm maklerskich. W sierpniu Toyota Financial Services ogłosiła cyfrową obligację o wartości miliarda jenów skierowaną do osób indywidualnych, z minimalnymi jednostkami po 100 000 jenów i nagrodą w postaci elektronicznych pieniędzy grupy Toyota ponad standardowy kupon, wyemitowaną przy użyciu infrastruktury BOOSTRY — tokijskiej platformy wspieranej przez Nomura Holdings. BOOSTRY, która obsługuje również emisję Toyoty, rozszerza swoje usługi obligacji cyfrowych na duże korporacje o silnych markach i zamkniętych ekosystemach gospodarczych, w tym firmy z branży detalicznej, płatniczej i transportowej.

Dla MŚP, które wcześniej zniechęcały opłaty underwritingowe i obciążenia administracyjne, emisja tokenizowana może otworzyć znacznie tańszy i bardziej elastyczny kanał finansowania — a jeśli model współdzielonego centrum banków regionalnych okaże się wykonalny, lokalny krajobraz kredytowy Japonii może doczekać się fali podobnych platform.

Źródło: Metaverse Post