Wieczyste kontrakty na aktywa z realnego świata (RWA) osiągnęły w sierpniu rekordowy wolumen 799,5 mld USD, minimalnie wyprzedzając lipcowe 792 mld USD mimo ostrej korekty akcji powiązanych z pamięciami, donosi CoinMarketCap Research (raport, wpis na X). Dane sugerują, że szybki wzrost rynku jest coraz bardziej napędzany przez zmienność i akcje, a nie przez proste kontynuowanie byczej pozycji. Wieczyste kontrakty RWA to instrumenty pochodne notowane na platformach kryptowalutowych, śledzące realne aktywa — takie jak akcje i surowce — bez konieczności posiadania bazowych papierów wartościowych przez uczestników, co umożliwia całodobową ekspozycję lewarowaną na rynki tradycyjne.

Wolumen perpów RWA sięga 799,5 mld USD w czasie sierpniowej korekty rynkowej

Na 19 śledzonych platformach łączny wolumen perpów RWA osiągnął 3,16 bln USD w ciągu 36 tygodni do 31 sierpnia. Sierpień przyniósł średnio 25,8 mld USD dziennie, więcej niż lipcowe 25,6 mld USD. Rekord ustanowiono w okresie napięcia na rynkach.

Akcje spółek pamięciowych osłabły między 15 a 25 sierpnia. 19 sierpnia perpy RWA odnotowały wolumen 57,6 mld USD — drugi najwyższy dzienny wynik w zestawieniu danych. Skok nastąpił po incydencie z 18 sierpnia związanym z wyrocznią, w którym błędna koreańska cena przedsesyjna spowodowała likwidacje o wartości 57 mln USD.

Akcje obejmują 62,3% sierpniowego wolumenu perpów RWA

Akcje stanowiły 62,3% sierpniowego wolumenu, a surowce 18,8%, co oznacza odwrócenie proporcji ze stycznia, kiedy surowce miały udział 81%, a akcje jedynie 9%. Skumulowany wolumen akcji osiągnął 1,361 bln USD, wyprzedzając surowce z wynikiem 1,314 bln USD. Ta zmiana oznacza, że struktura rynku obecnie znacznie ściślej podąża za cyklami giełdowymi niż na początku roku, gdy dominowały kontrakty śledzące surowce.

Kontrakty na SanDisk, SK Hynix i Micron napędzały obrót kontraktami na układy pamięci. Korekta pokazuje jednak, że wysoki wolumen niekoniecznie świadczy o trwałym byczym popycie: dwukierunkowa zmienność może generować obrót nawet wtedy, gdy dominujący trend się rozładowuje.

Sierpniowy dzień z 57,6 mld USD wystawił na próbę infrastrukturę perpów RWA

Sesja 19 sierpnia wystawiła infrastrukturę na próbę. CoinMarketCap Research określiło korektę jako „zdarzenie wolumenowe, a nie exodus”. Ta odporność może wzmacniać tezę, że wieczyste kontrakty na aktywa z realnego świata są już dojrzałym rynkiem.

Niemniej incydent związany z SK Hynix ujawnił ryzyka dotyczące zewnętrznych źródeł cen. Perpy na akcje i surowce opierają się na wyroczniach i cenach referencyjnych, co oznacza, że błędne dane mogą wpływać na pozycje lewarowane. Ponieważ kontrakty te nie mogą rozliczać się względem aktywa natywnego w łańcuchu, dziedziczą ryzyka operacyjne platform i źródeł danych dostarczających ceny — znany tryb awarii w finansach zdecentralizowanych, gdzie błędne wyceny wyroczni wielokrotnie wywoływały lawinowe likwidacje. Wraz z rozszerzaniem oferty listingów giełdy i traderzy będą musieli wzmacniać zabezpieczenia.

Udział CEX-ów rośnie, a obrót perpami RWA opuszcza DEX-y

Wzrost zmienił także miejsce, w którym odbywa się obrót wieczystymi kontraktami na aktywa z realnego świata. Zdecentralizowane giełdy miały w grudniu około 45% wolumenu, ale w sierpniu już tylko 13%, podczas gdy scentralizowane giełdy zwiększyły swój udział. Binance odpowiadał za 50,4% mierzonego wolumenu w całym okresie obserwacji.

Ta koncentracja stwarza zarówno szanse, jak i ryzyka. Głębsza scentralizowana płynność może poprawiać wykonywanie zleceń, ale uzależnienie od mniejszej liczby platform może potęgować zakłócenia. Kolejnym testem dla rynku będzie to, czy pojawi się kolejny dominujący trend tradingowy, czy spokojniejsze warunki odsłonią słabszy rzeczywisty popyt.