Zachodnie sankcje mogą przekształcić Rosję w rynek „zanieczyszczonej” kryptowaluty sprzedawanej po obniżonych cenach, wynika z wypowiedzi kluczowego uczestnika mającego wkrótce zostać regulowanego rosyjskiego rynku aktywów cyfrowych. Rosja ma zalegalizować transakcje kryptowalutowe we wrześniu, jednak aktywa krążące na tym rynku prawdopodobnie okażą się zbyt toksyczne dla zagranicznych kontrahentów.

Rosja ma budować „egzotyczny rynek” zanieczyszczonej kryptowaluty

Zachodnie sankcje mogą doprowadzić do powstania odizolowanego rosyjskiego rynku aktywów cyfrowych, z którym zagraniczni uczestnicy nie chcieliby współpracować — uważa prezes jednego z czołowych rosyjskich brokerów. To z kolei oznacza, że monety sprzedawane na tym rynku będą prawdopodobnie oferowane z dyskontem wobec cen globalnych.

Vladislav Kochetkov, przewodniczący zarządu grupy finansowej Finam, przekazał te komentarze oficjalnej agencji informacyjnej TASS. Przemawiając przed Eastern Economic Forum (EEF), dużą międzynarodową konferencją, która odbędzie się w przyszłym tygodniu w dalekowschodnim Władywostoku, stwierdził: „Sankcje mogą doprowadzić do tego, że Rosja stanie się rynkiem dla ‘zanieczyszczonych’ kryptowalut, czyli aktywów, które przeszły przez ograniczone adresy lub platformy i dlatego są toksyczne dla międzynarodowych kontrahentów.”

Opisane przez niego „zanieczyszczenie” jest mechanizmem zgodności regulacyjnej, a nie cechą samych monet: firmy zajmujące się analizą blockchaina śledzą transakcje w publicznych rejestrach, a środki przechodzące przez adresy powiązane z podmiotami objętymi sankcjami są rutynowo oznaczane przez systemy ryzyka giełd. Taka kontrola już wcześniej objęła rosyjską infrastrukturę kryptowalutową — UE zakazała usług związanych z aktywami kryptograficznymi dla rezydentów Rosji w 2022 roku, Departament Skarbu USA nałożył sankcje na powiązaną z Rosją giełdę Garantex, a w 2025 roku Tether, którego stablecoin USDT należy do aktywów dopuszczonych do nowego rosyjskiego rynku, zamroził portfele powiązane z tą platformą.

Takie warunki mogą sprawić, że rosyjski rynek będzie „niezwykle egzotyczny”, a monety będą handlowane ze znacznym dyskontem wobec międzynarodowych benchmarków — podkreślił Kochetkov. Jego zdaniem problem wykracza poza samo odcięcie od globalnej płynności. „Chodzi o utworzenie odrębnego, odizolowanego obiegu cenowego, działającego według własnych zasad” — wyjaśnił. Podobna dynamika dyskonta została już odnotowana w przypadku innych objętych sankcjami rosyjskich eksportów, przede wszystkim ropy sprzedawanej poniżej globalnych benchmarków w ramach pułapu cenowego G7.

Moskwa zalegalizuje transakcje kryptowalutowe 1 września

Finam zamierza dołączyć do regulowanego rosyjskiego rynku krypto jako główny uczestnik, działając zarówno jako broker, jak i giełda — powiedział Kochetkov w fragmentach wywiadu opublikowanych w czwartek.

Kraj przygotowuje się do legalizacji transakcji krypto, takich jak inwestowanie i handel, na podstawie nowej ustawy „On Digital Currency and Digital Rights”, przyjętej przez rosyjski parlament w lipcu. Ustawa — pierwsza próba Moskwy kompleksowego uregulowania sektora aktywów cyfrowych — została podpisana przez prezydenta Władimira Putina na początku sierpnia. Główne przepisy liczącego prawie 300 stron dokumentu wejdą w życie 1 września 2026 roku, jak wcześniej informował Cryptopolitan.

Statut opiera się na eksperymentalnym reżimie przyjętym w 2024 roku, który pozwolił zatwierdzonym uczestnikom wykorzystywać waluty cyfrowe do rozliczeń transgranicznych — kanału, który rosyjskie władze zaakceptowały, gdy sankcje utrudniły tradycyjne ścieżki płatności. Nowa ustawa koncentruje się natomiast na krajowych inwestycjach i handlu, a nadzór powierzono Bankowi Rosji.

W tej sprawie Kochetkov ujawnił: „Tak, planujemy dołączyć do rosyjskiego rynku kryptowalut i jako wiodący gracz. Jeśli chodzi o role … zdecydowanie będziemy brokerem i wymiennikiem kryptowalut.”

Finam był jedną z pierwszych rosyjskich firm, które zaoferowały instrumenty pochodne na krypto kwalifikowanym inwestorom, obok Sberbanku i MOEX, po tym jak Central Bank of Russia (CBR) zezwolił na to w maju 2025 roku.

Zgodnie z nowymi ramami regulacyjnymi tradycyjne firmy, takie jak banki i brokerzy, mogą wejść na rynek monet w ramach swoich obecnych licencji i działać jako pośrednicy. Ustawa wprowadza także reżim licencyjny dla platform specyficznych dla krypto, takich jak istniejące kantory, oraz nową kategorię uczestników — „digital depositories” — odpowiedzialnych za przechowywanie i ewidencję zasobów kryptowalutowych. Transakcje krajowe będą możliwe wyłącznie za pośrednictwem upoważnionych podmiotów.

Finam nie podjął jeszcze decyzji, czy utworzy własny depozyt, powiedział Kochetkov w wywiadzie dla TASS, którego fragmenty opublikowano w czwartek i piątek. „Nie zapadła jeszcze żadna decyzja, a powód jest czysto ekonomiczny: to kosztowne” — stwierdził, dodając, że taka inwestycja wymagałaby co najmniej 3 miliardów rubli ($35 million) i ośmiu lat na zwrot.

Rosyjski rynek monet ma być „spekulacyjny, sztywny i płynny”

Ustawa o „walucie cyfrowej” po raz pierwszy da inwestorom nieprofesjonalnym w Rosji legalną możliwość lokowania środków w zdecentralizowane i powiązane z walutą fiducjarną aktywa cyfrowe. Będą to jednak wyłącznie najbardziej płynne i największe kapitalizacyjnie kryptowaluty, takie jak Bitcoin i Ethereum, a także stablecoin Tethera USDT. Ponadto inwestycje będą ograniczone do mniej niż $4,000 rocznie na pośrednika.

Rosyjski rynek kryptowalut będzie miał przede wszystkim charakter spekulacyjny, a nie będzie skoncentrowany na nabywaniu krypto do rozliczeń lub przechowywania w osobistych, niepowierniczych portfelach, uważa prezes Finam, który zauważył: „Jak zwykle podążamy własną drogą i odchodzimy od klasycznej ideologii krypto o swobodnym przepływie aktywów bez pośredników.”

Kochetkov jest również przekonany, że choć rosyjski rynek będzie zbudowany na „sztywnej architekturze, nietypowej dla kryptowalut”, będzie on „w pełni funkcjonalny i płynny”.