Vlad Tenev, szef Robinhood (HOOD), naciska na amerykańskich regulatorów, aby otworzyli drogę dla tokenizowanych akcji, argumentując, że Stany Zjednoczone ryzykują oddanie infrastruktury rynków finansowych nowej generacji na rzecz rynków zagranicznych.

W wpisie na platformie X Tenev stwierdził, że system finansowy znajduje się we wczesnej fazie globalnego „supercyklu tokenizacji”, nawiązując do swojej zeszłorocznej prognozy, że technologia ta stanie się „pociągiem towarowym” zdolnym przeobrazić tradycyjne finanse. Jego wypowiedzi padają w momencie, gdy tokenizacja przyciąga uwagę na rynkach, ponieważ znajduje się na przecięciu handlu, rozliczeń i transferu aktywów — czyli mechanizmów działających w tle, które decydują o tym, jak przemieszczają się papiery wartościowe.

Robinhood udostępnił już tokenizowane akcje amerykańskie poza granicami kraju, dając użytkownikom w ponad 120 krajach ekonomiczną ekspozycję na ponad 190 amerykańskich akcji, w tym dywidendy.

„Tokenizacja nie polega na umieszczaniu akcji na blockchainie dla samej zasady” — powiedział Tenev. „Raczej przebudowujemy infrastrukturę leżącą u podstaw własności, tak aby aktywa mogły przemieszczać się tak swobodnie, jak informacje w internecie. Dla amerykańskich inwestorów ta infrastruktura otwiera trzy natychmiastowe korzyści.”

Tokenizowane akcje w Robinhood są pokryte bazowymi akcjami w stosunku 1:1, jednak ich posiadacze nie są ich bezpośrednimi właścicielami — rozróżnienie to stało się centralnym punktem debaty nad tym, czym właściwie są tokenizowane udziały.

Tenev argumentował, że skupianie się wyłącznie na strukturze własności pomija szerszą zmianę w strukturze rynku. Aktywa tokenizowane potencjalnie mogą być przedmiotem obrotu całodobowo, rozliczane w czasie rzeczywistym i przemieszczane między kompatybilnymi portfelami oraz platformami bez polegania na systemach transferowych stosowanych przez tradycyjnych brokerów.

Dla Teneva najmocniejszym argumentem są rozliczenia. Wskazał na szaleństwo handlowe wokół GameStop (GME) w 2021 roku, gdy Robinhood ograniczył zakupy niektórych akcji po gwałtownym wzroście wymagań izby rozliczeniowej co do zabezpieczeń — epizod, który pozostaje centralnym elementem jego tezy, że przestarzała infrastruktura rozliczeniowa może wywoływać ostrą presję w okresach napięć na rynku.

„Na blockchainie Stock Tokens mogą być przedmiotem obrotu, rozliczane i przemieszczane w czasie rzeczywistym. Rozliczenia w czasie rzeczywistym oznaczają znacznie mniejsze ryzyko i presję na system, szczególnie w okresach poważnych napięć rynkowych” — powiedział Tenev.

Rozliczenia akcji w USA przeszły od tego czasu z dwóch dni roboczych na jeden — standard znany jako T+1. Według Teneva tokenizacja mogłaby jeszcze bardziej skrócić to opóźnienie, a tym samym obniżyć ryzyko oraz wymogi zabezpieczeń powstające między zawarciem transakcji a jej rozliczeniem.

Dodał również, że tokenizacja mogłaby rozwiązać dwa inne długotrwałe problemy tradycyjnych rynków: ograniczone godziny handlu oraz uciążliwe transfery aktywów. Robinhood oferuje obecnie w USA handel akcjami w trybie 24/5, jednak zdaniem Teneva infrastruktura blockchainowa mogłaby uczynić handel w trybie 24/7 rozwiązaniem natywnym, zamiast wymagać od brokerów łączenia się z wieloma giełdami i alternatywnymi systemami transakcyjnymi.