Akcje Robinhood Markets (HOOD) notowane były w okolicach 118 dolarów, spadając o około 2% w ciągu dnia, ale zyskując około 11% w ciągu ostatniego tygodnia, gdy inwestorzy przyswajali informację, jak szybko rozwija się najnowsza linia biznesowa firmy — oraz jak reagują regulatorzy.

Tym biznesem są kontrakty zdarzeniowe, wersja rynków predykcyjnych w wydaniu Robinhood. Klienci kupują kontrakty, które wypłacają 1 dolara, jeśli poprawnie zgadną wynik — na przykład wyborów lub meczu futbolowego — i nic, jeśli się pomylą.

W drugim kwartale kontrakty zdarzeniowe wygenerowały 156 milionów dolarów przychodu, ponad 10 razy więcej niż rok wcześniej. Dla porównania: przychody z opcji wzrosły o 29% rok do roku, przychody z akcji skoczyły o 95%, a przychody z kryptowalut spadły o 38%. Nic innego w Robinhood nie rośnie w porównywalnym tempie.

Ten skok ilustruje, jak szybko rynki predykcyjne przeszły od ciekawostki do kluczowego motora przychodów tego brokera detalicznego nawet jeśli kategoria staje w obliczu rosnącej liczby wyzwań prawnych w kilku stanach.

Rynki predykcyjne są już numerem dwa

Rok temu kontrakty zdarzeniowe były najmniejszą linią przychodów z handlu Robinhood. Teraz zajmują drugie miejsce, a większe przychody przynoszą jedynie opcje.

Firma zawarła 13,6 miliarda kontraktów w drugim kwartale, ponad 10 razy więcej niż rok wcześniej. Dzienna aktywność przyspieszyła jeszcze w trakcie lata: sami klienci zawierali około 152 milionów kontraktów dziennie w samym sierpniu, tempo 14-krotnie wyższe niż rok wcześniej.

Ten wzrost nie uszedł uwadze. Jim Cramer chwalił ten biznes, a także nowszą kartę Gold Card Robinhood, oferującą 3% cashbacku, nazywając firmę „na wielkiej fali”. (Yahoo Finance)

Szersze wyniki Robinhood za drugi kwartał to potwierdzają. Napływy netto osiągnęły rekordowe 22 miliardy dolarów, aktywa platformy wzrosły o 32% do 369 miliardów dolarów, a liczba subskrybentów Gold wzrosła o 39% do 4,8 miliona. Trzynaście osobnych linii biznesowych wygenerowało w kwartale po ponad 100 milionów dolarów przychodu — szeroka skala jak na firmę znaną kiedyś niemal wyłącznie z darmowych transakcji na akcjach.

Sytuacja prawna robi się skomplikowana

Tak szybki wzrost przyciąga kontrolę, a rynki predykcyjne Robinhood nie są wyjątkiem. Powodowie w sześciu stanach pozowali o odzyskanie strat na podstawie stanowych przepisów hazardowych, a rdzenne amerykańskie plemiona pozwano z powodu kontraktów sportowych oferowanych na ich ziemiach. Pod koniec sierpnia federalny sąd apelacyjny stanął po stronie dwóch plemion, uznając, że mają duże szanse na wygraną. Ten sam sąd zezwolił Nevadzie na zastosowanie przepisów hazardowych do kontraktów sportowych Robinhood.

Prokurator generalny Missouri poszedł dalej, nakazując Robinhood i pięciu innym operatorom całkowite zaprzestanie oferowania kontraktów sportowych w tym stanie. Regulatorzy papierów wartościowych Massachusetts również badają te produkty, zgodnie z najnowszym raportem Robinhood. Sama firma ostrzega, że nowe przepisy mogą zmusić ją do całkowitego wycofania kontraktów zdarzeniowych. Skoro produkt jest już drugą co do wielkości linią przychodów z handlu, nadzące orzeczenia i postępowania mają bezpośrednie znaczenie dla najszybciej rosnącego biznesu Robinhood.

Dynamika wykazała oznaki ochłodzenia w sierpniu, gdy wolumen spadł o 23% względem lipca. Mimo to, przy kwartalnej stopie przychodu na kontrakt, biznes ten nadal generowałby około 650 milionów dolarów w skali roku.

Robinhood i tak pogłębia zaangażowanie w tę dziedzinę. W styczniu spółka joint venture z Susquehanna International Group nabyła 90% MIAX Derivatives Exchange, regulowanej giełdy instrumentów pochodnych i izby rozliczeniowej — infrastruktury zyskującej na znaczeniu, gdy podstawy prawne tej kategorii są testowane w wielu jurysdykcjach.

Wycena i wyniki całej firmy

HOOD notowany jest przy około 42–45-krotności prognozowanych zysków, znacznie powyżej Interactive Brokers przy 28 i Charles Schwab przy 12,8. Krótka sprzedaż stanowi 4,62% akcji w obrocie, więcej niż u obu tych konkurentów. Tak szeroka premia oznacza, że akcje wyceniane są w oczekiwaniu, że nowsze biznesy będą nadal dorowadzać — oczekiwania, które mogą poddać próbie nierozwiązane kwestie prawne.

W całej firmie Robinhood odnotował rekordowy przychód w wysokości 1,31 miliarda dolarów w drugim kwartale, o 32% więcej rok do roku, przy zysku netto rosnącym o 48% do 573 milionów dolarów. Około 36% całkowitych przychodów nadal zależy od akcji i opcji, co przypomina, że ekspansja firmy w nowe obszary nie wyparła jeszcze jej pierwotnych silników handlowych.

Źródło: CoinCentral