Dyrektor generalny Robinhood broni strategii tokenizacji akcji w sporze z AMC
Najważniejsze informacje
- •Dyrektor generalny Robinhood Vlad Tenev powiedział 11 września 2026 r. na X, że emitenci nie powinni móc blokować tokenów akcji emitowanych przez podmioty trzecie, jeśli tokeny zachowują prawa akcjonariuszy, pozostawiają oficjalne rejestry bez zmian i nie nakładają nowych obowiązków korporacyjnych.
- •Dyrektor generalny AMC Entertainment Adam Aron potępił AMC Stock Token Robinhood jako „quasi-fałszywy rynek”, stwierdził, że AMC nie ma z produktem żadnych związków, i zażądał zaprzestania jego oferowania, ostrzegając, że sprawa może trafić do SEC.
- •Stock Tokens Robinhood to tokenizowane instrumenty dłużne emitowane za pośrednictwem Robinhood Assets (Jersey) Limited, zabezpieczone w stosunku 1:1 akcjami bazowymi i zapewniające korzyści ekonomiczne równoważne dywidendom, ale bez praw własności ani praw głosu dla posiadaczy; tokeny nie są dostępne dla osób z USA.
- •W poprzednim tygodniu wolumen obrotu tokenizowanymi akcjami na zdecentralizowanych giełdach osiągnął 4,3 mld USD, w tym 1 mld USD podczas jednej sesji 4 września, a Robinhood odpowiadał za 66,3% obrotu.
- •Stanowiska regulacyjne są podzielone: Coinbase twierdzi, że zgoda emitenta dawałaby nieuzasadnione prawo weta, podczas gdy organizacje agentów transferowych popierają tokeny sponsorowane przez emitentów; oczekiwane około 15 września głosowanie nad CLARITY Act ma być kolejnym kamieniem milowym dla sektora.
Dyrektor generalny Robinhood Vlad Tenev powiedział, że spółki giełdowe nie powinny mieć możliwości blokowania tokenów reprezentujących ich akcje, emitowanych przez podmioty trzecie, jeśli tokeny te zachowują istniejące prawa akcjonariuszy, nie zastępują oficjalnych rejestrów akcjonariuszy i nie tworzą dodatkowych obowiązków korporacyjnych. Stanowisko to koncentruje spór przede wszystkim na zgodzie emitenta oraz prawach prawnych związanych z tokenem, a nie na tym, czy token został wyemitowany przez samą spółkę bazową.
Tenev przedstawił to stanowisko w oświadczeniu na X z 11 września 2026 r., siedem dni po publicznym sporze z dyrektorem generalnym AMC Entertainment Adamem Aronem dotyczącym AMC Stock Token oferowanego przez Robinhood. Aron określił produkt jako „godny pogardy”, „oburzający” i „quasi-fałszywy rynek”, stwierdził, że AMC nie ma z nim żadnych związków, oraz ostrzegł, że sprawa może zostać skierowana do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC).
Tenev zapytał w swoim poście na X: “Should companies be able to approve or veto the tokenization of their stocks?” The post is available here: — Vlad Tenev (@vladtenev) September 11, 2026
Aron powiedział, że token był obsługiwany za pośrednictwem podmiotu z Jersey i zażądał od Robinhood „zaprzestania i zaniechania” jego oferowania. Dan Gallagher, dyrektor prawny Robinhood i były komisarz SEC, odpowiedział na X: „Trochę wiemy o amerykańskich przepisach dotyczących papierów wartościowych” — napisał, dodając, że Robinhood nie będzie „‘DECIST.’ Send your lawyers and we’ll educate them.” Tenev potwierdził stanowisko spółki, stwierdzając: „Stoją za nami Stock Tokens”.
Struktura tokenów akcji Robinhood
Stock Tokens Robinhood to tokenizowane instrumenty dłużne emitowane za pośrednictwem Robinhood Assets (Jersey) Limited. Każdy token jest zabezpieczony w stosunku 1:1 akcją bazową i zapewnia posiadaczom korzyści ekonomiczne równoważne dywidendom. Posiadacze tokenów nie mają jednak prawnego ani rzeczywistego tytułu własności wobec spółki emitującej i co do zasady nie otrzymują praw głosu.
Tokeny nie są zarejestrowane zgodnie z przepisami amerykańskiej ustawy o papierach wartościowych i nie są dostępne dla osób z USA. Tenev powiedział, że udział spółki byłby właściwy, gdyby token zmieniał podstawowe prawa związane z akcją, zastępował oficjalne rejestry lub nakładał dodatkowe obowiązki na emitentów bądź agentów transferowych. Robinhood utrzymuje, że jego produkt nie robi żadnej z tych rzeczy.
Spółka wskazała produkty funkcjonujące na ugruntowanych rynkach, takie jak kontrakty opcyjne, niesponsorowane amerykańskie kwity depozytowe oraz instrumenty strukturyzowane powiązane z akcjami spółek publicznych, jako porównywalne precedensy. Produkty te mogą odwoływać się do spółek publicznych, nie dając im jednocześnie nadzoru nad samymi produktami.
Aktywność handlowa i kwestie regulacyjne
Wolumen obrotu tokenizowanymi akcjami na zdecentralizowanych giełdach osiągnął w poprzednim tygodniu 4,3 mld USD. 4 września obrót podczas jednej sesji sięgnął 1 mld USD, gdy spór dotyczący AMC był najbardziej intensywny. Robinhood odpowiadał za 66,3% wolumenu, czyli około 2,87 mld USD.
Analitycy śledzący Robinhood Markets, Inc. (HOOD) uznali portfel Stock Token za główny czynnik ekspansji i wyznaczyli cenę docelową na poziomie 165 USD. Ten komentarz rynkowy nie stanowi porady inwestycyjnej.
Inne modele tokenizacji, w tym rozwiązania powiązane z Securitize i Coinbase, wymagają udziału emitenta. Niezależna struktura wrappera Robinhood nie wymaga indywidualnych negocjacji ze spółkami i pozwala platformie oferować ponad 190 papierów wartościowych.
Coinbase informował wcześniej SEC, że wymaganie zgody emitenta na tokenizację przez podmioty trzecie dawałoby emitentom prawo weta, którego nie mają na tradycyjnych rynkach wtórnych. Organizacje zrzeszające agentów transferowych zajęły przeciwne stanowisko, wzywając SEC do ograniczenia ulg regulacyjnych wyłącznie do tokenów sponsorowanych przez emitentów. Sprzeczne stanowiska sprawiają, że zgoda emitenta, prawa inwestorów i rola agentów transferowych pozostają kluczowymi kwestiami dla regulacyjnego traktowania tego sektora.
Głosowanie nad CLARITY Act ma się odbyć około 15 września i jest postrzegane jako kolejny istotny kamień milowy regulacyjny dla sektora tokenizowanych akcji.
Źródło podstawowe: https://blockonomi.com/robinhood-hood-stock-ceo-defends-token-strategy-amid-amc-confrontation/
