Rekordowy short squeeze na Bitcoinie wymusił w ciągu 24 godzin likwidację krótkich pozycji kryptowalutowych o wartości 3,3 mld USD — najwyższy odczyt od początku prowadzenia przez Coinglass statystyk w 2021 roku. Bitcoin skoczył o 8% i przebił poziom 70 000 USD.

Krótka pozycja to zakład o spadające ceny: trader sprzedaje pożyczone monety, oczekując, że odkupi je taniej. Jeśli cena zamiast spaść rośnie, trader musi zamknąć pozycję ze stratą, a te zakupy podbijają cenę jeszcze wyżej — mechanizm, który traderzy nazywają short covering (zamykaniem krótkich pozycji).

Squeeze uderzył w rynek, który od miesięcy kształtowały głównie pozycje niedźwiedzie. W maju i czerwcu kapitał wypływał z rynku, a popyt pozostawał nierównomierny aż do połowy sierpnia, przy czym Bitcoin chwilowo spadł do okolic 60 000 USD. Łącznie fala likwidacji objęła 172 108 traderów.

Bardziej jednostronny niż krach z 2025 roku

Według danych Coinglass kwota 3,3 mld USD to najwyższy dzienny wynik od początku prowadzenia statystyk w 2021 roku. Pozycje długie osiągnęły w tym samym okresie zaledwie 270 mln USD. Krótkie pozycje stanowiły zatem około 92% wszystkich likwidacji, czyli stosunek większy niż 10:1.

Najbardziej rzuca się w oczy szybkość. Giełdy zamknęły krótkie pozycje o wartości ponad 1 mld USD w ciągu około godziny. Takie kaskady powstają, gdy likwidacje wyzwalają kolejne likwidacje: każde wymuszone zamknięcie pozycji jest jednocześnie zakupem, co podnosi cenę do następnego skupiska pozycji lewarowanych.

Krach kryptowalutowy z 10 października 2025 roku pozwala ocenić to wydarzenie w szerszej perspektywie. Łączne likwidacje wyniosły wtedy około 19 mld USD — ponad pięciokrotnie więcej niż w ostatnim zdarzeniu — jednak likwidacje krótkich pozycji sięgnęły zaledwie 2,47 mld USD. Obecny squeeze był więc znacznie bardziej jednostronny, mimo że jego łączna skala była mniejsza.

Rekordy tego rodzaju nadal obarczone są zastrzeżeniami. Binance od kwietnia 2021 roku mocno ograniczyła raportowanie likwidacji, a Coinglass — jak sama podaje — rejestruje tylko jeden raport na sekundę na giełdę. Historyczne i bieżące sumy zatem prawdopodobnie zaniżają rzeczywistą skalę, co ma znaczenie przy porównywaniu różnych epizodów w różnych reżimach rynkowych.

Bitcoin zyskuje 8% i przekracza 70 000 USD

W środę rano Bitcoin otwierał się na poziomie około 64 681 USD i osunął się do dziennego dołka w okolicach 64 100 USD. W ciągu kilku godzin cena się jednak odwróciła i przebiła 70 000 USD.

Ether zyskał jeszcze mocniej — około 18%. Druga co do wielkości kryptowaluta przekroczyła po raz pierwszy od tygodni poziom 2 000 USD; otwierała się na około 1 916 USD, a jej zakres sięga obecnie 2 275 USD.

Ruch nie zatrzymał się na rynku instrumentów pochodnych. Amerykańskie spotowe ETF-y na Bitcoina odnotowały tego samego dnia dopływy netto w wysokości 517,19 mln USD — najwyższy dzienny wynik od 4 maja 2026 roku i najmocniejszy odczyt od trzech i pół miesiąca. Fundusje te bezpośrednio odzwierciedlają cenę Bitcoina i stanowią drogę dostępu dla inwestorów podlegających regulacjom, którzy wolą samodzielnie nie trzymać monet. Rynek spot potwierdził zatem ruch na rynku deriwatywów.

Łącznie osiem z dwunastu funduszy odnotowało dopływy. Na czele znalazł się IBIT BlackRock z kwotą 284,7 mln USD, przed ARKB od Ark & 21Shares z 77,7 mln USD i FBTC od Fidelity z 62,4 mln USD.

Skupy obligacji skarbowych obniżają rentowności

Tego samego ranka pojawił się bodziec makroekonomiczny. Amerykański Departament Skarbu podwoił limit na operację skupu dla długoterminowych nominalnych obligacji o kuponie stałym, podnosząc pułap z 2 mld USD do co najmniej 4 mld USD. Reguła obejmuje konkretnie segmenty zapadalności 10–20 lat i 20–30 lat, a okno obejmuje okres od 9 września do 4 listopada 2026 roku. Ponadto liczba operacji na długim końcu krzywej wzrasta z dwóch do czterech na kwartał — w takim tempie Departament Skarbu mógłby skupować około 128 mld USD rocznie w objętych zapadalnościach.

Timing był znaczący. Zaledwie dzień wcześniej rentowność 30-letnich amerykańskich obligacji skarbowych osiągnęła 19-letni szczyt na poziomie 5,33%. Po ogłoszeniu obniżyła się o około 9 punktów bazowych do 5,196%. Rentowność 10-letnich obligacji również spadła — o około 6 punktów bazowych — do 4,647%. O te rentowności decydują obawy o pozycję fiskalną USA, a także ryzyka geopolityczne, takie jak konflikt z Iranem.

Środek ten nie jest jednak wymierzony w kryptowaluty — dotyczy funkcjonowania rynku obligacji. Niższe rentowności i słabszy dolar generalnie wspierają apetyt na ryzyko, co może mieć znaczenie dla Bitcoina i innych aktywów spekulacyjnych, gdy pozycjonowanie jest już rozciągnięte.

SEC proponuje zwolnienia z rejestracji papierów wartościowych

SEC opublikowała swoją propozycję „Regulation Crypto Assets” dzień przed squeeze’em. Dokument przewiduje dwa nowe zwolnienia z wymogu rejestracji papierów wartościowych. Pierwszy wariant obejmuje emisje do 5 mln USD w okresie czterech lat; drugi dopuszcza do 75 mln USD w okresie dwunastu miesięcy. Większe zwolnienie wymagałoby natomiast sporządzania sprawozdań finansowych oraz bieżących obowiązków sprawozdawczych. Agencja jako cel wskazuje ułatwienie pozyskiwania kapitału przez firmy w fazie start-upu i finansowania. Okres komentarzy publicznych trwa 60 dni od publikacji w Federal Register.

Dzień później prezydent USA Donald Trump przyjął przedstawicieli branży w budynku Eisenhower Executive Office Building. Wśród uczestników znaleźli się CEO Coinbase Brian Armstrong, współprezes Kraken Arjun Sethi oraz przedstawiciele Gemini i Robinhood. Przy stole zasiedli także przewodniczący SEC Paul Atkins i przewodniczący CFTC Michael Selig. Trump naciskał na Kongres, by uchwalił ustawę o strukturze rynku znaną jako Clarity Act, a prezydent dodał, że Selig pracuje nad wprowadzeniem Hyperliquid do USA, co pozwoliłoby giełdzie kontraktów wieczystych wejść na rynek amerykański legalnie i w pełni zgodnie z prawem. Token HYPE projektu Hyperliquid zyskał następnie 23,23%.

Propozycja SEC wpisuje się w serię działań regulacyjnych w 2026 roku. Ponieważ Clarity Act utknęła w Kongresie, władza wykonawcza i regulatorzy starają się stworzyć jasność poprzez procedury regulacyjne. Propozycja nie jest jeszcze w mocy; rynek odczytał ją jednak jako sygnał kierunkowy. Dla inwestorów w tę środę kierunek miał większe znaczenie niż szczegóły prawne. Sygnały fiskalne i regulacyjne spotkały się zatem z jednostronnym pozycjonowaniem, co pomaga wyjaśnić, dlaczego squeeze znalazł tak zatłoczoną krótką ekspozycję do odwrócenia.