Po obniżeniu stóp procentowych trzykrotnie w ubiegłym roku, Rezerwa Banku Australii (RBA) od tego czasu podniosła stopy trzy razy, przywracając je do poziomu sprzed pierwszych obniżek. Ta trajektoria podkreśla trwające wyzwania, przed jakimi stoi Australia w swoich wysiłkach na rzecz opanowania presji inflacyjnej, jednocześnie utrzymując zaostrzone warunki kredytowe dla gospodarstw domowych i firm.

Preferowany przez Australię wskaźnik inflacji bazowej — Trimmed Mean Inflation (TMI), który wyklucza ceny żywności i paliw — wynosi obecnie 3,6%, co znacznie przekracza docelowy przedział RBA wynoszący 2–3%. Sugeruje to, że kraj nie pokonał jeszcze definitywnie wiatrów inflacyjnych, co pomaga wyjaśnić, dlaczego decydenci pozostają niechętni sygnalizowaniu cyklu luzowania.

Na tym tle decyzja RBA z wtorku o utrzymaniu stopy procentowej na niezmienionym poziomie była powszechnie oczekiwana w perspektywie tygodnia, a reakcja rynku była łagodna. W ostatniej godzinie sesji S&P/ASX 200 (XJO) zyskał około 0,3%, utrzymując się na w miarę stabilnym poziomie przez większość sesji i ignorując nowy skok cen ropy. Część odporności indeksu przypisano wzrostowi cen ropy, który podbił akcje Woodside Energy, podczas gdy powrót złota powyżej 4400 USD za uncję od godziny 15:15 AEST również stanowił wsparcie.

Jednakże pojedyncza stabilna sesja nie daje pełnego obrazu szerszej trajektorii gospodarczej Australii, zwłaszcza że inflacja wciąż pozostaje powyżej celu, a bank centralny stale ocenia, czy ostatnie postępy są trwałe.

Po decyzji o stopach kilku wybitnych ekonomistów wyraziło ostrożne oceny. Główny ekonomista IFM Investors, Alex Joiner, określił utrzymanie stóp jako „jastrzębie”, wskazując na scenariusz, w którym RBA jest daleka od pozycji, w której mogłaby wykluczyć kolejne podwyżki stóp procentowych.

Katherine Palmer, szefowa działu fixed income w BlackRock Australia, oceniła, że RBA zasadniczo robi pauzę, aby dalej ocenić, jakie działania mogą być uzasadnione. Odzwierciedla to niepewność w zarządzie RBA co do tego, czy dodatkowe zaostrzenie polityki jest konieczne w obliczu płynnej sytuacji geopolitycznej na Bliskim Wschodzie, która przyczyniła się do zmienności cen ropy.

Główny ekonomista KPMG stwierdził, że RBA „pozostawiła otwarte drzwi” na kolejną podwyżkę, natomiast Russel Chesler, szef rynków w VanEck, wyraził pogląd, że rynek niedocenia możliwości dalszego zaostrzenia polityki.

Wśród profesjonalistów rynku finansowego wydaje się formingować się konsensus: kolejna podwyżka stóp procentowych jest szeroko oczekiwana, choć istnieje niewielka jasność co do czasu lub potencjalnych czynników wyzwalających.

Rynek pracy pozostaje stosunkowo odporny mimo niewielkiego wzrostu bezrobocia wcześniej w tym roku, co oznacza, że żadna natychmiastowa ulga prawdopodobnie nie nadejdzie z danych o zatrudnieniu. To pozostawia RBA z mniejszą liczbą oznak osłabienia popytu krajowego, na które mogłaby się powołać, gdyby chciała uniknąć dodatkowego zaostrzenia.

Tymczasem rynek nieruchomości w Australii zauważalnie zwalnia. Raport finansowy Westpac z poniedziałku ujawnił, że wnioski o kredyty hipoteczne spadły o 20% w trzecim kwartale, co jest powszechnie interpretowane jako odpowiedź na zmiany w podatku od zysków kapitałowych (CGT) wprowadzone w najnowszym budżecie federalnym. Mieszkalnictwo od dawna jest istotnym czynnikiem napędzającym presję inflacyjną w Australii, a utrzymanie stóp przez RBA może częściowo odzwierciedlać chęć oceny, jak rozwinie się schłodzenie rynku nieruchomości.

Wśród profesjonalistów finansowych wydaje się istnieć namacalne przekonanie, że bank centralny nie zakończył jeszcze podnoszenia stóp procentowych. Napięcia geopolityczne na Bliskim Wschodzie wciąż stanowią czynnik, choć niektórzy uczestnicy rynku sugerują, że nastroje wokół konfliktu mogą tracić na sile jako driver niepokoju. Według jednego z uczestników forum Diggers and Dealers Mining, jeśli chodzi o konflikty geopolityczne na Bliskim Wschodzie, „większość obecnych chciałaby już przejść dalej”.