Oczekuje się, że Reserve Bank of Australia podniesie stopę kasową o 25 punktów bazowych do 4,60% na posiedzeniu we wtorek 29 września. Według sondażu Reutersa opublikowanego tuż po godzinie 6:00 czasu Sydney w piątek — co dla osób zajmujących się lokalnym rynkiem stóp procentowych oznaczało wczesną pobudkę — ruch ten przewiduje 33 z 34 ekonomistów. Podwyżka podniosłaby stopę kasową — główne narzędzie polityki RBA, które wpływa na koszty finansowania w całej gospodarce — do najwyższego poziomu od końca 2011 r., kiedy wynosiła ona 4,75%. Ankietę przeprowadzono wśród 34 ekonomistów między 17 a 24 września.

Najważniejsze wnioski z sondażu:

• 33 z 34 ekonomistów oczekuje, że RBA podniesie 29 września stopę kasową o 25 punktów bazowych do 4,60%, najwyższego poziomu od końca 2011 r.
• Byłaby to czwarta podwyżka w 2026 r., zwiększająca łączne zacieśnienie polityki w tym roku do 100 punktów bazowych.
• 26 z 31 ekonomistów oczekuje, że na koniec grudnia stopa kasowa nadal będzie wynosić 4,60%; mniejszość prognozuje 4,85%.
• Miesiąc temu niemal wszyscy ekonomiści oczekiwali utrzymania stopy we wrześniu i jej szczytu na poziomie 4,35%.
• Inflacja bazowa mierzona średnią obciętą utrzymała się w lipcu na poziomie 3,6%, wobec prognozy RBA wynoszącej 3,3% na koniec roku.
• Mediana prognoz wskazuje na powrót stopy kasowej do 4,35% do końca 2027 r., ale opinie dotyczące III kwartału 2027 r. są bardzo rozbieżne.

Konsensus wyraźnie zmienił się w krótkim czasie. Miesiąc temu niemal wszyscy ekonomiści oczekiwali, że RBA pozostawi stopy we wrześniu bez zmian, a mediana prognoz wskazywała na szczyt stopy kasowej na poziomie 4,35%. Pogląd ten został wyparty przez silniejszą presję inflacyjną od czasu sierpniowego posiedzenia oraz wątpliwości gubernator Michele Bullock, czy polityka jest wystarczająco restrykcyjna, aby sprowadzić inflację do przedziału celu banku wynoszącego od 2% do 3%.

Głównym powodem do obaw pozostaje inflacja bazowa. Miara oparta na średniej obciętej, preferowany przez RBA wskaźnik, utrzymała się w lipcu na poziomie 3,6%, wyraźnie powyżej górnej granicy przedziału celu banku wynoszącego od 2% do 3%. Jednocześnie własna prognoza banku zakłada jej spadek do 3,3% do końca roku — nadal poniżej poziomu oznaczającego powrót do przedziału celu. Gospodarka rozwijała się w ubiegłym kwartale nieco szybciej niż w tempie około 2%, które według szacunków RBA może utrzymać bez zwiększania presji cenowej, choć dynamika wzrostu osłabła.

Paul Bloxham, główny ekonomista HSBC ds. Australii i Nowej Zelandii, jest jednym z pięciu ankietowanych oczekujących kolejnej podwyżki w następnym kwartale. Jego zdaniem RBA traci cierpliwość wobec inflacji przekraczającej cel i musi pokazać, że przywrócenie inflacji do celu w horyzoncie do końca 2027 r. jest priorytetem. Wzrost gospodarczy lepszy od oczekiwań, rozczarowująca produktywność oraz zbyt wysoki miesięczny odczyt inflacji za lipiec skłoniły go do zmiany prognozy na rzecz wrześniowej podwyżki. Bloxham oczekuje, że inflacja bazowa w nadchodzących miesiącach przewyższy prognozy.

Wśród największych krajowych banków CBA, NAB i Westpac oczekują, że stopa kasowa zakończy rok na poziomie 4,60%, podczas gdy ANZ prognozuje 4,85%. NAB stwierdził, że ryzyka są wyraźnie przechylone w stronę kolejnego ruchu w listopadzie, choć nie jest to jego scenariusz bazowy. Wszystkie cztery największe australijskie banki prognozują obecnie podwyżkę RBA do 4,60% 29 września.

Poza tym rokiem ekonomiści zasadniczo oczekują utrzymania stopy kasowej na poziomie 4,60% do połowy 2027 r., po czym od III kwartału tego roku ich opinie znacznie się rozchodzą. Mediana prognoz wskazuje na powrót stopy do 4,35% do końca 2027 r., przy szerokim przedziale od 4,85% na górnym końcu do 4,10% lub niżej na dolnym.

Pozycjonowanie rynków:

Ponieważ 33 z 34 ekonomistów oczekuje podwyżki, wtorkowy ruch jest niemal w pełni uwzględniony w cenach. Dlatego dolar australijski prawdopodobnie silniej zareaguje na komunikat RBA i konferencję prasową gubernator Bullock niż na samą decyzję. Jeśli bank zasygnalizuje gotowość do kolejnej podwyżki, AUD może zyskać, a rentowności na krótkim końcu krzywej mogą wzrosnąć, gdy rynki zaczną wyceniać listopadowy ruch. Wyraźny komunikat w stylu „jedna podwyżka i koniec” mógłby natomiast usunąć część premii za zacieśnianie z kursu waluty. Stopa procentowa w Australii wzrosłaby również jeszcze bardziej powyżej poziomu większości jej odpowiedników z grupy G10, co wspiera AUD w parach krzyżowych, zwłaszcza AUD/JPY i AUD/NZD.

Najnowsze dane z rynku pracy prawdopodobnie nie staną na drodze przyszłotygodniowej podwyżki, mimo że cele RBA obejmują zarówno stabilność cen, jak i pełne zatrudnienie. Dolar australijski niewiele się zmienił po tym, jak najnowszy raport z rynku pracy pokazał wzrost stopy bezrobocia do 4,6%, najwyższego poziomu od 202, przy czym aktywność zawodowa przewyższyła pozytywne zaskoczenie w danych o zatrudnieniu (Stopa bezrobocia w Australii sięga 4,6%, najwyżej od 2021 r.; aktywność zawodowa przewyższa pozytywną niespodziankę w danych o zatrudnieniu).

Na razie wtorkowa decyzja — oraz ton towarzyszącego jej komunikatu — przesądzi o tym, czy rynki uznają 4,60% za szczyt cyklu zacieśniania, czy jedynie za etap pośredni. Dla części prognostów nadal możliwy pozostaje kolejny ruch już w listopadzie.

Źródło: ForexLive — https://investinglive.com/central-banks/sticky-core-inflation-pushes-rba-towards-its-highest-cash-rate-since-2011/