Invesco QQQ Trust, fundusz notowany na giełdzie śledzący indeks Nasdaq-100 i najpopularniejszy na Wall Street sposób na ekspozycję na Big Tech, odnotował w sierpniu 2026 r. około 10,9 mld USD netto odpływów. W porównywalnym okresie ETF-y Bitcoin przyciągnęły około 1,92 mld USD napływów. Takie dane dotyczące przepływów wynikają z tworzenia i umarzania jednostek funduszu, co eliminuje wpływ zmian cen rynkowych i sprawia, że są one szeroko obserwowanym wskaźnikiem popytu inwestorów, a nie miarą wyników.

Rekordowy jednodniowy odpływ, a następnie odbicie

Najmocniejszy ruch nastąpił około 3 sierpnia, kiedy QQQ zanotował jednodniowy odpływ na poziomie 5,71 mld USD. Fundusz zarządza aktywami o wartości od 450 mld USD do 488 mld USD, co oznacza, że całe miesięczne uszczuplenie o 10,9 mld USD odpowiadało jedynie około 2% aktywów funduszu. Uruchomiony w marcu 1999 r. QQQ jest jednym z najstarszych i najbardziej aktywnie handlowanych ETF-ów na świecie, a jego największe dzienne odczyty przepływów często są napędzane przez tworzenia lub umorzenia o wielkości blokowej ze strony niewielkiej liczby uczestników instytucjonalnych, dlatego dane jednodniowe mogą wyolbrzymiać zmiany w szerszym zachowaniu inwestorów.

Do 5 sierpnia do funduszu wróciło niemal 5 mld USD. Nawet po tym odbiciu QQQ zakończył sierpień z wyraźnie ujemnym bilansem przepływów netto. Miesięczny odpływ 10,9 mld USD nie był też odosobnionym zdarzeniem: już czerwiec 2026 r. przyniósł QQQ 5,061 mld USD netto odpływów, po czym lipiec przyniósł ulgę w postaci dodatnich napływów.

ETF-y Bitcoin: mniejsze przepływy, zmiana narracji

Choć kwota 1,92 mld USD została przedstawiona jako odpływ dla celów porównawczych, analiza wskazuje w rzeczywistości, że była to wartość netto napływu w pięciodniowym oknie w połowie sierpnia. W jednym dniu tego okresu do samych spotowych ETF-ów Bitcoin napłynęło 608 mln USD. Te fundusze, które przechowują rzeczywiste bitcoiny, są obserwowane jako wskaźnik popytu instytucjonalnego na ten aktyw, a największym z nich pod względem aktywów jest iShares Bitcoin Trust (IBIT) BlackRock.

Na początku 2026 r. ETF-y Bitcoin przez kilka miesięcy doświadczały utrzymujących się umorzeń sięgających kilku miliardów dolarów, gdy ceny spadały. Sierpniowy wzrost napływów zbiegł się z odbiciem ceny Bitcoina w tym okresie.

Warto też zwrócić uwagę na różnicę strukturalną. QQQ to dojrzały fundusz z aktywami o wartości blisko pół biliona dolarów, podczas gdy spotowe ETF-y Bitcoin są nadal stosunkowo młodymi instrumentami, które po raz pierwszy uruchomiono w Stanach Zjednoczonych w styczniu 2024 r. i które w tym roku stały się istotną innowacją rynkową.

Porównania przepływów między aktywami są obserwowane jako przybliżony miernik tego, dokąd inwestorzy kierują kapitał, choć pojedynczy miesiąc danych rzadko rozstrzyga kwestie trwałych zmian alokacji. Według analizy, utrzymujący się okres dodatnich napływów musiałby wyraźnie przewyższyć kilka miliardów dolarów, które odpłynęły z ETF-ów Bitcoin w pierwszej połowie 2026 r., zanim ktokolwiek mógłby wiarygodnie mówić o zmianie trendu.