PUMP skoczył o 18% w ciągu jednego dnia po tym, jak pracownicy amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) wyjaśnili, kiedy działające tokeny, skupy tokenów oraz otrzymane jednostki płynnego stakingu nie podlegają regulacjom dotyczącym papierów wartościowych — rozwój uznawany za wsparcie dla projektów kierujących przychody protokołu na skupy tokenów.

SEC wyjaśnia stosowanie testu Howeya

SEC oświadczyła, że nadal stosuje klasyczny test Howeya w celu określenia, kiedy aktywa krypto i sprzedaż tokenów stanowią papiery wartościowe w świetle prawa federalnego. Według agencji ocena koncentruje się na rzeczywistości ekonomicznej, a nie na terminologii: aktywo cyfrowe podlega przepisom o papierach wartościowych, gdy inwestorzy oczekują zysków napędzanych wysiłkiem zarządczym założycieli.

SEC stwierdziła również, że skupy tokenów nie przekształcają towaru w papier wartościowy i że to samo dotyczy płynnego stakingu.

Ramowska konstrukcja testu Howeya wywodzi się z orzeczenia Sądu Najwyższego USA z 1946 roku i od dawna stanowi fundament amerykańskiej analizy aktywów cyfrowych pod kątem papierów wartościowych. Ponieważ skupy tokenów mogą być odczytywane jako działania podnoszące wartość dla posiadaczy — rodzaj oczekiwania zysku, który test Howeya miał uchwycić — traktowanie skupów było powtarzającym się punktem niepewności dla projektów przekierowujących przychody do posiadaczy tokenów.

Reakcja rynku na PUMP

Po wyjaśnieniach PUMPanotował gwałtowne odbicie. Token odrobił spadek do 0,0038 USD, odzyskał i przełamał poziom 0,004 USD oraz wzbił się do dziennego maksimum 0,0046 USD. W momencie pisania PUMP notowany był w okolicach 0,0045 USD, o 18% więcej na wykresie dziennym, przy czym wolumen handlu spot wzrósł o 57%.

Wytyczne odnoszą się bezpośrednio do struktury PUMP, który kieruje przychody protokołu na skupy tokenów, a następnie trwale je usuwa z obiegu — dokładnie ten mechanizm znalazł się w centrum oświadczenia SEC.

Przepływy kapitału wracają do wartości dodatnich

Sieć PUMP odnotowała również świeże napływy kapitału. Według DefiLlama napływy USD protokołu wzrosły do 24 milionów USD — znaczące odwrócenie po czterech kolejnych dniach spadków, które nieco ponad 24 godziny wcześniej wepchnęły wskaźnik na teren ujemny, co wskazuje, że do sieci napływało więcej środków niż z niej odpływało.

Równolegle kontynuowana była działalność skupowa projektu. Po wygenerowaniu 3,2 miliona USD przychodu PUMP wydał 1,6 miliona USD na zakup 398 milionów tokenów, według danych z Lbexplorer. Łącznie zespół skupił i spalił PUMP o wartości 463,79 miliona USD, usuwając z obiegu 16,79% całkowitej podaży.

Realizacja zysków pozostaje przeszkodą

Pomimo trwającej redukcji podaży sprzedający nadal zabezpieczali nawet marginalne zyski. 26 września wolumen sprzedaży spot wzrósł do 2,68 miliarda, podczas gdy wolumen zakupów spadł do 2,54 miliarda, co obniżyło deltę kupna-sprzedaży do -144,5 miliona — wyraźny znak agresywnej sprzedaży na rynku spot.

Dane z poziomu giełd odzwierciedlały ten sam wzorzec. Netflow spot pozostawał dodatni przez trzy kolejne dni, skacząc do 1,49 miliona USD po tym, jak PUMP odbił się od ostatniego spadku.

Czy delta kupna-sprzedaży powróci do wartości dodatnich, będzie jednym z mierników tego, czy napływający popyt nadąża za realizacją zysków.

Obraz techniczny wskazuje na utrzymanie dynamiki

W momencie pisania dynamika wzrostowa pozostawała nienaruszona. Indeks siły trendu (TSI) utworzył krzyżowanie bycze i wzrósł do 6,8, podczas gdy oscylator Aroon utrzymał się w okolicach 42 przez dwa kolejne dni, sygnalizując stabilizację dynamiki wzrostowej. Razem te dwie odczyty sugerują, że obecny trend może trwać dalej.

Jeśli sprzyjające warunki się utrzymają, token może odzyskać poziom 0,0048 USD i celować w przebicie 0,005 USD. Odwrotnie, utrzymująca się realizacja zysków może zatrzymać wzrost i sprowadzić PUMP z powrotem w okolice 0,0038 USD.

Oprócz tych poziomów krótkoterminowe wskaźniki do obserwacji obejmują: czy napływy wg DefiLlama będą budować na odbiciu, czy netflow giełdowy przedłuży trzydniową dodatnią passę oraz czy tempo skupów rejestrowane przez Lbexplorer utrzyma swoje tempo.

Wzrost podkreślił poprawę nastrojów wokół PUMP po najnowszych wyjaśnieniach SEC, przy czym program skupów zapewniał dalsze wsparcie, nawet jeśli dane giełdowe pokazywały, że sprzedający pozostają aktywni.