Proficient Auto Logistics (NASDAQ: PAL) stanie się wkrótce największą w Ameryce Północnej platformą logistyki pojazdów gotowych — wyspecjalizowanej działalności polegającej na transportowaniu nowych pojazdów z fabryk i terminali kolejowych na place dealerskie — po zawarciu ostatecznej umowy o przejęciu kalifornijskiej spółki branżowej Hansen & Adkins za 130 milionów dolarów.

Z siedzibą w Jacksonville przewoźnik samochodów ogłosił transakcję po zamknięciu gier w poniedziałek. Przejęcie dodaje 725 własnych jednostek ciągników z naczepami — więcej niż podwajając obecną flotę Proficient — oraz przynosi nieco ponad 400 milionów dolarów rocznych przychodów. Oczekuje się, że połączony podmiot będzie transportować ponad cztery miliony pojazdów rocznie, co stanowi około jednej czwartej rynku nowych samochodów.

W ostatnich 12 miesiącach połączone spółki wygenerowały łącznie około 835 milionów dolarów przychodów oraz 60–65 milionów dolarów skorygowanego EBITDA. Kwota 130 milionów dolarów oznacza mnożnik 4,8x wobec skorygowanego EBITDA za ostatnie 12 miesięcy, czyli 3,9x po uwzględnieniu przewidywanych synergii kosztowych.

Struktura transakcji obejmuje 75 milionów dolarów przejmowanego długu, a reszta jest finansowana 52 milionami dolarów w gotówce oraz 3 milionami dolarów w akcjach zwykłych. Dodatkowe 22,1 miliona dolarów w ramach earnoutu jest uzależnione od osiągnięcia przyszłych celów EBITDA. Proficient planuje wyemitować 75 milionów dolarów obligacji wymiennych w ramach prywatnej oferty, a środki z niej zostaną przeznaczone na refinansowanie długu. Oczekuje się, że transakcja zostanie sfinalizowana w połowie sierpnia.

Osobno Proficient zgłosiła drugokwartalną stratę netto w wysokości 3,9 miliona dolarów. Po wyłączeniu pozycji jednorazowych skorygowany wynik był bliski zeru. Przychody spadły o 5% rok do roku do 109 milionów dolarów, a skorygowany wskaźnik operacyjny — odwrotność marży operacyjnej — pogorszył się o 280 punktów bazowych do 99,5%. Kurs akcji PAL spadł o około 10% w obrocie popołudniowym po ogłoszeniu.

Na drugą połowę 2026 roku Proficient prognozuje przychody w przedziale 350–370 milionów dolarów oraz skorygowany wskaźnik operacyjny na poziomie 97%.

Łączna liczba dostaw pojazdów na platformie spadła o 8% rok do roku do 581 000 sztuk w drugim kwartale. Przychód na dostawę wzrósł nieznacznie w obrębie floty własnej, ale spadł o 5% w segmencie podwykonawców. Proficient przypisała spadek dostaw niewystarczającej dostępnej zdolności przewozowej na rynku, zauważając, że wielu przewoźników zostało zmuszonych do zaprzestania działalności po kilku kwartałach niekorzystnych warunków ekonomicznych. odejście mniejszych, gorzej kapitalizowanych operatorów przyspiesza konsolidację w sektorze, który od dawna był rozdrobniony wśród przewoźników regionalnych i niezależnych przewoźników-samodzielników, co stawia graczy o skali w pozycji do przejęcia przesuniętych wolumenów.

Marże były w tym kwartale pod presją, ponieważ cykle płatności ze strony klientów nadążały za gwałtownie rosnącymi kosztami paliwa i kierowców. Marże poprawiały się jednak w trakcie okresu, a w czerwcu skorygowany wskaźnik operacyjny osiągnął 95,7%.

„W drugim kwartale wyższe koszty paliwa, sprzętu i kierowców zwiększyły wydatki, a choć nasze rozmowy z klientami przebiegają konstruktywnie, działania cenowe zazwyczaj nadążały za inflacją kosztów” — powiedział CEO Proficient Rick O'Dell. „Gdy korekty stawek zaczęły działać, marże poprawiały się z miesiąca na miesiąc, wzmacniając nasz profil marżowy na koniec kwartału.”

Oczekuje się, że dostawy przejdą normalny sezonowy spadek w lipcu i sierpniu, zanim poprawią się jesienią, a przychód na dostawę ma wzrosnąć.

„Uważamy, że branża transportu samochodowego znajduje się w punkcie zwrotnym. Naciski regulacyjne, rosnące koszty operacyjne oraz potrzeba przyciągania i utrzymania kierowców przekształcają ekonomikę transportu i uszczdlają zdolność przemysłową” — dodał O'Dell.

Proficient Auto Logistics jest jedynym notowanym na giełdzie w Stanach Zjednoczonych wyspecjalizowanym przewoźnikiem samochodów, co czyni jej wyniki kwartalne rzadkim oknem na dynamikę transportową branży motoryzacyjnej. Przejęcie Hansen & Adkins stanowi istotny ruch konsolidacyjny, który przekształca zdolność rynkową i dynamikę konkurencyjną. Przy planowanym zamknięciu transakcji w połowie sierpnia kluczowymi zmiennymi są realizacja integracji, osiągnięcie zakładanych synergii kosztowych oraz to, czy ożywienie popytu sezonowego zbiegnie się z prognozą zarządu na drugą połowę roku.

Źródło: FreightWaves