PowerCompute, firma zajmująca się skarbcem bitcoinowym i kopaniem kryptowalut, zwiększyła swoje zadłużenie o 3,765 mln USD w następstwie przedterminowego resetu bitcoinowego collara obejmującego 307 BTC. Zgodnie z wykonanym harmonogramem koszt zamknięcia struktury został zapisany jako dodatkowa kwota główna, a nie rozliczony w gotówce lub USDC.

Dokument złożony 28 sierpnia ujawnił nowe 30-dniowe saldo collara w wysokości 21 892 131,88 USD w Arch Lending, wobec wcześniej 18 127 131,88 USD. Instrument nadal jest zabezpieczony 307 BTC, jednak roczna stopa oprocentowania wzrosła z 2% do 6,5%.

Struktury tego typu stały się powszechnym sposobem pozyskiwania kapitału obrotowego przez firmy posiadające bitcoiny bez konieczności sprzedaży monet: pożyczkodawca udziela kredytu pod zastaw zdeponowanych BTC, a collar wyznacza podłogę i pułap ograniczające, ile z aprecjacji zabezpieczenia zachowuje pożyczkobiorca w zamian za niższą stopę. Arch Lending jest jednym z kilku pożyczkodawców oferujących takie bitcoinowe linie kredytowe skarbcom korporacyjnym.

Jak reset collara zwiększył kwotę główną

Spółka pożyczkowa PowerCompute, US Digital Mining and Hosting Co., zdecydowała się dodać koszt zamknięcia struktury do salda zadłużenia. Aneks stanowi, że koszt ten uzgodniono w zamian za jakiekolwiek odrębne rozliczenie nadwyżki aprecjacji za zakończony okres.

Poprzedni collar rozpoczął się 3 sierpnia i miał zostać zresetowany 2 września. PowerCompute zakończył go 25 sierpnia, 22 dni w okresie obowiązywania, przy cenie referencyjnej 78 500 USD. Wartość ta znajdowała się powyżej stałego pułapu struktury wynoszącego 66 370 USD, co pokazuje wcześniejsze potwierdzenie resetu. Oryginalna dokumentacja kredytu przewidywała saldo 18,13 mln USD i stopę 2%. Przedterminowe zakończenie collara, gdy cena referencyjna znajduje się powyżej pułapu, oznacza, że pożyczkobiorca zawdzięcza kwotę nadwyżki aprecjacji, do której zachowania zrzekł się prawa — dlatego reset przekształcił zamodelowany kompromis w 3,765 mln USD dodatkowej kwoty głównej.

Zgodnie z kalkulacją 30/360 z umowy pełne odsetki od kredytu zastępczego za okres od 25 sierpnia do 24 września wynoszą 118 582,38 USD. Choć umowa główna zawiera bardziej rozbudowane zapisy, to aneks reguluje mechanikę 30-dniową collara, a jego harmonogram resetu dostarcza wartości komercyjne.

Warunki nowego collara

Nowy collar przesuwa kolejny punkt decyzyjny na 24 września. Ustanawia podłogę 71 112 USD, pułap 75 000 USD oraz barierę knock-in 93 500 USD. Arch sprawdzi cenę referencyjną tylko raz, o 8:00 czasu EST.

Poniżej 93 500 USD pułap nie ma zastosowania, a PowerCompute zachowuje całą aprecjację bitcoinową, nawet jeśli cena referencyjna przekroczy 75 000 USD. Przy 93 500 USD lub powyżej pułap obowiązuje jednak przez cały okres.

Nadwyżka aprecjacji powstaje tylko wtedy, gdy cena referencyjna z 24 września osiągnie co najmniej 93 500 USD. Dokładnie na barierze formuła rozliczenia wygląda następująco:

307 × (93 500 − 75 000) = 5 679 500 USD

Jest to warunkowa arytmetyka rozliczenia przed odsetkami, a nie kwota już wymagalna. PowerCompute może ją rozliczyć zatrzymanymi BTC lub USD/USDC. W przypadku refinansowania kredytu może zamiast tego dodać kwotę do kapitału lub włączyć ją do kolejnej oferty pułapu i stopy.

Bariera nie jest linią likwidacji w trakcie sesji. Aneks zakazuje zwykłych wezwań o uzupełnienie zabezpieczeń i likwidacji w okresie rolowania, ogranicza zwykły regres do zastawionych bitcoinów z zastrzeżeniem określonych wyjątków i testuje collar wyłącznie przy resecie. Dobrowolne wyjście w trakcie okresu przyspieszyłoby test.

O 2:23 UTC 29 sierpnia strona CryptoSlate z notowaniami bitcoina na żywo pokazywała cenę 77 808,23 USD, co oznaczało, że bariera znajduje się około 20,2% powyżej tego poziomu. Porównanie to ma charakter kontekstowy i nie stanowi prognozy ceny na 24 września.

CryptoSlate opisało wcześniej początkowy collar po prześledzeniu wcześniejszego łańcucha kredytów pomostowych PowerCompute. Dokumentacja z 28 sierpnia przekształca zamodelowany kompromis pierwszej struktury w zrealizowany koszt finansowania i rozpoczyna nowy 30-dniowy test, a reset z 24 września staje się kolejnym ujawnionym kamieniem milowym dla tego instrumentu.