Polymarket udostępnił publicznie handel wiecznymi kontraktami futures, oferując użytkownikom międzynarodowym dźwignię do 20-krotności na kryptowaluty, akcje, surowce i indeksy. Kontrakty nie mają terminu wygaśnięcia i pozwalają traderom otwierać zarówno pozycje długie, jak i krótkie. Wieczne kontrakty stały się jednym z najchętniej obracanych instrumentów na rynku krypto — platformy o wysokiej dźwigni, takie jak Hyperliquid, przetwarzają dziesiątki miliardów dolarów dziennego wolumenu, i to właśnie ten rynek Polymarket zamierza zdobyć, wychodząc poza swoje podstawowe produkty oparte na przewidywaniu wydarzeń. (INTRODUCING | Polymarket Expands Beyond Prediction Markets with 20x Leveraged Perps Outside the U.S)

Ironia tej sytuacji jest trudna do przeoczenia. Polymarket jest gotów zaoferować dźwignię 20x użytkownikom na całym świecie, ale traderzy z USA nie mają dostępu do tego samego produktu. Dokumentacja platformy wprost zabrania składania zleceń ze Stanów Zjednoczonych, co odzwierciedla odmienne traktowanie regulacyjne dźwigniowych instrumentów pochodnych w tej jurysdykcji. W USA detaliczne dźwigniowe kontrakty krypto z reguły wymagają rejestracji i nadzoru, dlatego dostęp do takich produktów odbywa się zwykle za pośrednictwem podmiotów regulowanych, a nie platform offshore.

Posunięcie to stawia Polymarket w bezpośredniej konkurencji z offshore'owymi giełdami instrumentów pochodnych, takimi jak Hyperliquid, podczas gdy użytkownicy z USA są kierowani na odrębną amerykańską platformę firmy. Tymczasem konkurencyjny operator rynku przewidywań, Kalshi, uruchomił już wieczne kontrakty futures dla traderów z USA pod nadzorem Commodity Futures Trading Commission (CFTC), co oznacza szerszy trend przenikania się czołowych platform rynków przewidywań z głównym nurtem handlu instrumentami pochodnymi. Dla użytkowników stawka w tej konkurencji jest bardzo praktyczna: wysoka dźwignia potęguje zarówno zyski, jak i straty, a przy dźwigni 20x stosunkowo niewielki niekorzystny ruch ceny może doprowadzić do całkowitej likwidacji pozycji. (Leading Prediction Markets Platforms Moving into Mainstream Derivatives Trading)

Paradoks regulacyjny jest uderzający: produkt uznany za zbyt problematyczny dla amerykańskich traderów może być jednocześnie oferowany z dźwignią 20x uprawnionym klientom gdzie indziej. Ta luka uwypukla jeden z kluczowych napięć na rynku dźwigniowych instrumentów pochodnych krypto — ta sama dźwignia może być postrzegana jako produkt wysokiego ryzyka za granicą i jako regulowany instrument finansowy w kraju, w zależności głównie od jurysdykcji. O tym, jak daleko zajmie ta ekspansja w stronę głównego nurtu handlu, zdecyduje to, jak bardzo tolerancję rozszerzania wykażą regulatorzy w innych jurysdykcjach oraz czy Polymarket — wzorem Kalshi — poszuka regulowanej ścieżki dla instrumentów pochodnych w USA.

Presja jurysdykcyjna na Polymarket nie ogranicza się do Stanów Zjednoczonych. We Francji krajowy regulator hazardu uznał Polymarket za nielegalny i nakazał dostawcom usług internetowych blokowanie dostępu do platformy. (REGULATION | France Gambling Regulator Labels Polymarket Illegal, Orders Internet Service Providers to Block Access)