Blockchain warstwy 1 Polkadot przedstawił propozycję OpenGov nr 1944 — opracowany przez społeczność plan uruchomienia dotUSD, natywnego zdecentralizowanego stablecoina, który ma pełnić funkcję głównego instrumentu o stabilnej wartości w ekosystemie. Propozycja jest obecnie poddawana głosowaniu w ramach zarządzania i zakłada przeznaczenie 5 mln USD ze skarbca Polkadot na zapewnienie początkowej płynności dla puli DOT–dotUSD na Polkadot Asset Hub. Połowa tej kwoty miałaby zostać przeznaczona na USDT w celu emisji dotUSD, a pozostałe 2,5 mln USD dostarczone w DOT. W ramach OpenGov Polkadot, czyli systemu zarządzania siecią działającego on-chain, decyzje dotyczące zatwierdzania propozycji i wydatków ze skarbca podejmują posiadacze DOT, głosując bezpośrednio nad referendami — decyzja należy więc do społeczności, a nie do korporacyjnego emitenta ani pojedynczego podmiotu.

Wdrożenie ma przebiegać w dwóch fazach. Pierwsza już działa on-chain i wprowadza mechanizm emisji zabezpieczonej stabilnością: użytkownicy mogą emitować dotUSD w stosunku jeden do jednego względem USDT, z zastrzeżeniem limitu podaży, bez konieczności korzystania z wyroczni cenowych, skarbców zabezpieczeń ani mechanizmu likwidacji. W drugiej fazie zostanie uruchomiony pełny system z nadzabezpieczeniem, oparty na skarbcu zabezpieczonym DOT, integracji z wyrocznią, puli stabilizacyjnej oraz mechanizmach likwidacji i wykupu. Warto zauważyć, że propozycja formalnie wyklucza Polkadot Community Foundation z udziału operacyjnego, podkreślając, że dotUSD nie miałby emitenta i działałby autonomicznie za pośrednictwem logiki on-chain.

Model skarbców inspirowany Liquity wspiera stabilność kursu i suwerenność sieci

Projekt w dużej mierze opiera się na architekturze opracowanej przez Liquity v2, dostosowując jej model skarbców do warunków Polkadot. Użytkownicy blokują DOT i emitują dotUSD o wartości niższej niż zdeponowane zabezpieczenie — w przykładowym przypadku przy wskaźniku zabezpieczenia wynoszącym 150% — a pozycje spadające poniżej minimalnego progu mogą zostać zlikwidowane za pośrednictwem puli stabilizacyjnej. Charakterystycznym elementem opartym na mechanizmach rynkowych jest możliwość samodzielnego ustalania stóp procentowych przez pożyczkobiorców, zamiast określania ich algorytmicznie lub przez zarządzanie protokołem, jak często ma to miejsce w zdecentralizowanych systemach pożyczkowych. Stopa ta determinuje pozycję w kolejce wykupu: skarbce z najniższymi stopami są wykupywane jako pierwsze, co prowadzi do powstania rynkowej krzywej stóp procentowych kształtowanej wyłącznie przez preferencje uczestników.

Stabilność kursu opiera się na dwóch uzupełniających się kanałach arbitrażowych. Gdy dotUSD jest notowany powyżej 1 USD, jego emisja i sprzedaż zwiększają podaż; gdy kurs spada poniżej tej wartości, zakup dotUSD i wykup w zamian za DOT o wartości 1 USD wywierają presję wzrostową. Dodatkową kotwicę dla kursu stanowi ograniczony bufor stablecoinów, który można wykupić po wartości nominalnej bez naruszania zabezpieczenia w DOT. Ma on ograniczać refleksyjność — dwukierunkową zależność między kondycją stablecoina a wartością samego aktywa stanowiącego zabezpieczenie.

Propozycja wyraźnie przedstawia brak natywnego stablecoina jako strukturalną słabość. Uczestnicy ekosystemu polegają obecnie na centralnie emitowanych instrumentach, takich jak USDC i USDT, które dają emitentom możliwość zamrażania środków i umieszczania adresów na czarnych listach, albo na zdecentralizowanych stablecoinach z innych sieci, które nie blokują DOT i akumulują wartość poza ekosystemem Polkadot. dotUSD ma wypełnić tę lukę, szczególnie w kontekście reform gospodarczych Polkadot — w tym twardego limitu podaży na poziomie 2,1 mld DOT oraz Dynamic Allocation Pool — które zakładają wynagrodzenie walidatorów, nominatorów i operacji skarbcowych denominowane w dolarach. W tym ujęciu natywny stablecoin zabezpieczony DOT pozwoliłby sieci denominować swoje zobowiązania w dolarach, przy jednoczesnym zachowaniu pełnej suwerenności nad emisją i rozliczeniami. Uwaga skupia się teraz na samym głosowaniu w ramach zarządzania: jego wynik zdecyduje, czy alokacja 5 mln USD ze skarbca zostanie zrealizowana oraz czy system skarbców z drugiej fazy przejdzie od etapu projektu do aktywacji on-chain.