Plume Network przedstawił Crypto Task Force SEC, wyspecjalizowaną jednostkę agencji ds. rozwoju podejścia regulacyjnego do aktywów krypto, ramy dla vaultów onchain, argumentując, że nadzór powinien obejmować określonych uczestników ekosystemu, pozostawiając innych poza obwodem regulacyjnym.

Ramy zostały złożone przez dyrektora prawnego Plume Salmana Banaeia 21 września 2026 r. Dzielą one ekosystem vaultów na cztery odrębne role: dewelopera protokołu vaultów, kuratora vaultów, administratora vaultów oraz emitenta tokenów vaultów. Według modelu Plume tylko dwa ostatnie podlegałyby nadzorowi regulacyjnemu, podczas gdy deweloperzy i kuratorzy pozostaliby poza tym obwodem. Ten podział stanowi sedno wniosku: od przypisania uczestnika do danej kategorii zależy, czy musi on rozliczać się przed regulatorami, czy działa całkowicie poza tym obwodem.

Czterorolny model

Vaulty onchain to zbiorowe struktury oparte na inteligentnych kontraktach, w których depozyty są wykorzystywane zgodnie ze zdefiniowaną strategią, a wniosek przypisuje każdy etap tej operacji odrębnej roli. Deweloperzy protokołów vaultów budują i utrzymują infrastrukturę techniczną. Kuratorzy vaultów podejmują decyzje inwestycyjne dotyczące aktywów trzymanych w vaultach. Administratorzy vaultów zajmują się funkcjami operacyjnymi, takimi jak zarządzanie depozytami i wypłatami. Emitenci tokenów vaultów tworzą i dystrybuują tokeny reprezentujące udział depozytariusza w vaultcie.

Zgodnie z wnioskiem Plume role administratora i emitenta tokenów zasługują na regulację, ponieważ wiążą się z bezpośrednim kontaktem z inwestorami i mechaniką ich kapitału. Role dewelopera i kuratora w tym ujęciu pozostają bliżej strony infrastruktury.

SEC upubliczniła złożone materiały, ale nie zatwierdziła ram, co jest standardowym traktowaniem zewnętrznych wniosków regulacyjnych na tym etapie.

Co stoi na szali dla Plume

Ten wniosek nie jest dla firmystrakcyjnym ćwiczeniem politycznym. Główny produkt Plume generujący zyski, protokół Nest, według doniesień ma ponad 213 000 posiadaczy tokenów i ponad 250 milionów dolarów całkowitej wartości zablokowanej. Na dzień 21 października 2026 r. Plume Vaults osiągnęły około 226 milionów dolarów TVL, a opłaty z ostatnich 30 dni we wszystkich vaultach Nest wyniosły łącznie około 1,02 miliona dolarów.

Wrześniowa prezentacja rozwija relacje z amerykańskimi regulatorami, które Plume budował przez cały 2026 r. Banaei zeznawał przed SEC w marcu 2026 r., a firma uzyskała w maju 2026 r. bermudzką licencję Class M Digital Asset Business od Bermuda Monetary Authority, obejmującą konkretnie regulowaną działalność vaultów. Plume funkcjonuje jako spółka zależna Kimber Labs Inc.

Licencja bermudska daje Plume regulowany zaplecze operacyjne poza Stanami Zjednoczonymi, podczas gdy krajowe ramy pozostają nieuregulowane.

Szersze postulaty regulacyjne

Oprócz taksonomii czterech ról Plume domaga się od regulatorów dwóch dodatkowych wyjaśnień. Pierwsze dotyczy zasad przechowywania aktywów (custody) dla vaultów onchain trzymanych przez zarejestrowane fundusze — zasad określających, jak takie fundusze muszą zabezpieczać aktywa przechowywane w imieniu inwestorów. Drugie dotyczy umożliwienia rynków wtórnych dla ztokenizowanych udziałów funduszy, co pozwoliłoby inwestorom handlować swoimi pozycjami w vaultach bez czekania na okno odkupu.

SEC jak dotąd nie zajęła stanowiska wobec wniosku; sposób, w jaki task force odniesie się do podziału na cztery role oraz do dwóch dodatkowych wyjaśnień, będzie następnym sygnałem, jak zostanie wytyczony krajowy obwód regulacyjny dla vaultów onchain.