Filipiny „zdecydowanie” nie osiągną celów wzrostu gospodarczego na 2026 rok — ostrzega WR Advisory Group, wskazując na utrzymującą się wysoką inflację, słabe napływy bezpośrednich inwestycji zagranicznych (FDI) oraz spowolnienie aktywności gospodarczej.

„Filipiny zdecydowanie nie osiągną celu” — powiedział prezes i dyrektor generalny WR Advisory Group Robin Michael U. Garcia podczas czwartkowej prezentacji pilotażowego raportu firmy o ryzyku politycznym i krajowym Filipin.

Pan Garcia podkreślił, że raport nie stanowi formalnej prognozy wzrostu. Mimo to jego ocena wskazywała, że w pozostałych miesiącach roku wzrost może utrzymać się w okolicach 2% — lub spaść niżej — bez znacznego wzrostu inwestycji zagranicznych i rozwiązań dotrwałych wyzwań gospodarczych kraju.

Ostrzeżenie pojawia się w chwili, gdy wzrost PKB zwolnił do 2,3% w drugim kwartale z 2,8% w kwartale poprzednim, co dało 2,6% ekspansji w pierwszej połowie roku — znacznie poniżej zrewidowanego rządowego celu rocznego wynoszącego 3,5–4,5%. Aby osiągnąć choćby dolną granicę tego przedziału, gospodarka potrzebowałaby wyraźnej przyspieszenia w drugiej połowie roku.

Raport odnotował również 33,4-procentowy spadek netto napływów FDI do maja oraz przypisał ryzyku wzrostu gospodarczego wynik 12 na 25, klasyfikując go jako „podwyższone” z „pogarszającą się” perspektywą. FDI — długoterminowe inwestycje zagranicznych firm w lokalne operacje i aktywa — jest powszechnie używane jako miara zewnętrznego zaufania oraz źródło kapitału dla rozwoju biznesu i tworzenia miejsc pracy.

Presja inflacyjna ograniczyła również zdolnośću centralnego Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) do wspierania wzrostu gospodarczego, zwiększając ryzyko przedłużającej się stagflacji — połączenia wysokiej inflacji i stagnacji wzrostu, które pozostawia decydentom niewiele dobrych opcji. „Nie może luzować polityki bez ryzyka ponownego wybuchu inflacji i nie może jej dalej zaostrzać bez pogłębienia spowolnienia, które już poza pandemią znajduje się na 16-letnim minimum”, stwierdzono w raporcie. WR Advisory Group zauważyła, że ograniczone opcje polityki banku centralnego zawęziły zakres działań na rzecz wspierania wzrostu.

Szerzej — Filipiny otrzymały ogólny wynik ryzyka krajowego 10,375 na 25, co plasuje je w kategorii „podwyższone” z „pogarszającą się” perspektywą. Z ośmiu ocenianych kategorii cztery miały pogarszającą się perspektywę: stabilność polityczna, ryzyko polityczne i regulacyjne, ryzyko fiskalne i suwerenne oraz ryzyko wzrostu gospodarczego.

Ryzyko fiskalne i suwerenne było jedyną kategorią ocenioną jako „wysokie”, z wynikiem 16 na 25, w obliczu rosnącego zadłużenia rządowego i presji na rating kredytowy. Zadłużenie rządu centralnego osiągnęło 19,07 bln peso, czyli 66% PKB, na koniec czerwca, a płatności obsługi długu wyniosły 1,23 bln peso w pierwszej połowie roku. „Coraz cięższa obsługa długu rządowego konkuruje z sektorem prywatnym o tę samą pulę kredytu krajowego” — stwierdzono w raporcie, ostrzegając, że może to podnieść koszty pożyczkowe firm, nawet jeśli BSP utrzyma stopy procentowe bez zmian.

Pan Garcia powiedział, że pogarszająca się perspektywa stwarza istotne ryzyko dla firm, zwłaszcza w branży usługowej oraz w silnie regulowanych sektorach, takich jak energetyka, górnictwo i bankowość. Firmy usługowe borykają się z rosnącą presją inflacji i żądaniami pracowników wyższych płac oraz dodatkowych świadczeń — do tego ścisku może dochodzić do 2027 roku, jeśli presja cenowa nie zostanie opanowana. Firmy energetyczne, górnicze i bankowe są z kolei szczególnie narażone na niepewność polityczną i regulacyjną ze względu na zależność od ustawodawstwa i polityki rządu. „Są bardzo wrażliwe na zmiany polityczne ze względu na to, co jest omawiane w Izbie Reprezentantów i Senacie. Albo na brak takich dyskusji” — powiedział.

Raport sklasyfikował ryzyko polityczne i regulacyjne jako podwyższone, z pogarszającą się perspektywą i wynikiem dziewięć na 25, wskazując na powolny postęp prac ustawodawczych i niepewność wokół proponowanych reform. Tylko jedna z 52 priorytetowych ustaw zidentyfikowanych przez Legislative-Executive Development Advisory Council (LEDAC) została uchwalona, a firmy czekają na reformy podatkowe, energetyczne i inne regulacyjne.

Pan Garcia ostrzegł również, że zmiany na stanowiskach przywódczych w rządzie mogąłócić ciągłość polityki i skomplikować planowanie biznesowe, szczególnie dla firm zależnych od zgód regulacyjnych. „Środowisko kosztów operacyjnych wzrosło. W planowaniu musi być więcej działań awaryjnych, bo wiele rzeczy może się zmienić w kolejnych miesiącach” — powiedział.

Dla potencjalnych inwestorów zagranicznych pogarszający się profil ryzyka podkreśla potrzebę uwzględnienia niepewności politycznej i regulacyjnej przed zaangażowaniem kapitału. „Można inwestować, ale trzeba wiedzieć, że wiąże się to z ryzykiem” — powiedział.

Pan Garcia oczekuje, że ogólne środowisko ryzyka pozostanie podwyższone do końca 2026 roku i potencjalnie w 2027 roku, w miarę jak nasilenie rywalizacji politycznej przed wyborami krajowymi w 2028 roku będzie zwiększać niepewność dla firm. W międzyczasie warto obserwować, czy nadchodzące dane o PKB zmniejszą lukę do zrewidowanego przedziału celu, ile z pozostałych 51 priorytetowych ustaw LEDAC zostanie awansowanych oraz kierunek napływów FDI w kolejnych publikacjach.

Opracowanie: Justine Irish D. Tabile dla BusinessWorld. Źródło: BusinessWorld