Gospodarka Filipin może należeć w tym roku do najsłabiej rozwijających się w Azji Południowo-Wschodniej, ponieważ słaby popyt krajowy utrzymuje wzrost poniżej potencjału — poinformował Bank of America (BofA).

W raporcie datowanym na 8 września BofA Global Research utrzymał prognozy wzrostu produktu krajowego brutto (PKB) Filipin na poziomie 2,5% w 2026 r. i 3,5% w 2027 r.

Prognoza na 2026 r. stawia Filipiny obok Tajlandii w gronie najsłabiej rozwijających się gospodarek spośród państw członkowskich Stowarzyszenia Narodów Azji Południowo-Wschodniej (ASEAN) uwzględnionych w raporcie. Oczekuje się, że oba kraje pozostaną w tym roku w tyle za Wietnamem (8,2%), Indonezją (5,3%), Malezją (5,2%) i Singapurem (5,1%).

Jeśli prognozy BofA się zrealizują, Filipiny po raz piąty z rzędu nie osiągną celu wzrostu. Zarządzający gospodarką zakładają wzrost PKB o 3,5%-4,5% w tym roku oraz o 5%-6% rocznie w latach 2027-2030.

„W drugiej połowie 2026 r. oczekujemy wzrostu PKB o 2,5%, przy łagodnym zwiększeniu konsumpcji i osiągnięciu dna przez wydatki inwestycyjne” — stwierdziły Helen Qiao, ekonomistka BofA ds. Chin i Azji, oraz Ting Him Ho, ekonomista ds. Azji.

„Wydatki rządowe mogą pomóc złagodzić skutki szoku naftowego poprzez kierowanie subsydiów do najbardziej dotkniętych grup konsumentów i sektora transportowego” — dodały.

Wzrost gospodarczy Filipin spowolnił w drugim kwartale do najniższego poziomu po pandemii, czyli 2,3%, sprowadzając wzrost w pierwszej połowie roku do 2,6%. Zarządzający gospodarką powiedzieli, że ubiegłoroczny skandal korupcyjny związany z kontrolą powodzi nadal obciążał budownictwo publiczne i inwestycje, podczas gdy szoki energetyczne związane z wojną na Bliskim Wschodzie osłabiły wydatki gospodarstw domowych.

„Popyt krajowy wzrósł w 2Q26 zaledwie o 0,9%, a handel netto zapewnił wsparcie dla ogólnego PKB” — stwierdzili ekonomiści BofA. „W ramach popytu krajowego spowolniła konsumpcja prywatna, inwestycje się skurczyły, a wydatki rządowe nie były w stanie w pełni zamortyzować tego spadku”.

Oxford Economics ocenił odrębnie, że ryzyko polityczne może obciążać perspektywy wzrostu Azji w przyszłym roku.

„Tło polityczne na 2027 r. jest mieszane, a ryzyko w Azji wschodzącej jest mniej korzystne niż w Azji rozwiniętej” — powiedziała Louise Loo, szefowa działu ekonomii Azji w Oxford Economics, w raporcie opublikowanym w czwartek.

Dodała, że Filipiny pozostają narażone na „zamówienia publiczne, gwarancje oraz postępowanie impeachmentowe wobec wiceprezydent Sary Duterte”. Gospodarka nadal korzysta z przekazów pieniężnych przesyłanych przez filipińskich pracowników przebywających za granicą, które wspierają dochody gospodarstw domowych — dodała Loo.

BofA oczekuje tymczasem, że Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) zakończy cykl zacieśniania polityki pieniężnej wcześniej niż banki centralne z regionu z powodu powolnego wzrostu Filipin. Bank stwierdził również, że oczekiwany szczyt inflacji w dalszej części tego roku może być niższy, niż wcześniej przewidywano.

„Wolniejszy wzrost i osiągnięcie przez inflację niższego szczytu mogą powstrzymać Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) przed agresywnym zacieśnianiem polityki pieniężnej” — powiedzieli Qiao i Ho.

Ekonomiści ostrzegli jednak przed ryzykiem inflacyjnym związanym z ponownym wzrostem cen ropy, rosnącymi cenami ryżu oraz możliwą podwyżką płacy minimalnej o 12%.

„Inflacja może nadal osiągnąć szczyt w czwartym kwartale 2026 r., ale na poziomie niższym, niż wcześniej się obawiano” — stwierdzili. „Niemniej inflacja może nadal być podatna na ponowny wzrost cen ropy, stopniowy wzrost cen ryżu oraz presję wzrostową wynikającą z 12-procentowej podwyżki minimalnych stawek dziennych”.

Inflacja ogółem spadła w sierpniu do najniższego poziomu od pięciu miesięcy, czyli 6,1%, z 6,2% w lipcu, dzięki niższym cenom żywności i usług komunalnych. Sierpień był jednak szóstym z rzędu miesiącem, w którym inflacja przekroczyła cel banku centralnego wynoszący 3%, podnosząc średnią inflację ogółem od początku roku do 5,2%.

Qiao i Ho stwierdzili, że trzecia z rzędu podwyżka stóp BSP o 25 punktów bazowych (pb) w ubiegłym miesiącu mogła oznaczać koniec cyklu zacieśniania.

Na posiedzeniu 27 sierpnia Rada Monetarna podniosła główną stopę procentową o 25 pb do 5%, najwyższego poziomu od ponad roku, w ramach prewencyjnego działania mającego ograniczyć ryzyko inflacyjne związane z nadciągającym silnym zjawiskiem El Niño, podwyżką płac i zmiennymi światowymi cenami ropy. Decyzja ta zwiększyła łączną skalę podwyżek do 75 pb od rozpoczęcia zacieśniania przez BSP w kwietniu.

Po sierpniowym przeglądzie polityki pieniężnej BSP stwierdził, że inflacja prawdopodobnie osiągnie szczyt w czwartym kwartale tego roku, ponieważ „Super El Niño” może zakłócić produkcję rolną i wywrzeć presję na ceny żywności. Bank wskazał również na ryzyko związane ze zmiennymi cenami ropy oraz obecnie zawieszoną podwyżką płac.

BSP oczekuje, że inflacja ogółem pozostanie powyżej celu przez najbliższe trzy lata i wyniesie 6,1% w tym roku, 5,4% w 2027 r. oraz 3,3% w 2028 r.

Lou z Oxford Economics powiedziała, że BSP i Bank Indonesia prawdopodobnie powrócą w przyszłym roku do łagodzenia polityki pieniężnej.

„Dla jasności, banki centralne w regionie dokonały w 2026 r. łącznego zacieśnienia o około 350 pb i — z prawdopodobnym wyjątkiem banków centralnych Filipin i Indonezji — raczej nie wycofają w przyszłym roku znacznej części tych działań” — powiedziała.

Oryginalne źródło

— Katherine K. Chan