Portfel kryptowalutowy Phantom uruchomił kontrakty eventowe oparte na Kalshi dla klientów w Stanach Zjednoczonych, dając platformie rynków predykcyjnych kolejny kanał dystrybucji. Wdrożenie przypada na delikatny moment: CME Group toczy spór z Kalshi przed sądem federalnym, przed Komisją Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), a teraz także na rynku ropy.

Rozbieżność między obiema firmami rośnie. Konsumenckie przedsięwzięcie CME na rynku predykcyjnym z FanDuel się skurczyło, podczas gdy Kalshi i konkurencyjny Polymarket rozszerzyły miejsca, w których mogą prowadzić obrót. Kontrakty eventowe stały się sporną strefą rywalizacji między platformami je oferującymi, regulatorami nadzorującymi ten obszar oraz ugruntowanymi firmami z sektorów pokrewnych. W najnowszym starciu CME — jedna z najstarszych i największych platform instrumentów pochodnych w USA — twierdzi, że Kalshi łamie zasady, kontynuując ekspansję.

Phantom otwiera dla Kalshi kolejne drzwi

Użytkownicy Phantom mogą teraz kupować i sprzedawać kontrakty eventowe Kalshi wewnątrz aplikacji, a w nadchodzących tygodniach oczekiwany jest dostęp do większej liczby ofert platformy. Kontrakty eventowe są instrumentami binarnymi: wypłacają ustaloną kwotę, gdy zaistnieje określony wynik, i nic, gdy nie zaistnieje. Obecnie transakcje są finansowane za pomocą CASH, powiązanego z dolarem stablecoina Phantom. Środki są przekazywane do Kalshi w celu rozliczenia, a wygrane wracają na konto użytkownika Phantom Cash. Phantom podał opłatę w wysokości dwóchów od kontraktu plus niewielką opłatę sieciową.

Nowy kanał nie usuwa problemów Kalshi z regulatorami stanowymi w USA. Kilka stanów kwestionuje stanowisko platformy, że nadzór federalny jako giełdy regulowanej przez CFTC chroni jej kontrakty przed stanowymi przepisami o grach hazardowych. W swoim ogłoszeniu, opublikowanym w czwartek 22 października, Phantom poinformował, że niektóre kategorie rynków nie będą dostępne dla użytkowników w Michigan, Nevadzie i Waszyngtonie — ograniczenie to wiąże się z różnymi pozwami, przed którymi stoi Kalshi w tych stanach.

Sam Phantom korzysta z ulgi regulacyjnej: w marcu otrzymał warunkowy list no-action od Komisji Handlu Kontraktami Terminowymi (CFTC), zwalniający go z obowiązku rejestracji jako broker. Ta uloga została później rozszerzona na innych dostawców oprogramowania.

Wolumeny Kalshi stale rosną. Platforma odnotowała w tym roku ponad 291 miliardów dolarów wolumenu, a w październiku osiągnęła już 55,33 miliarda dolarów z dziewięcioma dniami do końca miesiąca, co oznacza, że ma szansę pobić wrześniowy rekord wynoszący 59,32 miliarda dolarów, według danych The Block.

Spór CME rozszerza się na ropę

20 października Kalshi zwróciło się do CFTC o zatwierdzenie WTIPERP, rozliczanego gotówkowo kontraktu na ropę West Texas Intermediate, który nigdy nie wygasa. Po zatwierdzeniu byłby to pierwszy dostępny w USA energetyczny „perp”. Format perpetual spopularyzowano w obrocie instrumentami pochodnymi na kryptowaluty, a wniosek Kalshi przeniósłby go poza aktywa cyfrowe i na rynki towarowe w USA.

Kontrakt miałby śledzić stałą miesięczną cenę WTI obliczaną przez Pyth Network, dostawcę danych rynkowych opartego na technologii blockchain, i reprezentowałby 100 baryłek, w porównaniu z 1000 baryłek leżących u podstaw standardowego kontraktu na NYMEX, giełdzie należącej do CME. Kalshi dąży do dobrowolnego zatwierdzenia, co daje CFTC od 45 do 90 dni na decyzję.

Platforma prowadzi już powiązany produkt, WTIFUTURE, który samodzielnie certyfikowała 7 października. Ten kontrakt zachowuje się jak perpetual, ale ma dziesięcioletni termin wygaśnięcia. Osiągał 57 milionów dolarów dziennego wolumenu przy dźwigni do 5,9-krotności.

Sprawa sądowa, w której CME traci grunt

CME pozwało CFTC 18 czerwca w związku z zatwierdzeniem przez regulatora 29 maja perpetualnej umowy Bitcoin Kalshi, BTCPERP, jak relacjonowało Cryptopolitan. Argument CME jest taki, że kontrakty bez terminu wygaśnięcia są swapami w rozumieniu Dodd-Frank, a nie kontraktami futures — klasyfikacja ta zmienia zasady depozytu zabezpieczającego, rejestracji i opodatkowania.

Organ chce, aby sprawa zniknęła. 16 października CFTC zwróciło się do sędzi Colleen Kollar-Kotelly o oddalenie pozwu, twierdząc, że CME nie wykazało poniesionej szkody. Regulator powołał się na dane samego CME, z których wynika, że miesięczny wolumen krypto futures rósł z około 2,66 miliona kontraktów w maju do 3,28 miliona we wrześniu, oraz na oświadczenie przewodniczącego Terrence'a Duffy'ego, że klienci nie prosili o perpy. Organ argumentował, że CME nie ma legitymacji procesowej.

Presja nie ogranicza się do towarów. 14 października CME, Nasdaq i Cboe wniosły zastrzeżenia do SEC w sprawie odrębnego planu Kalshi dotyczącego perpetualnych futures na papiery wartościowe powiązanych z pojedynczymi akcjami. Tymczasem Kalshi uruchomiło 6 października perpetual US500.

Własny zakład predykcyjny CME się skurczył

Podczas gdy Kalshi dodaje kolejne kanały, konsumencki projekt CME został ograniczony. FanDuel Predicts, aplikacja uruchomiona przez CME we współpracy z FanDuel w grudniu 2025, została przeprojektowana tak, że zakłady sportowe przechodzą przez Nadex należący do Crypto.com, a nie przez CME. CME, które posiada 51% udziałów w joint venture, obsługuje obecnie wyłącznie kontrakty pozasportowe, które — jak podało — stanowią mniej niż 1% aktywności aplikacji.

Wolumen CME na rynku predykcyjnym w pierwszych dwóch tygodniach lipca oszacowano na około 0,02% całego wolumenu z amerykańskich podmiotów regulowanych.

Kontrast z podstawową działalnością CME jest ostry. Giełda odnotowała rekordowy przychód w trzecim kwartale w wysokości 1,74 miliarda dolarów, o 13% więcej rok do roku. Gigant futures się rozwija; jego zakład na rynki predykcyjne — nie. Kolejne punkty odniesienia mają charakter proceduralny: 45-90-dniowy okres CFTC na decyzję w sprawie kontraktu na ropę oraz odpowiedź sądu na wniosek regulatora o oddalenie sprawy.