Traderzy Papertrade odnotowali straty w wysokości 18,2 mln USD, podczas gdy nagrody ze stakingu osiągnęły 12,6 mln USD

Traderzy na Papertrade — syntetycznej giełdzie instrumentów pochodnych zbudowanej na HyperEVM — zgromadzili około 18,2 mln USD łącznych zrealizowanych strat netto podczas sesji premierowej platformy 10 października, podczas gdy zgłaszane skumulowane nagrody ze stakingu osiągnęły 12,6 mln USD, według publicznego feedu danych giełdy.

Według znacznika czasu 13:34:59 ET dane te oznaczają, że nagrody ze stakingu stanowiły około 69% netto strat tradingowych. Wskaźnik ten jest porównaniem zagregowanym, a nie stopą odzysku dla poszczególnych traderów: PAPER jest emitowany poprzez transakcje ze stratą, a staking tego tokena daje udział w dystrybucjach platformy.

Rozróżnienie to ma znaczenie dla użytkowników, którzy celowo ponoszą straty, aby pozyskać PAPER. Nagrody redystrybuują przychody z handlu do stakerów, zamiast automatycznie zwracać je traderom, którzy je stracili. Wartość strat tradingowych obejmuje również wszystkich traderów platformy łącznie — nie tylko „token farmers” — i nie uwzględnia dochodów ze stakingu ani wartości przypisanej PAPER.

Migawka z dnia premiery

Papertrade oferuje dźwignię do 1000 razy. Ogłoszenie premiery planowało uruchomienie handlu na frontendzie na 10:00 ET 10 października, po aktualizacji sieci HyperEVM.

Według migawki danych platforma zgłosiła około 3,17 mld wyemitowanych PAPER i 3,09 mld postawionych — około 97% podaż w obiegu. Podsumowanie protokołu ze znacznikiem czasu cztery sekundy później wykazało około 5,01 mln USD w puli płynności „house” oraz brak zaległych wypłat. Przy niemal całej wyemitowanej podaży PAPER postawionej w stakingu, ten udział stakingowy jest jedną z liczb protokołu wartych obserwacji, gdy platforma wykracza po swoją pierwszą sesję.

Straty finansują pulę — i stakerów

W przeciwieństwie do giełdy dopasowującej kupujących i sprzedających, Papertrade rozlicza syntetyczne pozycje BTC i ETH wobec wspólnej puli płynności. Taki układ puli wynika z konstrukcji syntetycznej: traderzy zyskują ekspozycję na ceny BTC i ETH bez fizycznego przepływu tych aktywów. Transakcje ze stratą zasila tę pulę, a transakcje zyskowne z niej czerpią. Stakerzy otrzymują opłaty oraz ewentualną nadwyżkę ponad próg puli wynoszący 5 mln USD, jak opisał badacz Tempest w analizie sprzed premiery. Przy wynoszących 5,01 mln USD w migawce pływała ledwo powyżej tej linii, co czyni sam próg liczbą wartą obserwacji w miarę kontynuacji handlu.

Taka struktura sprawia, że nagrody ze stakingu są zależne od aktywności tradingowej, a nie pochodzą z oddzielnego źródła pieniędzy, które zniwelowałoby straty. Kwota 12,6 mln USD reprezentuje skumulowaną łączną wartość nagród ze stakingu platformy, a nie miarę gotówki zgromadzonej przez poszczególne portfele. Metodologia PaperDash, która odróżnia wyniki tradingowe platformy od dochodów ze stakingu, również ostrzega przed wnioskowaniem o dochodach portfela na podstawie łącznych opłat protokołu.

Z kolei emisja PAPER nie może być odczytywana jako zwrot w stałej kwocie dolarowej. Zgodnie z planem wdrożenia Papertrade token zaczyna być emitowany od zerowej podaży poprzez straty użytkowników. Zasady premiery pozwalają na staking i odstawienie tokenów, ale nie zezwalają na przelewy między portfelami; przelewy przewidziano na późniejszy etap bez ustalonej daty. Dopóki ten etap nie wystartuje, PAPER wyemitowany poprzez straty pozostaje w portfelach, które go wygenerowały — dlatego termin uruchomienia przelewów jest jednym z nierozstrzygniętych punktów wdrożenia.