Pakistańskie rafinerie ropy naftowej uzyskały zgodę regulacyjną na eksport około 185 000 ton metrycznych oleju opałowego w sierpniu, pod warunkiem utrzymywania odpowiednich rezerw strategicznych, które mają zaspokoić potrzeby krajowego sektora wytwarzania energii elektrycznej — wynika z powiadomień Oil and Gas Regulatory Authority (OGRA), do których dotarł Platts. Wymóg utrzymywania rezerw odzwierciedla nadal istotną rolę tego paliwa jako awaryjnego surowca dla sieci: mimo że Pakistan zniechęca do spalania furnace oil w energetyce, elektrownie opalane olejem opałowym pozostają rozwiązaniem stosowanym przez władze, gdy brakuje gazu.

OGRA zatwierdziła eksport oleju opałowego w wysokości 50 000 mt dla Pak-Arab Refinery Co., 45 000 mt dla Cnergyico Pk. Ltd., 40 000 mt dla Pakistan Refinery Ltd. oraz 50 000 mt dla National Refinery Ltd., zgodnie z oddzielnymi powiadomieniami z 12 sierpnia, które Platts przejrzał 19 sierpnia. Każda zgoda była uzależniona od utrzymywania przez rafinerię rezerw strategicznych wystarczających do pokrycia potrzeb sektora energetycznego.

Sierpniowe zgody rozszerzają trend eksportowy, który przyspieszył wraz ze spadkiem krajowego zużycia furnace oil. Pakistańskie rafinerie wyeksportowały około 1,453 mln mt oleju opałowego w roku fiskalnym 2025-26 (lipiec-czerwiec), wobec około 1,3 mln mt rok wcześniej — wynika z danych Oil Companies Advisory Council (OCAC) z Karaczi. Eksport niskosiarkowego oleju opałowego wyniósł 180 469 mt w FY 2025-26, wobec 137 880 mt rok wcześniej, pokazały te same dane. Według wielu źródeł branżowych strukturalnie słaby popyt krajowy na furnace oil pozostawił znaczne nadwyżki w starszych rafineriach, co napędziło wzrost eksportu. Eksport ten przynosi również Pakistanowi waluty obce, ponieważ kraj importuje większość ropy naftowej przerabianej przez swoje rafinerie.

Starzejące się rafinerie zmagają się z nadwyżką

Sektor rafineryjny Pakistanu znajduje się pod rosnącą presją, ponieważ krajowy popyt na furnace oil nadal spada, podczas gdy starsze, proste rafinerie utrzymują relatywnie wysokie uzyski oleju opałowego — wynika z raportu maklerskiego Arif Habib Ltd. (AHL) z Karaczi, do którego dotarł Platts. Hydroskimming to podstawowa konfiguracja rafinerii, której brakuje wtórnych instalacji konwersyjnych, takich jak krakery katalityczne i koksowniki, wykorzystywanych przez bardziej złożone rafinerie do rozbijania ciężkich pozostałości na lżejsze, bardziej wartościowe produkty, co powoduje, że takie zakłady wytwarzają duże strumienie resztkowego oleju opałowego.

Starzejące się rafinerie hydroskimming wyprodukowały furnace oil odpowiadający około 21% całkowitego przerobu rafineryjnego w FY 2025-26, generując trwałe nadwyżki, które trzeba eksportować, często po zniżonych cenach międzynarodowych — podał AHL w nocie. Obniża to rentowność rafinerii, zwłaszcza że działania polityki krajowej dodatkowo osłabiły konkurencyjność furnace oil — dodał dom maklerski.

W ciągu ostatnich dwóch lat rząd Pakistanu aktywnie zniechęcał do wykorzystywania oleju opałowego i furnace oil do produkcji energii, preferując tańsze i czystsze alternatywy, takie jak gaz i odnawialne źródła energii. Równolegle rząd zaoferował zachęty fiskalne w ramach polityki modernizacji rafinerii brownfield, aby skłonić istniejące zakłady do unowocześniania instalacji i ograniczania produkcji oleju opałowego.

Niedobór LNG wspiera elektrownie opalane olejem opałowym

Produkcja energii z oleju opałowego gwałtownie wzrosła w lipcu, ponieważ zakłócenia dostaw LNG z Kataru w związku z trwającym konfliktem na Bliskim Wschodzie ograniczyły surowiec dostępny dla elektrowni gazowych. Katar jest największym dostawcą LNG dla Pakistanu, głównie w ramach długoterminowych kontraktów, więc przerwy w przepływie tych ładunków powodują niedobór paliwa w sektorze energetycznym.

Produkcja energii elektrycznej z elektrowni opalanych olejem opałowym niemal się podwoiła rok do roku do 215 gigawatogodzin w lipcu, z 108 GWh w lipcu 2025 r. — powiedział Bazif Memon, analityk badawczy w Optimus Capital Management (OCM), firmie maklerskiej i doradczej z Karaczi. Według danych OCM produkcja z oleju opałowego wyniosła w czerwcu około 100 GWh.

„Z powodu zakłóceń na Bliskim Wschodzie dostawy LNG z Kataru wyraźnie spadły” — powiedział Memon Platts 19 sierpnia, dodając, że zakłócenia dostaw zmusiły rząd do uruchamiania elektrowni opalanych olejem opałowym zamiast polegania na regazyfikowanym LNG. W lipcu do Pakistanu dotarło tylko pięć ładunków LNG, wobec 10 statków w lipcu 2025 r. — powiedział Memon.

Według lokalnych źródeł rynkowych zwiększone wykorzystanie oleju opałowego do produkcji energii zapewniło pewne tymczasowe wsparcie popytowi krajowemu w krótkim terminie, ale produkcja rafineryjna nadal przewyższa popyt strukturalny.

Fundamenty rynku azjatyckiego

Azjatycki rynek wysokosiarkowego oleju opałowego (HSFO) pozostaje dobrze wspierany przez utrzymujący się niedobór podaży, ponieważ przedłużająca się niepewność wokół ruchu przez Cieśninę Ormuz zakłóciła w ostatnich miesiącach przepływy ropy z Bliskiego Wschodu, podnosząc w ostatnich tygodniach premie na paliwo bunkrowe niżej w łańcuchu wartości — wynika ze źródeł handlowych. HSFO jest zużywany głównie jako paliwo bunkrowe dla żeglugi, a Singapur, największy azjatycki hub bunkrowy, jest kluczowym kierunkiem dla regionalnych nadwyżek ładunków.

Platts, część S&P Global Energy, wycenił różnicę gotówkową dla ładunku Singapore 380 CST HSFO względem Mean of Platts Singapore 380 CST HSFO na premię 33,39 USD/mt na zamknięciu azjatyckiej sesji 19 sierpnia, co było najwyższym poziomem od 6 maja, kiedy wycena wyniosła premię 38,98 USD/mt.

Singapur zaimportował w czerwcu 92 459 mt oleju opałowego z Pakistanu, ale w lipcu i dotychczas w sierpniu nie odnotowano żadnych dostaw z tego kraju — wynika z danych Enterprise Singapore opracowanych przez Platts.

Choć azjatycki rynek HSFO pozostaje napięty, część źródeł handlowych oczekuje, że stopniowe wygaszanie letniego sezonu popytu na produkcję energii uwolni część podaży, co może pomóc osłabić fundamenty rynku w najbliższych tygodniach. Dla pakistańskich rafinerii kolejne zgody OGRA i pojawienie się pakistańskich ładunków w danych importowych Singapuru pokażą, czy nadwyżkowe wolumeny nadal będą trafiać za granicę, podczas gdy popyt krajowy zapewnia jedynie ograniczoną ulgę.

Źródło: Platts