Bitget, Reality i Keyring wspólnie opublikowały raport badawczy badający, jak tokenizowane akcje, derywaty perpetual i zdecentralizowane pożyczki mogą być łączone w celu budowania nowych strategii inwestycyjnych w ramach zdecentralizowanych finansów (DeFi). Badanie analizuje perspektywę przeniesienia handlu typu equity basis na łańcuch, umożliwiając inwestorom łączenie ekspozycji na tokenizowane akcje z derywatami i infrastrukturą pożyczkową w ramach jednej strategii.

Opublikowane 28 października 2026 r. badanie wykorzystuje symulacje historyczne do zbadania potencjalnych zwrotów, kosztów finansowania i ryzyk związanych z tymi strategiami. W inicjatywie uczestniczą również IPOR Fusion, dostarczający infrastrukturę on-chainowych vaultów, oraz 1Token, wspierający monitoring portfela i zarządzanie ryzykiem.

Jak działa on-chainowa strategia equity basis

Badanie koncentruje się na łączeniu tokenizowanych akcji z pozycjami krótkimi w odpowiadających im kontraktach perpetual na akcje. Wykorzystując rTokens od Reality, strategia dąży do ograniczenia ekspozycji na ruchy ceny instrumentu bazowego, generując jednocześnie potencjalny dochód z płatności fundingowych na rynkach derywatów.

Ten rodzaj handlu equity basis był tradycyjnie domeną zarządzających aktywami na rynkach konwencjonalnych, a raport bada, czy tokenizowane aktywa, rynki pożyczkowe z kontrolowanym dostępem i on-chainowe vaulty mogą odtworzyć te mechanizmy w DeFi.

Gdy stopy fundingowe kontraktów perpetual są dodatnie, traderzy utrzymujący pozycje krótkie mogą otrzymywać płatności od posiadaczy pozycji długich. Łącząc tokenizowane akcje z kompensującymi pozycjami krótkimi, strategia ma na celu przechwycenie tej premii fundingowej przy jednoczesnym ograniczeniu ekspozycji kierunkowej na instrument bazowy.

Podejście to nie eliminuje jednak ryzyka inwestycyjnego. Stopy fundingowe mogą stać się ujemne, a różnice w wycenie zabezpieczeń, warunki płynności, koszty transakcyjne i wymogi likwidacji mogą wpływać na końcową wydajność strategii.

Keyring zapewnia strukturę rynku pożyczkowego wspierającą strategię, a IPOR Fusion dostarcza infrastrukturę do zarządzania on-chainowymi vaultami. 1Token wnosi narzędzia analityki portfelowej i monitoringu zaprojektowane, aby pomagać w śledzeniu ekspozycji, wyników i ryzyka.

Razem te komponenty pokazują, jak tokenizowane akcje mogłyby potencjalnie służyć celom wykraczającym poza konwencjonalne inwestowanie w akcje, w tym zarządzaniu zabezpieczeniami, zdecentralizowanemu pożyczaniu i systematycznym strategiom handlowym.

Symulacje historyczne pokazują różne profile zwrotów

Według raportu symulacje obejmujące okres od 15 grudnia 2025 r. do 19 października 2026 r. przyniosły zannualizowane zwroty netto wynoszące około 7% w okresie próbkowania (in-sample) i 4% poza nim (out-of-sample). Badanie zidentyfikowało również premię fundingową brutto wynoszącą około 11%–14%.

Wyniki in-sample mierzone są w okresie używanym do opracowania strategii, natomiast wyniki out-of-sample testują ją na danych spoza tego okna – to standardowe rozróżnienie służące ocenie, jak strategia sprawdza się poza pierwotnym projektem.

Różnica między premią brutto a zwrotami netto uwypukla wpływ kosztów finansowania, kosztów realizacji i ograniczeń płynności na ogólną wydajność. Wyniki sugerują, że sama premia fundingowa nie wystarcza do oceny, czy strategia equity basis jest ekonomicznie opłacalna. Skuteczna realizacja wymaga starannego uwzględnienia kosztów transakcyjnych, efektywności zabezpieczeń oraz możliwości otwierania pozycji bez istotnego wpływu na ceny rynkowe.

Dane opierają się na symulacjach historycznych, a nie na zrealizowanych wynikach inwestycyjnych, i nie gwarantują osiągnięcia porównywalnych zwrotów w przyszłych warunkach rynkowych.

Bitget widzi ekspansję tokenizowanych aktywów poza handel tradycyjny

Gracy Chen, CEO Bitget, stwierdziła, że tokenizowane akcje tworzą możliwości wykraczające poza kupno i sprzedaż udziałów, w tym ich wykorzystanie jako zabezpieczenia oraz integrację z derywatami i innymi instrumentami finansowymi. Dodała, że badanie pokazuje, jak te komponenty mogą współdziałać, jednocześnie podkreślając znaczenie kosztów realizacji, płynności i zarządzania ryzykiem. Według Chen rozwój ten jest częścią szerszej strategii Bitget dotyczącej Universal Exchange (UEX).

Badanie odzwierciedla również rosnące zainteresowanie łączeniem tradycyjnych aktywów finansowych z infrastrukturą opartą na blockchainie. Tokenizacja może zapewnić cyfrowe reprezentacje praw związanych z aktywami bazowymi, potencjalnie umożliwiając tym aktywom interakcję ze zdecentralizowanymi aplikacjami i protokołami finansowymi.

Reality działa jako platforma emisji aktywów świata rzeczywistego, współpracując z licencjonowanymi brokerami i przechowując aktywa bazowe w depozycie przed emisją odpowiadających im praw on-chain. Jej rTokens stanowią tokenizowany komponent akcyjny strategii badanej w raporcie.

Keyring podkreśla potencjał programowalnych strategii inwestycyjnych

Alex McFarlane, założyciel Keyring, powiedział, że pełne przeniesienie handlu equity basis na łańcuch mogłoby uczynić strategię tradycyjnie stosowaną przez zarządzających aktywami bardziej przejrzystą, programowalną i dostępną dla szerszego grona inwestorów. Podkreślił również potencjał indeksu jako punktu odniesienia i zestawu elementów składowych, których banki inwestycyjne, zarządzający funduszami i doradcy ds. handlu towarami (CTA) mogliby używać do opracowywania własnych strategii.

Tymczasem 1Token dostarcza technologię zarządzania portfelem, handlu i monitoringu ryzyka, uzupełnianą przez 1ndex – platformę badawczo-danową do śledzenia, analizowania i oceny strategii inwestycyjnych w aktywach cyfrowych.

Keyring wspiera kontrolowany dostęp do aplikacji DeFi poprzez weryfikację uprawnień zaprojektowaną w celu ochrony danych osobowych. Jego usługi obejmują również narzędzia do tworzenia rynków kredytowych z kontrolowanym dostępem, opartych na tokenizowanych aktywach, oraz koordynowania pozycji lewarowanych.

Dostęp do zdecentralizowanych protokołów przez Keyring nie eliminuje jednak ryzyk związanych z podatnościami kontraktów inteligentnych, zmiennością rynku czy potencjalną utratą aktywów cyfrowych. Uczestnicy ponoszą odpowiedzialność za swoje transakcje i zgodność z obowiązującymi przepisami.

Zarządzanie ryzykiem pozostaje kluczowym wyzwaniem

Raport identyfikuje szereg wyzwań, które mogą wpłynąć na długoterminową rentowność on-chainowych strategii equity basis, w tym ujemne stopy fundingowe, różnice w wycenie zabezpieczeń, ekspozycję na likwidację i opóźnienia w rozliczeniach.

Niezawodna wycena, wystarczająca płynność rynkowa i skoordynowane zarządzanie depozytem zabezpieczającym są szczególnie istotne, gdy strategie obejmują wiele protokołów i instrumentów finansowych. Nieoczekiwane ruchy rynkowe lub opóźnienia w realizacji mogą również zwiększyć koszty i osłabić zamierzoną redukcję ekspozycji kierunkowej.

Te uwagi podkreślają, dlaczego monitoring i kontrola ryzyka na poziomie instytucjonalnym są niezbędne przy tworzeniu bardziej złożonych produktów DeFi.

Potencjalna integracja z Bitget Earn

Bitget poinformowało, że wybrane produkty oparte na badaniach planowane są do uruchomienia przez Bitget Earn, w zależności od przeglądu produktu, wymogów regulacyjnych, kwalifikowalności użytkowników i dostępności. Planowana ekspansja może stanowić kolejną ścieżkę integracji tokenizowanych aktywów i ustrukturyzowanych strategii rentowności z szerszym ekosystemem giełdy. Ogłoszenie nie określa jednak gwarantowanej daty premiery ani nie potwierdza, że symulowane zwroty będą dostępne dla użytkowników.

Gdyby taki wdrożenie doszło do skutku, byłby to pierwsza praca strategii poza warunkami symulowanymi, co czyni przegląd produktowy i zgody regulacyjne kluczowymi kamieniami milowymi.

Bitget określa się jako Universal Exchange oferujący dostęp do kryptowalut i tokenizowanych tradycyjnych aktywów finansowych, w tym akcji, funduszy ETF, towarów, walut obcych i metali szlachetnych.

Współpraca z Reality, Keyring, IPOR Fusion i 1Token ilustruje, jak tokenizowane akcje mogą coraz częściej współdziałać ze zdecentralizowanym pożyczaniem, derywatami i zautomatyzowaną infrastrukturą portfelową.

Ostatecznie badania przedstawiają on-chainowy handel equity basis jako potencjalne ramy do opracowywania nowych produktów inwestycyjnych, a nie gwarancję zrównoważonego dochodu. Jego przyszła rentowność będzie zależała od warunków finansowania, efektywności realizacji, płynności rynkowej, uwarunkowań regulacyjnych oraz zdolności do zarządzania ryzykiem w powiązanych protokołach.

Źródło: Metaverse Post