Jedno z najbardziej ambitnych przedsięwzięć branży kryptowalutowej, mające przenieść tradycyjne akcje na blockchain, napotyka opór ze strony części spółek, których akcje zamierzało udostępnić.

OKX i Intercontinental Exchange (ICE), spółka macierzysta New York Stock Exchange, planowały tokenizację 63 akcji za pośrednictwem swojej spółki joint venture OKXICE. Ponad jedna trzecia proponowanych emitentów zgłasza już sprzeciw.

Tokenizowane akcje to oparte na blockchain reprezentacje klasycznych udziałów, mające połączyć ekspozycję na giełdowe spółki z dostępnością rynków aktywów cyfrowych. Model ten przyciągnął zainteresowanie platform handlowych dążących do połączenia tradycyjnej infrastruktury papierów wartościowych z infrastrukturą krypto.

22 firm stawia opór

Sześć kolejnych spółek, w tym Wells Fargo, Arm Holdings i Intuit, sprzeciwiło się notowaniu tokenizowanych wersji swoich akcji na OKXICE — wynika z dokumentów regulacyjnych przejrzanych przez Reuters. Najnowsze zastrzeżenia zwiększyły liczbę sprzeciwiających się spółek do 22.

Wśród pozostałych spółek, które odmówiły udziału, są Microsoft i Alphabet. Szesnaście z protestujących spółek notowanych jest na Nasdaq, a pozostałe sześć na New York Stock Exchange. Dokumenty nie ujawniają powodów poszczególnych zastrzeżeń.

Sprzeciwy kumulowały się w kolejnych zgłoszeniach — ostatnie sześć podniosło ich liczbę z 16 do 22 — pozostawiając 41 z 63 proponowanych emitentów, którzy dotąd nie zgłosili sprzeciwu. Zgodnie z nowymi zasadami SEC zgoda emitenta pełni rolę strażnika. Platformy obrotu tokenizowanymi aktywami mogą powiadomić spółki o zamiarze zaoferowania tokenizowanych wersji ich akcji, ale nie mogą kontynuować, jeśli spółka wniesie sprzeciw w wyznaczonym terminie. Takie podejścieaje spółkom notowanym bezpośredni wpływ na to, czy ich akcje mogą krążyć w formie tokenizowanej na amerykańskich platformach.

Emitenci dysponują bezpośrednim wetem

Mechanizm sprzeciwu jest wpisany we wrześniową „innovation exemption” SEC — ramy stworzone, by zapewnić regulowaną ścieżkę tokenizacji w ramach National Market System. Tymczasowe ramy mają zachować te same prawa i przywileje związane z papierem wartościowym, takie jak dywidendy i prawa głosu. Zanim tokenizowane akcje mogą być przedmiotem obrotu, platformy muszą zapewnić emitentom formalną możliwość wniesienia sprzeciwu. Ponieważ ramy są nowe, kumulujące się zastrzeżenia stanowią wczesny, realny przykład działania tego mechanizmu zgody.

To zabezpieczenie odróżnia amerykańską wersję tokenizowanych akcji od wielu offshore'owych produktów, w których inwestorzy mogą uzyskać jedynie syntetyczną ekspozycję na akcję bez faktycznych praw głosu.

Dążenie do obrotu akcjami 24/7 trafia na korporacyjny mur

Tokenizacja była przedstawiana jako sposób na umożlinienie handlu przez całą dobę, szybsze rozliczenia i programowalną budowę rynku. SEC stworzyła ramy pozwalające na eksperymenty, a OKXICE jest już zarejestrowana jako jedna z firm, które ogłosiły działanie w ramach zwolnienia dla tokenizowanych papierów wartościowych.\nZatwierdzenie regulacyjne nie gwarantuje jednak, że emitenci będą chętnymi uczestnikami. Dla OKXICE 22 sprzeciwy wobec planowanego zestawu 63 akcji stanowią poważne wyzwanie komercyjne. Platforma może nadal wystartować z akcjami spółek, które się nie sprzeciwiły, ale jej rozpęd mógłby osłabnąć, jeśli dalej będą odchodzić główni emitenci. Kolejne zgłoszenia sprzeciwu — i ewentualne zmiany proponowanego zestawu — pokażą, ile z pierwotnego planu 63 akcji przetrwa.

Ten impas uwypukla też szersze napięcie w tokenizowanych finansach: spółki krypto chcą przenieść tradycyjne papiery wartościowe na blockchain, a emitenci obawiają się konsekwencji fragmentacji płynności, odkrywania cen i obrotu on-chain na rynkach papierów wartościowych.

Artykuł oparty na doniesieniach opublikowanych po raz pierwszy przez CryptoNinjas, powołujących się na dokumenty regulacyjne przejrzane przez Reuters.