Giełda kryptowalut OKX i Intercontinental Exchange (ICE), spółka macierzysta Nowojorskiej Giełdy Papierów Wartościowych (NYSE), wspólnie wystąpiły do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) o zatwierdzenie produktu obejmującego 63 zdywanione akcje amerykańskie. Wniosek nie został jeszcze zatwierdzony, a data uruchomienia nie została ustalona.

Zdywanione akcje to cyfrowe reprezentacje rzeczywistych akcji spółek. Istnieją na łańcuchu bloków — wspólnej cyfrowej księdze — zamiast na tradycyjnym rachunku maklerskim. Celem jest umożliwienie ludziom handlu ekspozycją na akcje za pośrednictwem platform kryptowalutowych, potencjalnie przez całą dobę i bez relacji z brokerem. Tradycyjne amerykańskie giełdy akcji działają tylko w stałych sesjach handlowych w dni robocze, więc perspektywa dostępu przez całą dobę stanowi praktyczną różnicę dla traderów.

Rozmiar proponowanego koszyka jest istotny. Produkt obejmujący 63 akcje wykraczałby daleko poza pilotaż dla pojedynczej spółki i stanowiłby jeden z najszerszych publicznych testów dostępu do zdywanionych akcji podjętych w ramach amerykańskiego prawa papierów wartościowych. Konkretne spółki, które miałyby tworzyć koszyk, nie zostały publicznie potwierdzone.

O co OKX i ICE proszą SEC

OKX to duża globalna giełda kryptowalut. ICE to gigant tradycyjnej infrastruktury finansowej, którego aktywa obejmują Nowojorską Giełdę Papierów Wartościowych — największą amerykańską giełdę akcji pod względem wartości rynkowej notowanych spółek — a także sieć innych regulowanych rynków i izb rozliczeniowych. Wspólnie proszą SEC, amerykański regulator nadujący rynki papierów wartościowych, o zielone światło dla produktu, który pozwoliłby użytkownikom na dostęp do 63 amerykańskich akcji w formie zdywanionej.

O zatwierdzenie wystąpiono, ale go nie uzyskano. SEC nie odpowiedziała publicznie na wniosek, a żadne warunki, kryteria kwalifikowalności użytkowników ani harmonogram uruchomienia nie zostały potwierdzone. Wniosek oznacza wczesny etap procesu regulacyjnego.

Zaangażowanie ICE łączy tradycyjną infrastrukturę giełdową bezpośrednio ze światem kryptowalut. Spółki notowane na NYSE należą do najbardziej poddawanych kontroli akcji na świecie, a wprowadzenie zdywanionych wersji tych akcji na giełdę kryptowalut wymaga poruszania się w tym samym ramach regulacyjnych. Wspólny wniosek wpisuje się w szerszy trend wspólnego dążenia firm tradycyjnych finansów i kryptowalut do jasności regulacyjnej, podczas gdy tokenizacja — praktyka reprezentowania tradycyjnych aktywów jako tokenów blockchainowych — przyciąga rosnącą uwagę w obu branżach.

Dlaczego zatwierdzenie przez SEC to kluczowa kwestia

Zdywanione akcje znajdują się na styku dwóch światów regulacyjnych: aktywów kryptowalutowych i prawa papierów wartościowych. SEC traktuje akcje jako papiery wartościowe, co oznacza, że każdy produkt reprezentujący lub odwzorowujący akcje musi spełniać rygorystyczne standardy ujawniania informacji, depozytu i ochrony inwestorów.

Token odwzorowujący akcje nie jest tym samym co bezpośrednie posiadanie tych akcji. Pytania o to, kto przechowuje bazowe akcje, jak obsługiwane są zdarzenia korporacyjne, takie jak splity czy fuzje, oraz co się dzieje w razie niewypłacalności emitenta, pozostają nierozstrzygnięte do czasu ustalenia warunków przez SEC.

W razie zatwierdzenia wniosek mógłby wyznaczyć precedens dla zdywanionych akcji na skalę, w obszarze, w którym granice między przepisami o papierach wartościowych a aktywami cyfrowymi pozostają przedmiotem aktywnego sporu. Ponieważ wniosek byłby jednym z najszerszych testów tego rodzaju w ramach amerykańskiego prawa papierów wartościowych, warunki dołączone do ewentualnego zatwierdzenia — dotyczące depozytu, ujawniania informacji i ochrony inwestorów — mogłyby kształtować sposób oceny podobnych wniosków w przyszłości.

Co to może oznaczać dla inwestorów

W razie zatwierdzenia produkt mógłby pozwolić użytkownikom kryptowalut na zdobycie ekspozycji na amerykańskie akcje bez otwierania tradycyjnego rachunku maklerskiego. Potencjalne korzyści obejmują programowalne rozliczenia za pomocą inteligentnych kontraktów — zautomatyzowanych programów działających na łańcuchu bloków — oraz szerszy dostęp dla użytkownik w regionach, gdzie otwarcie rachunku maklerskiego jest trudne.

Ryzyko pozostaje realne. Zdywanione akcje niekoniecznie dają bezpośrednią własność akcji, a płynność, ustalenia dotyczące depozytu i obsługa zdarzeń korporacyjnych zależałyby od ostatecznej struktury produktu, z czego żadne nie zostały publicznie potwierdzone.

Kluczowe punkty do obserwacji to: czy SEC zatwierdzi wniosek, jakie struktury depozytu i własności wymaga regulator, którzy użytkownicy będą kwalifikowani i jak będą wyglądać rzeczywiste warunki handlu. Do czasu upublicznienia tych szczegółów wniosek pozostaje zgłoszeniem regulacyjnym, a nie działającym produktem.

Zastrzeżenie: ten artykuł ma wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowi porady finansowej ani inwestycyjnej. Rynki kryptowalut i aktywów cyfrowych wiążą się ze znacznym ryzykiem. Zawsze dokładnie badaj temat przed podjęciem jakichkolwiek decyzji finansowych.