Ceny ropy lekko spadły przy otwarciu kontraktów terminowych na nowy tydzień, gdyż decyzja amerykańskiego prezydenta Donalda Trumpa o zawieszeniu sankcji i ceł na rosyjską energię przeważyła weekendowe doniesienia o eksplozji tankowca w Cieśninie Ormuz. Wzajemne oddziaływanie tych dwóch czynników wyznaczyło ton na początku tygodnia.

Zawieszenie sankcji na Rosję ciąży surowcowi

Trump podpisał rozporządzenie wykonawcze zawieszające sankcje (Graham Act) i cła wymierzone w rosyjski eksport energii — posunięcie, które spotkało się z krytyką obu partii w Waszyngtonie. Zawieszenie sankcji otwiera perspektywę większych dostaw rosyjskich paliw na rynki światowe, a traderzy potraktowali dodatkową podaż jako główny powód, dla którego ropa notowana była miękko we wczesnych godzinach handlu azjatyckiego. Znaczenie dla nabywców paliw jest spore: Rosja należy do największych na świecie eksporterów oleju napędowego, dlatego wszelkie poluzowanie ograniczeń w przepływach produktów rezonuje daleko poza benchmarkami ropy.

Trump wiąże posunięcie z rozmowami pokojowymi w sprawie Ukrainy

W poście Truth Social Trump stwierdził, że decyzja miała na celu nieodciąganie Moskwy od rozmów o zakończeniu wojny w Ukrainie. Powiedział, że w negocjacjach robi się znaczący postęp, w tym w sprawie wymiany zakładników, i dodał, że podpisanie środka teraz zagrażałoby temu rezultatowi, podczas gdy może to zrobić później. Argumentował też, że Rosja oferuje Iran znacznie mniejszą pomoc, niż mogłaby, i że chce to utrzymać.

Trump oświadczył, że ukraińskie uderzenia na rosyjskie rafinerie oleju napędowego szkodzą globalnym rynkom diesla, w tym w Stanach Zjednoczonych, podczas gdy Rosja nadal wysyła duże ilości taniego oleju napędowego. Ostro skrytykował również ukraińskiego prezydenta Wołodymyra Zełenskiego, oskarżając go o brak chęci zakończenia wojny.

Eksplozja tankowca podkreśla zakłócenia w Zatoce

Kwestie energetyczne są kluczowe dla rynków ropy. Podaż oleju napędowego jest nadwyrężona przez ataki na rosyjskie moce rafineryjne, a wszelkie złagodzenie ograniczeń w eksporcie rosyjskich produktów doda baryłek do napiętego rynku w momencie, gdy wojna USA z Iranem już zakłóca przepływy w Zatoce.

To zakłócenie uwidoczniło się w niedzielę, gdy — według irańskich mediów — marynarka irańskich Gwardzistów Rewolucji (IRGC) poinformowała, że tankowiec naftowy stanął w ogniu i wybuchł po wpadnięciu na minę morską w południowej części Cieśniny Ormuz. Szczegóły dotyczące statku i ewentualnych ofiar nie były natychmiast dostępne, a doniesienia nie mogły zostać niezależnie zweryfikowane. Stawka jest wysoka, bo cieśnina to najważniejszy na świecie węzeł transportu ropy: według amerykańskiej Agencji Informacji Energetycznej (EIA) około jedna piąta globalnego zużycia ciekłych produktów naftowych przechodzi przez ten szlak łączący eksporterów z Zatoki Perskiej z otwartymi wodami, co sprawia, że każdy incydent staje się natychmiastowym punktem uwagi rynków żeglugowych i ubezpieczeniowych.

Nitka dyplomatyczna i szersze rynki

Na froncie eskalacji pojawiła się też możliwa nitka dyplomatyczna — irańska agencja ISNA poinformowała, że szef armii Pakistanu Asim Munir może odwiedzić Teheran w tym tygodniu. Pakistan graniczy z Iranem i historycznie utrzymywał relacje zarówno z Teheranem, jak i Waszyngtonem, co nadaje domniemanej wizycie potencjalne znaczenie jako kanałowi komunikacji.

Gdzie indziej na rynkach finansowych kontrakty na akcje i obligacje były lekko wyżej, podczas gdy euro traciło w związku z powszechnymi niepokojami we Francji i innych dużych miastach strefy euro.

Perspektywa: dwustronne ryzyka dla ropy

Wczesny spadek był umiarkowany, co sugeruje, że traderzy postrzegają zawieszenie sankcji na Rosję jako poduszkę podażową, a nie przełom, podczas gdy ryzyko w Ormuz pozostaje żywe. Olej napędowy to produkt, na który trzeba patrzeć: każdy sygnał wzrostu rosyjskiego eksportu produktów złagodzi presję na marże destylatów średnich — marże rafineryjne dla paliw typu diesel — które poniosły dużą część napięcia wynikającego z ataków na rafinerie. Z drugiej strony potwierdzone trafienie miną w Ormuz szybko ożywiłoby premię za ryzyko żeglugowe, a koszty ubezpieczeń wojennych i frachtu mogłyby wzrosnąć dalej.

Pakistańska wizyta dyplomatyczna w Teheranie daje słabą nić deeskalacji, ale rynek prawdopodobnie potraktuje ją ostrożnie, dopóki nie pojawi się konkretów. Na razie Trump wybrał utrzymanie przepływu rosyjskich baryłek, aby utrzymać Moskwę przy stole rozmów, a to wystarczyło, by przeważyć najnowszy punkt zapalny w Cieśninie Ormuz. Krótkoterminowa równowaga dla ropy zależy od tego, czy zawieszenie sankcji przełoży się na istotnie wyższy eksport paliw, oraz od tego, ryzyko żeglugowe w Ormuz dalej eskaluje — przy czym w międzyczasie prawdopodobny jest handel dwukierunkowy, napędzany nagłówkami.