Stany Zjednoczone: ceny konsumpcyjne wzrosły w październiku szybciej, niż przewidywali ekonomiści — wynika z najnowszej publikacji indeksu cen towarów i usług konsumpcyjnych (CPI), co stanowiło nieoczekiwany odczyt powyżej konsensusu Bloomberga, jak podkreślono w analizie opublikowanej na Econbrowser.

Ogólny CPI wzrósł o 0,4% miesiąc do miesiąca wobec konsensusu +0,3%, podczas gdy CPI bazowy podniósł się o 0,3% przy prognozie +0,2% — oba mierniki znalazły się o jedną dziesiątą punktu procentowego powyżej oczekiwań.

Pierwszy wykres w publikacji przedstawia ogólny CPI (na niebiesko, lewa skala) na tle konsensusu Bloomberga (jasnoniebieski kwadrat), a także CPI bazowy (na czerwono, prawa skala) oraz odpowiadającą mu prognozę konsensusu (czerwony trójkąt), przy czym wartości indeksu pokazano na skalach logarytmicznych względem okresu bazowego 1982–84 = 100. Źródło: Bureau of Labor Statistics (BLS) i Bloomberg.

Drugi wykres zestawia różne mierniki cen na wspólnej podstawie, indeksując każdą serię do stycznia 2025 = 0 i przedstawiając je na skalach logarytmicznych. Porównanie obejmuje ogólny CPI (pogrubiona czarna linia), CPI pracowników najemnych (CPI-W, czerwony), łańcuchowy CPI bez korekty sezonowej (zielony), CPI z wyłączeniem kosztów mieszkania (pomarańczowy), deflator PCE (fioletowy), indeks cen producenta (PPI, turkusowy), deflator PKB S&P Global (różowy) oraz Everyday Price Index amerykańskiego American Institute for Economic Research (AIER EPI, niebieski). Źródło: BLS, Bureau of Economic Analysis (BEA), S&P Global, AIER oraz obliczenia autora. Czytane razem oba wykresy pozwalają ocenić nie tylko wielkość odchylenia od konsensusu, lecz także to, jak dany miesiąc wypada według alternatywnych miar inflacji — od mierników pomijających koszty mieszkania po indeksy oparte na innych koszykach.

CPI jest opracowywany co miesiąc przez BLS i śledzi średnią zmianę w czasie cen zapłacanych przez konsumentów miejskich za koszyk towarów i usług; miernik bazowy wyłącza zmienne ceny żywności i energii. Konsensus Bloomberga to mediana prognoz publikowanych przed wydaniem danych wśród ekonomistów objętych sondażem Bloomberga. Ponieważ stabilność cen jest jednym z ustawowych celów polityki Rezerwy Federalnej, miesięczne odczyty inflacji należą do najuważniej śledzonych pozycji w kalendarzu ekonomicznym, a odchylenia od konsensusu mogą szybko przenosić się na rynkowe oczekiwania dotyczące stóp procentowych.

Po publikacji danych zmieniły się również implikowane przez rynek szanse na większy ruch polityczny Fed. Zgodnie z wyceną kontraktów terminowych CME według stanu na godzinę 13 czasu centralnego prawdopodobieństwo podwyżki stóp o 50 punktów bazowych na grudniowym posiedzeniu Federalnego Komitetu Otwartego Rynku wzrosło z 0% do 9,8%. (Publikacja początkowo podawała ruch o 25 punktów bazowych, zanim wprowadzono korektę — podziękowania dla Macroduck.) Grudniowe posiedzenie będzie zatem najbliższym zaplanowanym punktem kontrolnym polityki, na którym ten odczyt inflacji znajdzie się na stole.

Aneks, dane według stanu na godzinę 14:46 czasu centralnego (Bloomberg): „Treasuries Slide as Hot US Inflation Cements December Rate Bets”. Raport CPI za listopad, kolejne wydanie w miesięcznym cyklu BLS, przyniesie pierwszą ocenę, czy październikowa niespodzianka inflacyjna wykracza poza jeden miesiąc.