Urząd Kontrolera Waluty (OCC) sfinalizował federalne przepisy dotyczące stablecoinów wdrażające ustawę GENIUS, ustanawiając wiążące wymogi dotyczące zabezpieczenia rezerw, wykupów, przechowywania aktywów i zarządzaniazykiem, które wejdą w życie 18 stycznia 2027 roku.

Ogłoszona 21 października struktura regulacyjna ustala standardy nadzorcze dla kwalifikujących się amerykańskich emitentów stablecoinów płatniczych, w tym spółek zależnych banków krajowych, federalnie zatwierdzonych emitentów niebędących bankami oraz kwalifikujących się firm zagranicznych działających na rynku amerykańskim. Wymogi zostały szczegółowo opisane w ogłoszeniu przepisu końcowego OCC.

Prezydent Donald Trump podpisał ustawę GENIUS 18 lipca 2025 roku. Finalizacja nastąpiła po wcześniejszym niedotrzymaniu terminu regulacyjnego w lipcu 2026 roku, gdy agencje federalne nie ukończyły wymaganych przepisów wdrażających ustawę — luka ta pozostawiła operacyjne szczegóły zgodności z ustawą niezdefiniowane, mimo zbliżającej się daty wejścia w życie.

OCC ustanawia wymogi dotyczące rezerw i wykupu stablecoinów

Zgodnie z nową strukturą regulacyjną dopuszczeni emitenci stablecoinów płatniczych muszą utrzymywać rezerwy pokrywające emitowane tokeny w stosunku 1:1, wykorzystując kwalifikujące się aktywa, takie jak gotówka, depozyty bankowe i krótkoterminowe papiery wartościowe Skarbu Stanów Zjednoczonych. Emitenci są zobowiązani do publikowania miesięcznych raportów o składzie rezerw, uzyskiwania niezależnych badań księgowych oraz utrzymywania odpowiedniej płynności w celu obsługi wypłat klientów. Przepisy te przesuwają jakość rezerw, ujawnianie informacji i szybkość wypłat z decyzji politycznych emitentów do sfery wiążącego nadzoru federalnego.

Wnioski o wykup muszą co do zasady być przetwarzane w ciągu dwóch dni roboczych. Obowiązek jest spełniony, gdy emitent zakończy przetwarzanie i zainicjuje płatność wychodzącą lub zaksięguje środki na koncie klienta, a niekoniecznie wtedy, gdy środki dotrą do zewnętrznego konta bankowego.

Przepisy wprowadzają również zabezpieczenia kapitałowe i operacyjne, wymogi dotyczące przechowywania aktywów oraz standardy nadzorcze dla zagranicznych emit stablecoinów ubiegających się o dostęp do klientów w USA. Regulacja na poziomie stanowym będzie działać równolegle do nadzoru federalnego; Nowy Jork wcześniej zaproponował przepisy dotyczące stablecoinów mające na celu dostosowanie istniejącej struktury nadzorczej do ustawy GENIUS, co oznacza, że emitenci będą działać jednocześnie w obu reżimach.

OCC łagodzi ograniczenia dotyczące pośrednich nagród za stablecoiny

Jedna z najważniejszych zmian dotyczy odsetek i nagród dystrybuowanych za pośrednictwem platform kryptowalutowych. Ustawa GENIUS zakazuje emitentom stablecoinów płacenia odsetek lub stopy zwrotu wyłącznie za posiadanie, używanie lub utrzymywanie swoich stablecoinów płatniczych. OCC usunęło jednak proponowane odwracalne domniemanie, które mogłoby uznać pewne ustalenia z podmiotami powiązanymi i stronami trzecimi za naruszenia.

Zamiast automatycznego ograniczania tych ustaleń regulator będzie oceniał potencjalnie zakazane programy nagród i stop zwrotu indywidualnie, w ramach przeglądów licencyjnych i bieżącego nadzoru. Pozostawia to wyznaczenie granicy między dopuszczalnymi a zakazanymi programami do rozstrzygnięcia w ujęciu indywidualnym, a nie za pomocą jednoznacznego testu w samym przepisie.

Zmiana nie autoryzuje każdego programu nagród za stablecoiny. OCC zachowuje uprawnienia do badania ustaleń zaprojektowanych w celu obejścia zakazu ustawowego i może wprowadzić dodatkowe przepisy w miarę rozwoju rynku.

American Bankers Association skrytykowała tę decyzję, argumentując, że platformy kryptowalutowe mogą nadal oferować ekonomicznie równoważne stopy zwrotu za pośrednictwem pośredników, podczas gdy banki tradycyjne podlegają ostrzejszym ograniczeniom. Prezes i dyrektor generalny ABA Rob Nichols ostrzegł, że takie podejście może przyspieszyć wypłaty depozytów z banków społecznościowych i osłabić ich zdolność do finansowania lokalnego kredytowania. Spór koncentruje się wokół tego, skąd mogą pochodzić stopy zwrotu dla użytkowników, skoro sami emitenci mają zakaz ich bezpośredniego wypłacania.

Emitenci stablecoinów przed terminem zgodności 18 stycznia

Sekretarz Skarbu Scott Bessent i Kontroler Waluty Jonathan Gould przyjęli sfinalizowaną strukturę regulacyjną jako fundament dla rozszerzania regulowanych płatności w aktywach cyfrowych Stanach Zjednoczonych.

Struktura ta wpływa również na instytucje przygotowujące się do wejścia na rynek stablecoinów, w tym Augustus National Bank, który w maju otrzymał wstępne zatwierdzenie karty od OCC dla platformy bankowej obejmującej proponowaną spółkę zależną emitującą stablecoiny.

Istniejący emitenci z w zasadzie kompletnymi wnioskami złożonymi przed datą wejścia w życie mogą wnioskować o tymczasowe zwolnienia trwające do 12 miesięcy. Taka ulga jest uznaniowa i nie stanowi automatycznej zgody licencyjnej.

Oddzielne przepisy dotyczące przeciwdziałania praniu pieniędzy i sankcji pozostają niedokończone i zostaną omówione ze Departamentem Skarbu.

OCC nie otworzyło jeszcze procesu składania wniosków dla emitentów stablecoinów, w oczekiwaniu na ostateczne zatwierdzenie wymaganych formularzy przez Urząd Zarządzania i Budżetu. Agencja ogłosi, kiedy można będzie składać wnioski i prośby o zwolnienia, przed terminem zgodności 18 stycznia 2027 roku. Po ustaleniu podstawowego przepisu ostrożnościowego pozostałe kamienie milowe do obserwacji mają charakter proceduralny: otwarcie okna składania wniosków po zatwierdzeniu formularzy przez OMB oraz prace nad przepisami dotyczącymi przeciwdziałania praniu pieniędzy i sankcji pod przewodnictwem Skarbu, z których każde kształtuje, ile czasu prospective emitenci będą mieli na ukończenie wniosków przed terminem.