Nastroje koniunkturalne nowozelandzkich firm osłabły w sierpniu, wynika z najnowszego miesięcznego badania ANZ Business Outlook, jednego z najuważniej śledzonych barometrów nastrojów przedsiębiorstw w kraju, podczas gdy dalszy wzrost zgłaszanej aktywności przeszłej — opisywany przez ANZ jako najbardziej zachęcający wynik miesiąca — sugeruje, że oczekiwane gospodarcze odbicie już się rozpoczęło.

Kluczowe dane:

• Koniunktura biznesowa: 53,7% (wcześniej 56,1%)
• Oczekiwania firm dotyczące własnej aktywności: 48,2% (wcześniej 49,3%)

Koniunktura biznesowa spadła o 2 punkty do 54, a oczekiwania dotyczące własnej aktywności osłabły o 1 punkt do 48, przy czym oba wskaźniki pozostają na bardzo wysokich poziomach w ujęciu historycznym. Są to salda netto — odsetek respondentów oczekujących poprawy minus odsetek oczekujących pogorszenia — więc dodatni odczyt oznacza więcej optymistów niż pesymistów, a nie bezwzględny udział w panelu. Zgłaszana aktywność przeszła wzrosła natomiast o 6 punktów do 16, napędzana przez duży sektor usług. ANZ określił ten wzrost jako dowód na to, że odbicie gospodarcze już trwa — to prawdopodobnie istotniejszy dla rynku sygnał niż niewielkie cofnięcie koniunktury, ponieważ wskazuje na realne budowanie rozpędu, a nie jedynie na sentyment.

Ten odczyt przemawia za tym, by Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) przeprowadził w tym tygodniu powszechnie oczekiwaną podwyżkę stóp o 25 punktów bazowych. Nowozelandzka gospodarka przeszła okres słabego wzrostu po gwałtownym cyklu zaostrzania polityki ostatnich lat, a decydenci wypatrywali sygnałów, że aktywność odrabia straty bez ponownego rozpalania inflacji. W przededniu decyzji Shadow Board RBNZ był podzielony, a większość członków popierała podwyżkę o 25 pb; analizy BNZ wskazywały, że siła inflacji i wzrostu gospodarczego sugeruje dalsze zaostrzanie polityki RBNZ. Sondaż pokazał, że 90% ekonomistów oczekuje podwyżki RBNZ 2 września.

Mieszane sygnały inflacyjne

Wskaźniki inflacyjne przyniosły mieszany obraz. Oczekiwania inflacyjne na rok naprzód wzrosły do 3,26% z 3,14%, przy wzroście we wszystkich sektorach, a rosnący odsetek firm deklarował, że oczekuje wzrostu zarówno kosztów, jak i własnych cen. Oznacza to, że oczekiwana inflacja znajduje się powyżej celu RBNZ wynoszącego 1–3%, w ramach którego bank centralny chce zakotwiczyć oczekiwania. Rozmiar oczekiwanych wzrostów kosztów maleje jednak nadal, osłabł do 2,53% z 2,70%, co sugeruje, że presja w łańcuchu dostaw zasilająca ceny może słabnąć, mimo że więcej firm przewiduje konieczność przerzucania kosztów na ceny.

ANZ zwróciło uwagę, że ceny ropy pozostaną prawdopodobnie istotnym czynnikiem zmienności tych wskaźników inflacyjnych, biorąc pod uwagę trwającą zmienność związaną z konfliktem na Bliskim Wschodzie.

Intencje płacowe wskazane jako sygnał ostrzegawczy

Jednym ze wskaźników, któremu ANZ poświęciło szczególną uwagę, są intencje płacowe. Odsetek netto firm oczekujących podwyżek płac ponownie skoczył w sierpniu — to najwyraźniejsze ryzyko w badaniu — wynik, który zdaniem banku kłóci się z własnymi prognozami płacowymi RBNZ, choć sam rozmiar oczekiwanych podwyżek płac pozostaje umiarkowany.

Według ANZ może to wskazywać na narastającą rozbieżność między umiejętnościami, których poszukują firmy, a tym, co mogą znaleźć na rynku pracy — dynamika, która może zwiększać presję inflacyjną przy danym tempie wzrostu gospodarczego i sprawić, że inflacja napędzana płacami będzie bardziej uporczywa niż oczekiwano. Bank zapowiedział, że będzie się temu uważnie przyglądał w najbliższych miesiącach.

Pozostałe wyniki badania

W innych obszarach badania intencje eksportowe gwałtownie wzrosły do 31,4 z 26,6, przy czym firmy produkcyjne były bardziej optymistyczne niż rolnicze. Intencje zatrudnieniowe wzrosły do 19,3, najwyższego poziomu od lutego, napędzane przez usługi. Intencje inwestycyjne nieznacznie osłabły do 22,1, pozostając najwyższe w rolnictwie i najniższe w handle detalicznym, a oczekiwania zysków spadły do 23,1 z 28,7, przy czym handel detaliczny był najbardziej optymistycznym sektorem, a rolnictwo najbardziej pesymistycznym.

Ocena ANZ

Podsumowując wyniki, ANZ stwierdziło, że badanie ukazuje firmy zdecydowane działać dalej mimo zmiennego otoczenia globalnego — z wciąż podwyższonymi intencjami kosztowymi i cenowymi, ale z powszechnym optymizmem, że najgorsze załamanie gospodarcze ma już za sobą. Bank oświadczył, że podziela ten optymizm, argumentując, że wzrost aktywności przeszłej sugeruje, iż oczekiwane odbicie już trwa. Ogółem badanie wspiera narrację o przechylonym w stronę zaostrzenia RBNZ, nie zmieniając istotnie wycenionego przez rynek scenariusza podwyżki w środę.

Kolejne wydanie badania ANZ Business Outlook zapowiedziano na 30 września i przyniesie pierwszy odczyt reakcji firm na decyzję RBNZ oraz towarzyszące jej wytyczne.

Powiązane artykuły:

• Reserve Bank of New Zealand Shadow Board podzielony, większość popiera podwyżkę o 25 pb w tym tygodniu
• Przegląd: siła inflacji i wzrostu wskazuje na dalsze zaostrzanie przez RBNZ, ocenia BNZ
• 90% ekonomistów oczekuje podwyżki RBNZ 2 września, wynika z sondażu

Opublikowane równocześnie: inflacja australijskiego Melbourne Institute za sierpień 2026 r. wyniosła 0,5% miesiąc do miesiąca (wcześniej 1,0%) oraz 4,8% rok do roku (wcześniej 4,0%).