New York Stock Exchange posuwa naprzód plany integracji rozrachunku opartego na blockchainie z amerykańskim rynkiem akcji, w miarę jak Wall Street przyspiesza szersze wdrażanie tokenizowanych papierów wartościowych.

NYSE wzięło udział w niedawnym pilotażu tokenizacji prowadzonym przez Depository Trust Company (DTC), zdobywając praktyczne doświadczenie w przetwarzaniu transakcji produkcyjnych z wykorzystaniem opartych na blockchainie wersji tradycyjnych papierów wartościowych. DTC, spółka zależna DTCC, zarządza centralnym systemem rozliczeń księgowych dla amerykańskiego rynku akcji, obsługując zdecydowaną większość procesów postransakcyjnych w ramach krajowego systemu rynku. Rozwój ten stanowi kontynuację ogłoszonej w styczniu informacji NYSE o planowanej cyfrowej platformie handlowej, zaprojektowanej do obsługi handlu całodobowego, udziałów ułamkowych, natychmiastowego rozrachunku oraz finansowania w stablecoinach. Możliwość zapewnienia rozrachunku niemal w czasie rzeczywistym stanowiłaby znaczące odejście od obecnego cyklu rozrachunku T+1, który wszedł w życie na amerykańskich rynkach w maju 2024 roku.

Giełda zamierza również zintegrować swój istniejący silnik dopasowujący Pillar z opartą na blockchainie infrastrukturą postransakcyjną, zdolną do obsługi wielu sieci w zakresie rozrachunku i przechowywania aktywów.

Budowa infrastruktury rynku onchain

NYSE rozpoczęła już tworzenie ram regulacyjnych dla tokenizowanych papierów wartościowych. Zgodnie z proponowanymi przepisami uprawnione papiery wartościowe mogłyby być przedmiotem obrotu w formie tokenizowanej, pozostając w pełni zintegrowane z istniejącym krajowym systemem rynku.

Akcje tokenizowane zachowałyby te same identyfikatory, prawa ekonomiczne i cechy handlowe co ich tradycyjne odpowiedniki. Uprawnione zlecenia mogłyby również otrzymywać instrukcje rozliczania poprzez infrastrukturę tokenizacyjną DTC.

Szersza inicjatywa DTC przeprowadziła w lipcu ograniczoną działalność produkcyjną, przyciągając udział ponad 30 instytucji finansowych. Oczekuje się, że program będzie obsługiwał szerszą usługę tokenizacji jeszcze w tym roku.

Instytucjonalna tokenizacja zyskuje na dynamice

Inicjatywa NYSE podejmowana jest w obliczu rosnącego zainteresowania ze strony głównych instytucji finansowych, które testują infrastrukturę blockchainową dla papierów wartościowych, zabezpieczeń i płatności. Tempo wyraźnie przyspieszyło w 2024 roku: BlackRock uruchomił BUIDL — tokenizowany fundusz skarbowy na Ethereum — w marcu, natomiast Franklin Templeton rozszerzył swój łańcuchowy fundusz rynku pieniężnego BENJI na wiele blockchainów. Tokenizacja może ograniczyć tarcie rozliczeniowe i umożliwić papierom wartościowym przemieszczanie się między systemami finansowymi z większą szybkością i programowalnością.

Jednakże zatwierdzenie regulacyjne, ustalenia dotyczące przechowywania aktywów oraz interoperacyjność między sieciami blockchainowymi pozostają istotnymi barierami dla szerszego wdrożenia. SEC nie ustanowiła jeszcze kompleksowych ram dla obrotu tokenizowanymi papierami wartościowymi na zarejestrowanych giełdach, co oznacza, że wszelkie wdrożenie operacyjne prawdopodobnie przebiegałoby etapowo, w ramach procesu przeglądu regulacyjnego.

NYSE współpracuje również z Securitize nad cyfrową infrastrukturą agenta transferowego dla papierów wartościowych tokenizowanych sponsorowanych przez emitentów. Partnerstwo to ma na celu obsługiwanie papierów wartościowych, które powstają bezpośrednio jako aktywa oparte na blockchainie.

Dla inwestorów implikacje wykraczają daleko poza rynki kryptowalut. Jeśli plany NYSE zostaną zrealizowane, rozrachunek oparty na blockchainie mógłby stać się częścią podstawowej infrastruktury obsługującej główne akcje i fundusze notowane na giełdzie.