New York Stock Exchange rozwija infrastrukturę opartą na blockchainie, mającą wspierać obrót i rozliczenia tokenizowanych papierów wartościowych — krok, który stanowiłby istotny postęp w integracji technologii rozproszonego rejestru z amerykańskim rynku akcji.

Intercontinental Exchange (ICE), spółka-matka NYSE, ogłosiła inicjatywę 19 stycznia 2026 r. Proponowana platforma połączyłaby istniejący system dopasowywania zleceń Pillar giełdy z technologią rozproszonego rejestru w celu zarządzania procesami po transakcyjnymi.

System ma umożliwić handel całodobowy, natychmiastowe rozliczenia, własność ułamkową, płatności w stablecoinach oraz interoperacyjność między wieloma sieciami blockchain. Taka architektura pozwoliłaby na prowadzenie transakcji poza tradycyjnymi godzinami pracy instytucji finansowych, przy jednoczesnym zachowaniu ugruntowanej infrastruktury rynkowej NYSE.

Amerykański rynek akcji działa obecnie w ramach cyklu rozliczeniowego T+1, co oznacza, że większość transakcji papierami wartościowymi jest finalizowana w pierwszym dniu roboczym po wykonaniu. Przejście na T+1, które weszło w życie w maju 2024 r., już skróciło poprzedni cykl T+2 w celu ograniczenia ryzyka kontrahenta. Proponowana infrastruktura blockchain NYSE poszłaby jednak o krok dalej — opierałaby się na rozliczeniach atomowych, w których wykonanie transakcji i transfer własności następują jednocześnie, co mogłoby wyeliminować pozostałe okno rozliczeniowe oraz wynikającą z niego ekspozycję kredytową między stronami transakcji.

Stablecoiny i całodobowy dostęp do rynku

Stablecoiny mają odgrywać kluczową rolę w proponowanym systemie. Sieci płatnicze oparte na blockchainie mogą działać w sposób ciągły, w przeciwieństwie do konwencjonalnej infrastruktury bankowej, która zazwyczaj przestrzega harmonogramu dni roboczych i weekendów.

Integracja mogłaby umożliwić inwestorom i innym uczestnikom rynku zakładanie lub korygowanie pozycji poza tradycyjnymi godzinami bankowymi. Zlecenia byłyby wprowadzane w dolarach amerykańskich, natomiast railsy płatnicze oparte na stablecoinach umożliwiałyby rozliczenia w infrastrukturze cyfrowej.

Oczekuje się również, że platforma będzie obsługiwać własność ułamkową, potencjalnie pozwalając na reprezentowanie papierów wartościowych w mniejszych jednostkach. Dodatkowo miałaby być zaprojektowana tak, aby łączyć się z wieloma protokołami blockchain, tworząc możliwości szerszej interoperacyjności między tradycyjnymi systemami finansowymi a sieciami aktywów cyfrowych.

Prezes NYSE Lynn Martin omówiła projekt podczas seminarium sektora finansowego w Seulu 10 sierpnia 2026 r. Wskazała, że rynki finansowe wchodzą w ważny okres przejściowy, w którym tradycyjne finanse coraz częściej oddziałują z technologiami zdecentralizowanych finansów.

NYSE Developing Onchain Settlement Platform for Tokenized Securities

NYSE President Lynn Martin said the exchange is developing an onchain settlement platform for tokenized securities and participated in DTC's tokenization pilot in July.

Martin said NYSE will continue exploring… pic.twitter.com/XlF5ptE9We

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) August 10, 2026

Udział NYSE w próbie tokenizacji DTCC

NYSE wzięła również udział w odrębnej inicjatywie tokenizacyjnej przeprowadzonej przez Depository Trust Company (DTC), spółkę zależną od Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC). Próba odbyła się w lipcu i objęła ponad 30 organizacji finansowych.

Uczestnikami byli m.in. BlackRock, Goldman Sachs, JPMorgan, Nasdaq, Circle, Ondo Finance, Citadel Securities i Vanguard — z których kilka uruchomiło już własne produkty tokenizowane, w tym tokenizowane fundusze rynkowe i skarbowe, co wskazuje, że zaangażowanie instytucjonalne w finanse oparte na blockchainie wykracza daleko poza ten pilotaż. Według DTCC organizacje uczestniczące zrealizowały transakcje produkcyjne na żywo, sfinalizowane 15 lipca.

Próba polegała na konwersji papierów wartościowych przechowywanych przez DTC na reprezentacje tokenizowane, które mogłyby być wykorzystywane w rzeczywistych transakcjach finansowych. Testowanie obejmowało kilka obszarów, w tym transfery akcji, transakcje na amerykańskich papierach skarbowych, umowy repo, pożyczki i przydziały papierów wartościowych, zarządzanie zabezpieczeniem oraz procesy marginesowe centralnego kontrahenta.

Transakcje były przetwarzane przez własną sieć DTCC opartą na Besu oraz przez publiczną sieć Canton. Inicjatywa została przeprowadzona na podstawie listu SEC o niepodejmowaniu działań z grudnia 2025 r., który upoważnił DTC do realizacji trzyletniego programu tokenizacji.

DTCC planuje wprowadzić szerszą usługę Tokenization Service w październiku, po zakończeniu testów produkcyjnych.

Istniejące ramy regulacyjne dla aktywów tokenizowanych

Plany NYSE w zakresie blockchainu opierają się na podstawach regulacyjnych ustanowionych wcześniej w 2026 r. W kwietniu giełda złożyła dokumenty do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), wnioskując o zezwolenie na obrót uprawnionymi papierami wartościowymi tokenizowanymi obok konwencjonalnych akcji w ramach istniejącej infrastruktury rynkowej.

Zgodnie z tymi ramami, kwalifikujące się papiery wartościowe tokenizowane mogą korzystać z tych samych ksiąg zleceń co ich tradycyjne odpowiedniki, pod warunkiem zachowania identycznych symboli giełdowych, identyfikatorów CUSIP, praw akcjonariuszy oraz uprawnień ekonomicznych. Ramy obejmują uprawnione spółki z indeksu Russell 1000 oraz główne oparte na indeksach fundusze notowane na giełdzie (ETF).

Traktowanie regulacyjne proponowanej infrastruktury natychmiastowych rozliczeń NYSE pozostaje jednak odrębne od istniejących ram tokenizacji. Papiery wartościowe przetwarzane w ramach obecnego pilotażu DTC nadal podlegają cyklowi rozliczeniowemu T+1.

Proponowany system blockchain NYSE stanowiłby zatem szerszą zmianę, dążąc do połączenia uregulowanego obrotu giełdowego z rozliczeniami atomowymi i cyfrową infrastrukturą płatniczą — pod warunkiem uzyskania aprobaty regulacyjnej. W przypadku zatwierdzenia inicjatywa mogłaby zapewnić instytucjonalnym uczestnikom rynku ścieżkę ku ciągłemu obrotowi papierami wartościowymi, przy jednoczesnym zachowaniu ugruntowanych giełdowych mechanizmów ochrony inwestorów.

Biorąc pod uwagę, że szersza usługa Tokenization Service DTCC jest zaplanowana na październik, a wniosek NYSE do SEC w sprawie natychmiastowych rozliczeń nadal oczekuje na rozpatrzenie, najbliższe miesiące będą wskaźnikiem tego, jak szybko infrastruktura rynku w USA będzie w stanie przejść od tokenizacji na etapie pilotażowym do w pełni łańcuchowego obrotu i rozliczeń na skalę giełdy.

Projekt podkreśla rosnącą konwergencję między tradycyjną infrastrukturą rynku finansowego a technologią blockchain, przy czym tokenizacja przesuwa się od ograniczonych testów w kierunku potencjalnej integracji z głównym nurtem rynku papierów wartościowych.