Akcje Nvidii pozostały 6 października blisko rekordowych poziomów po osiągnięciu historycznego maksimum intraday 243,37 USD i zamknięciu sesji na 239,24 USD. Ruch ten przedłużył rajd, który przybliżył kapitalizację rynkową Nvidii (NVDA) do 6 bilionów dolarów.

Najnowszym katalizatorem popytu okazał się SpaceX, który szuka około 40 miliardów dolarów finansowania na zakup układów AI Nvidii. Nvidia była jednym z największych beneficjentów budowy centrów danych AI w całej branży. Planowane wydatki dodałyby kolejnego dużego nabywcę do już rosnącej grupy hiperskalerów i firm infrastruktury AI konkurujących o sprzęt Nvidii.

SpaceX zbiera 40 miliardów dolarów na zakup układów Nvidii

SpaceX stopniowo stał się jednym z największych klientów Nvidii, wciąż mocno stawiając na branżę sztucznej inteligencji. Firma chce teraz pogłębić tę relację, pożyczając 40 miliardów dolarów na zakup układów Nvidii. Jej procesory stały się standardem branżowym dla obciążeń treningowych i inferencyjnych AI.

Według Financial Times większość finansowania zostanie zaaranżowana przez Apollo Global Management, jedną z największych w dziedzinie private credit i private equity. Z całej kwoty 10 miliardów dolarów przyjmie formę pożyczek bankowych, a pozostałe 30 miliardów zostanie ustrukturyzowane jako dług o ratingu inwestycyjnym. Ten układ pokazuje też, jak mocno pożyczone pieniądze zaczynają napędzać plany ekspansji branży — kwestia, która znalazła się w centrum debaty o trwałości boomu AI.

Obie firmy łączy długa relacja. Nvidia jest obecnie jednym z największych akcjonariuszy SpaceX, z udziałem wartym ponad 21 miliardów dolarów.

SpaceX agresywnie stawia na AI. Firma kontynuuje wprowadzanie aktualizacji swojego bota Grok, próbując zmniejszyć dystans do czołowych spółek, takich jak OpenAI i Anthropic. Jednocześnie SpaceX dąży do zostania istotnym graczem na rynku wynajmu GPU, gdzie otrzymał już duże zamówienia od firm, w tym Google, Anthropic i Reflection AI. Jego ostatecznym celem jest prowadzenie orbitalnych centrów danych, które prawdopodobnie działałyby na GPU Nvidii.

Nvidia bezpośrednio skorzysta na tej transakcji, ponieważ większość pożyczonych pieniędzy trafi do jej biznesu. Dojdzie to do wydatków już prowadzonych w branży centrów danych, gdzie firmy takie jak Microsoft, Google, Meta Platforms i Amazon nadal przyspieszają inwestycje w AI.

Te wydatki pomagają wyjaśnić, dlaczego biznes Nvidii wciąż rośnie. Najnowszy raport o wynikach wykazał wzrost przychodów do ponad 104 miliardów dolarów, przy czym zysk i wolne przepływy pieniężne nadal gwałtownie rosły. Zarząd oczekuje wzrostu przychodów o 70% w przyszłym roku.

Ray Dalio ostrzega, że bańka AI może pęknąć

Tymczasem Ray Dalio, założyciel Bridgewater Associates w 1975 roku — funduszu hedgingowego z aktywami przekraczającymi 100 miliardów dolarów — ostrzegł, że bańka AI może wkrótce pęknąć. Wskazał na rosnące stopy procentowe na świecie oraz zadłużenie w branży, które osiągnęło znaczne poziomy. Najnowsze dane pokazują, że rentowności obligacji dziesięcioletnich i trzydziestoletnich wzrosły do najwyższych poziomów od dziesięcioleci.

Dalio uważa również, że bańka pęknie z powodu potrzeby zamiany majątku na gotówkę.

Dalio dołącza do innych znanych głosów ostrzegających, że boom AI mógłby się odwrócić. Michael Burry, inwestor znany ze zakładu przeciwko amerykańskiemu rynkowi nieruchomości przed kryzysem finansowym 2008 roku, argumentował, że bańka pęknie, gdy firmy neocloud zaczną uwzględniać amortyzację układów kupowanych od Nvidii. Po drugiej stronie debaty niektórzy analitycy w ogóle nie widzą bańki AI, wskazując na stosunkowo tanie wyceny największych spółek bran, takich jak Nvidia i Micron. Wynik tego sporu ma szczególne znaczenie dla Nvidii, ponieważ spółka jest jednym z największych beneficjentów wydatków, na które wskazują optymiści, oraz producentem układów, które — zdaniem pesymistów — mogą ujawnić straty po uwzględnieniu amortyzacji.

Akcje NVDA są bycze, ale formują ryzykowny wzorzec

Wykres dzienny pokazuje, że akcje NVDA są w tym roku w silnym rajdzie. Ostatnio wzbiły się ponad kluczowy poziom oporu 236 USD — poprzednie historyczne maksimum — i pozostają powyżej wszystkich średnich kroczących, podczas gdy wskaźnik Relative Strength Index (RSI) wciąż rośnie.

Ryzykiem jest jednak to, że akcje utworzyły wzorzec klina rosnącego, składającego się ze dwóch zbieżnych linii trendu. Taka konfiguracja sugeruje, że akcje mogą mieć jeszcze potencjał wzrostu, być może do 250 USD, po którym nastąpi korekta, prawdopodobnie w trakcie trwającego sezonu wyników. W perspektywie najbliższy raport wynikowy Nvidii będzie naturalnym punktem kontrolnym, czy wzrost wpisuje się w prognozę zarządu o 70% wzrostu przychodów, a trajektoria rentowności obligacji dziesięcioletnich i trzydziestoletnich — na które powołał się Dalio — wskaże skalę presji stóp za debatą o bańce.

Ten artykuł ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej ani inwestycyjnej. Ceny akcji, opinie analityków i wzorce techniczne mogą się zmieniać wraz z ewolucją warunków rynkowych.

Ten artykuł został pierwotnie opublikowany przez The Market Periodical.