Wyniki Nvidii za II kwartał: czy gigant chipów AI sprosta bardzo wysokim oczekiwaniom?

Nvidia opublikuje wyniki drugiego kwartału roku obrotowego 2027 w środę, 26 sierpnia, po zamknięciu sesji na rynku amerykańskim — wydarzenie to stało się istotnym testem dla całego sektora AI i półprzewodników. Ponieważ rok obrotowy Nvidii kończy się pod koniec stycznia, omawiany kwartał obejmuje okres od maja do lipca 2026 r., określany przez analityków mianem „kwartału lipcowego”. Wall Street oczekuje kolejnego kwartału wyjątkowego wzrostu, napędzanego dalszą siłą wydatków na centra danych AI. Poza samymi liczbami za kwartał inwestorzy będą śledzić prognozę Nvidii na pozostałą część roku obrotowego 2027 w poszukiwaniu sygnałów dotyczących trwałości rozbudowy infrastruktury AI. (Źródła: Morningstar, Investing.com)

W centrum uwagi przychód rzędu 92 mld USD

Według szacunków analityków kwartalny przychód Nvidii wyniesie około 92,16 mld USD, a skorygowany zysk osiągnie około 2,09 USD na akcję. Dane te oznaczają wzrost przychodów o około 96 proc. w ujęciu rocznym, co podkreśla niezwykłe tempo rosnącego popytu na infrastrukturę AI.

Centra danych pozostają motorem wzrostu

Segment centrów danych ma pozostać głównym motorem wzrostu Nvidii — prognozowany przychód to około 85,67 mld USD, czyli o około 108 proc. więcej niż rok wcześniej. Popyt ten opiera się na budżetach kapitałowych największych klientów Nvidii — czołowych dostawców usług chmurowych, w tym Microsoftu, Alphabet, Amazonu i Mety — którzy wielokrotnie sygnalizowali dalsze znaczne inwestycje w infrastrukturę centrów danych AI. Citi oczekuje, że przychody segmentu centrów danych wzrosną o około 15 proc. w ujęciu kwartalnym, wspierane silnymi dostawami platformy Blackwell i utrzymującym się popytem na produkty sieciowe dla AI.

Blackwell, B300 i Vera Rubin w centrum uwagi

Inwestorzy będą uważnie śledzić mapę drogową chipów AI Nvidii, w szczególności skalowanie produkcji platformy Blackwell. Citi prognozuje, że w roku obrotowym 2027 dostawy Blackwella osiągną około 7,7 mln sztuk, wspierane wzrostem produkcji układu B300. Uwaga skupi się także na ewentualnych pierwszych sygnałach wzrostu produkcji platformy nowej generacji Vera Rubin — kolejnego ogniwa w przyjętym przez firmę cyklu produktowym trwającym około roku, który ma pozwolić wyprzedzać konkurentów takich jak AMD.

Akcje mogą zaliczyć wahanie o 6 proc.

Rynek opcji wycenia możliwy ruch kursu o około 6 proc. w dowolną stronę po ogłoszeniu wyników. Mocny raport mógłby popchnąć akcje w kierunku majowego rekordu powyżej 236 USD, natomiast rozczarowująca prognoza może spowodować spadek kursu poniżej 205 USD. W 2026 r. akcje Nvidii zyskały około 16 proc., ale wciąż notowane są poniżej majowego szczytu.

Scenariusz wzrostowy

Nvidia nadal korzysta z wyjątkowo silnych wydatków największych firm technologicznych na infrastrukturę AI i pozostaje dominującym dostawcą zaawansowanych akceleratorów AI — pozycję tę umacnia platforma CUDA, na której opiera się większość deweloperów AI i która utrudnia przejście na sprzęt konkurencji. Citi oczekuje, że kwartalny przychód firmy przewyższy szacunki Wall Street, i utrzymuje rekomendację „kupuj” z ceną docelową 300 USD, odzwierciedlającą oczekiwania dalszych zwyżek.

Ale oczekiwania są wyjątkowo wysokie

Największym wyzwaniem dla Nvidii mogą okazać się wyjątkowo wysokie oczekiwania, które są już uwzględnione w wycenie spółki. Firma wielokrotnie prezentowała mocne wyniki, co przy każdym kolejnym kwartale podnosiło poprzeczkę. Inwestorzy coraz baczniej przyglądają się także trwałości wydatków na infrastrukturę AI, konkurencji oraz zdolności klientów do rozwijania własnych chipów AI — lista ta obejmuje już procesory TPU Google'a, akceleratory Trainium Amazonu, chipy Maia Microsoftu i układy MTIA Mety, zaprojektowane tak, by coraz większa część obciążeń AI tych firm była realizowana we własnym zakresie.

Na co zwraca uwagę Morningstar

Morningstar oczekuje, że Nvidia po raz kolejny zgłosi wyniki powyżej oczekiwań i podniesie prognozę („beat and raise”), jednak inwestorzy prawdopodobnie spojrzą poza nagłówkowe liczby. Kluczowe obszary obejmują mapę drogową AI Nvidii, partnerstwa i ustalenia finansowe firmy oraz jej zdolność do utrzymania przewagi konkurencyjnej w miarę jak najwięksi klienci technologiczni rozwijają alternatywne chipy AI.

Citi widzi dalszy potencjał wzrostu

Citi oczekuje, że przychód Nvidii w „kwartale lipcowym” wyniesie około 93 mld USD — o około 1 mld USD powyżej szacunków konsensusu. Dom maklerski prognozuje także przychód rzędu około 105 mld USD w „kwartale październikowym”, o około 1,5 mld USD powyżej prognoz rynkowych, co oznaczałoby wzrost o około 13 proc. w ujęciu kwartalnym.

Większe pytanie: czy wydatki na AI się utrzymają?

Wyniki Nvidii coraz pełniej pełnią rolę wskaźnika kondycji całego boomu AI. Mocne rezultaty i wyższe prognozy mogłyby wzmocnić zaufanie inwestorów do akcji spółek z sektora półprzewodników i AI. Słabsza prognoza mogłaby jednak ponownie wywołać obawy, czy hiperskalerzy zdołają utrzymać wydatki w obecnym tempie i czy wyceny spółek AI nie zostały już nadmiernie rozciągnięte. Ponieważ najwięksi klienci Nvidii są zarazem największymi w branży inwestorami w infrastrukturę AI, ich prognozy nakładów kapitałowych stały się uważnie śledzonym czynnikiem dla samej perspektywy Nvidii.

Liczby do obserwacji

Wall Street oczekuje przychodu około 92,16 mld USD i skorygowanego zysku 2,09 USD na akcję, a przychody segmentu centrów danych — na poziomie około 85,67 mld USD. Rynek opcji sugeruje możliwy ruch kursu o około 6 proc., a Citi przewiduje przychód 93 mld USD i wyznaczyło cenę docelową 300 USD.

Podsumowanie

Aby utrzymać bycze nastawienie inwestorów, Nvidia będzie musła pokonać nie tylko szacunki wyników. Większym testem będzie to, czy firma zdoła przekroczyć oczekiwania i podnieść prognozę na kolejne okresy. O reakcji rynku zdecydują popyt na Blackwella, wzrost segmentu centrów danych, sieci (networking), Vera Rubin i trwałość wydatków na infrastrukturę AI, a także komentarz zarządu podczas telekonferencji po wynikach, w której prezes Jensen Huang i CFO Colette Kress zazwyczaj odnoszą się do widoczności popytu i podaży.