Globalne wydatki na infrastrukturę sztucznej inteligencji zmierzają ku nowej rekordowej kwocie. Zgodnie z raportem Morgan Stanley światowe nakłady inwestycyjne związane z AI mają osiągnąć około 1,58 biliona dolarów do 2027 roku — kwotę często zaokrąglaną do 1,6 biliona dolarów. Co bardziej uderzające, to miejsce, w którym te pieniądze mają się znaleźć: Nvidia może otrzymać około 690 miliardów dolarów, a w niektórych szacunkach około 700 miliardów dolarów. Jeśli prognoza się potwierdzi, jeden producent chipów stanie się największym beneficjentem jednego z największych cykli inwestycyjnych korporacji w historii.

Śledzenie wydatków

Metodologia banku działa jak lejek. Około 65% łącznych nakładów na AI — około 1,03 biliona dolarów — ma trafić do spółek z S&P 500. Nvidii ma przypaść około dwie trzecie tej części przypadającej indeksowi S&P 500. Reszta popłynie do spółek spoza indeksu.

Całkowita prognoza również wzrosła. Morgan Stanley podniósł szacunek na 2027 rok o około 14% po uwzględnieniu zobowiązań leasingowych, które wcześniej nie były wliczane. Zobowiązania leasingowe to mniej widoczna forma wydatków: firma wynajmująca moc obliczeniową centrów danych zamiast budować je sama nadal angażuje poważne środki w AI, tylko że koszt ten pojawia się w innej pozycji sprawozdań finansowych. Gdy te zobowiązania włączono do rachunku, suma wzrosła.

Według kategorii półprzewodniki i serwery mają stanowić około 42% nakładów na AI w 2027 roku, czyli około 672 miliardów dolarów.

Szacunki samej Nvidii wskazują w tym samym kierunku

Prognoza banku pokrywa się z tym, co Nvidia sama przekazuje inwestorom. Podczas telekonferencji dotyczącej wyników za drugi kwartał roku obrotowego 2027 CFO Colette Kress wskazała, że wydatki kapitałowe hiperdostawców mają zbliżyć się do 800 miliardów dolarów w 2026 roku i osiągnąć około 1,3 biliona dolarów w 2027 roku. Kress zwróciła także uwagę na zaległości zamówień w branży chmurowej przekraczające 2 biliony dolar. Obie prognozy nie są tą samą miarą: suma Morgan Stanley obejmuje wszystkie rodzaje światowych wydatków związanych z AI, podczas gdy dane Kress opisują wyłącznie budżety hiperdostawców.

Hiperdostawcy dźwigający największe obciążenia to znane nazwiska: Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta i Oracle. Firmy te budują i obsługują ogromne centra danych, w których trenuje się i uruchamia modele AI, a procesory graficzne Nvidii znajdują się w centrum większości tej rozbudowy. Układy Nvidii i powiązane z nimi platformy uznawane są za kluczowe dla tych inwestycji infrastrukturalnych, a nadchodzące technologie, takie jak platforma Blackwell, stanowią istotny element planów firmy na dalsze zaspokajanie tego popytu.

Co do tempa w najbliższym okresie panuje mniejsza zgodność. Szacunki wydatków hiperdostawców na 2026 rok wahały się od około 650 miliardów do ponad 800 miliardów dolarów, a prognościści korygowali swoje dane w ciągu roku.

Co to oznacza dla S&P 500

Spodziewane są też skutki dla szerszego amerykańskiego rynku akcji. Morgan Stanley szacuje, że nakłady związane z AI będą stanowić około 5% przychodów S&P 500 w 2027 roku i napędzą około 25% wzrostu sprzedaży indeksu w tym roku. Zyski mówią podobną historię: „dostawcy technologii