Nowozelandzka Komisja Papierów Wartościowych (FMA) przystąpiła do formalizacji podejścia do payment stablecoinów powiązanych z dolarem nowozelandzkim, otwierając 9 listopada konsultacje dotyczące proponowanej klasyfikacji grupowej dla stablecoinów opartych na NZD.

Konsultacje przypadają na okres, w którym krajowy sektor stablecoinów ma trudności z zyskiwaniem popularności. NZDD, flagowa moneta powiązana z dolarem nowozelandzkim, nie zyskała powszechnego zastosowania, a jej emitent został wystawiony na sprzedaż.

Jak Nowa Zelandia klasyfikuje stablecoiny

Zgodnie z proponowaną klasyfikacją grupową FMA dla stablecoinów powiązanych z dolarem nowozelandzkim (NZD) monety płatnicze nie byłyby klasyfikowane jako produkty finansowe w rozumieniu Financial Markets Conduct Act. To rozróżnienie ma znaczenie, ponieważ klasyfikacja tokena determinuje wymagania regulacyjne, które go dotyczą. Konsultacje mają na celu zebranie uwag, gdy regulator próbuje doprecyzować różnicę między monetami płatniczymi a tokenami inwestycyjnymi, w oparciu o zestaw warunków obejmujących zabezpieczenie dolarami nowozelandzkimi przechowywanymi w bankach oraz odkup po wartości nominalnej. Warunki te odzwierciedlają zasady obecnej klasyfikacji NZDD, ale miałyby obowiązywać w całej kategorii, a nie wobec jednego emitenta.

Według generalnego radcy prawnego FMA Liama Masona regulator prowadzi test nastrojów, aby sprawdzić, czy produkty typu stablecoin mogą uzyskać jaśniejszą drogę na rynek w okresie przejściowym, nie podważając zaufania do nowozelandzkiego systemu finansowego.

Nowa Zelandia wciąż nie posiada dedykowanego prawa licencyjnego dla kryptowalut ani stablecoinów, które stanowiłoby podstawę dla klasyfikacji, nad którą FMA obecnie pracuje. Zamiast tego regulator tworzy wyłączenie z krajowego prawa papierów wartościowych, a urząd poinformował, że długoterminowe przepisy dotyczące aktywów cyfrowych są dopiero opracowywane. Uwagi zebrane w trakcie konsultacji mają ukształtować ten przejściowy system, zanim wejdą w życie stałe regulacje.

Emitent stablecoina dolara nowozelandzkiego jest na sprzedaż

Wcześniej w tym roku FMA orzekła, że stablecoin NZDD, emitowany przez spółkę zależną Easy Crypto, ECDD Holdings Limited, nie jest produktem finansowym, na podstawie zawiadomienia o klasyfikacji, które uczyniło NZDD jedynym stablecoinem NZD objętym taką klasyfikacją regulatora. Urząd wyjaśnił tę decyzję stwierdzeniem, że token spełnił określone warunki: nie jest zaprojektowany do generowania zwrotów dla posiadaczy oraz jest zabezpieczony w stosunku jeden do jednego dolarami NZD przechowywanymi w powierzeniu w lokalnym banku. Taka konstrukcja utrzymuje monetę po stronie płatniczej granicy, którą konsultacje testują obecnie dla całego rynku.

Mimo regulacyjnej akceptacji adopcja NZDD nigdy nie sprostała krajowym oczekiwaniom. Całkowita podaż, jak podają doniesienia, spadła od sierpnia o prawie 50%.

Swyftx, australijska spółka macierzysta Easy Crypto, zamknęła nowozelandzką giełdę 31 marca i od wystawienia działalności stablecoinowej na sprzedaż poszukuje kupca.

Szefowa FMA Samantha Barass przyznała, że regulacyjne podejście Nowej Zelandii skłoniło uczestników rynku do wyrażania „frustracji” z powodu „niepewności, kosztów i stromego przejścia do pełnego licencjonowania”.

NZDD od ECDD był jedynym uczestnikiem spośród 24 firm, które wniosły wnioski do pilotażu fintech FMA z grudnia 2024 roku, który faktycznie dotarł na rynek, i jedną z sześciu dopuszczonych do sandboxu.

Australia wyprzedza w regulacji stablecoinów

Australijski regulator papierów wartościowych, ASIC, ma bardziej rozbudowane zasady regulacji stablecoinów. Regulator traktuje stablecoiny bez yields jako niegotówkowe instrumenty płatnicze, co zazwyczaj wymaga od emitentów uzyskania australijskiej licencji usług finansowych. Canberra przyjęła również reformy dotyczące aktywów cyfrowych i zaproponowała tokenizowane przechowywane środki (tokenized stored value facility) jako dedykowaną kategorię bezpośrednio regulującą payment stablecoiny. Ten kontrast oznacza, że porównywalny produkt może podlegać wymogowi licencyjnemu w Australii, podczas gdy w Nowej Zelandii objęty jest jedynie wyłączeniem grupowym.

Patrząc szerzej, Nowa Zelandia wciąż pozostaje w tyle za kilkoma sąsiadami w regionie. Hongkong przyznał swoje pierwsze dwie licencje dla emitentów stablecoinów 10 kwietnia 2026 roku, a Singapur 1 września opublikował projekt ustawy wpisującej swój system do Payment Services Act. Region obejmuje obecnie dedykowane licencjonowanie emitentów w Hongkongu, integrację z prawem płatniczym w Singapurze oraz przejściowe klasyfikacje w Nowej Zelandii, podczas gdy dedykowane ustawodawstwa są jeszcze w toku.