Bitwise odnotował 35,5 mln USD netto wpływów pierwszego dnia dla swojego funduszu giełdowego na NEAR, NRR — mocny debiut, który daje inwestorom w USA bezpośredni dostęp do tokena, ale sam w sobie nie przesądza o trwałym popycie. Oddzielnie propozycja zarządzania w ekosystemie NEAR zakłada obniżenie maksymalnej rocznej emisji sieci z 2,5% do 1,6%; nie została ona jeszcze zatwierdzona ani wdrożona. Aktywność na NEAR Intents stanowi dodatkowy sygnał adopcji, choć nie dowodzi, że to przepływy do ETF napędziły wzrost sieci.

Debiut Bitwise NRR na NYSE Arca

Bitwise poinformował, że NRR rozpoczął notowania na NYSE Arca 29 września 2026 roku jako pierwszy w USA giełdowy produkt spot na NEAR. Notowanie na amerykańskiej giełdzie oznacza, że jednostki można kupować przez zwykłe konta maklerskie, bez konieczności samodzielnego przechowywania tokenów. Emitent podał 36 mln USD aktywów pod zarządzaniem oraz 15,1 mln USD wolumenu obrotu pierwszego dnia. Dane te opis sam debiut, a nie to, jak popyt będzie wyglądał, gdy zainteresowanie dniem premiery osłabnie.

Konto NEAR Protocol ogłosiło notowanie na X:

The Bitwise NEAR ETF ( $NRR ), the first spot $NEAR ETP in the US, is now trading on NYSE Arca. It gives institutions straightforward access to the protocol powering universal markets, the privacy renaissance, and user-owned AI. pic.twitter.com/IwiqcZqohh

— NEAR Protocol (@NEARProtocol) September 29, 2026

Jak NRR daje inwestorom ekspozycję na NEAR

NRR został zaprojektowany tak, aby zapewniać ekspozycję spot poprzez bezpośrednie posiadanie NEAR, zamiast śledzenia kontraktu terminowego. Jego wartość aktywów netto jest wyliczana według wskaźnika CME CF NEAR Protocol–Dollar Reference Rate, New York Variant, zgodnie z materiałami funduszu. Benchmark daje trustowi cenę referencyjną; nie zapobiega on jednak temu, by cena rynkowa funduszu odchylała się od wartości jego aktywów w górę lub w dół.

Bitwise zamierza postawić w stakingu cały NEAR funduszu, z zastrzeżeniem istotnych potrzeb płynnościowych. Staking oznacza delegowanie tokenów w celu wsparcia bezpieczeństwa sieci w zamian za nagrody protokołu; w tym przypadku fundusz zarządza delegacją, więc akcjonariusze uzyskują ekspozycję na nagrody bez samodzielnego prowadzenia walidatorów czy portfeli. Te nagrody są zmienne i nie gwarantowane: materiały funduszu podają zannualizowaną stopę zbliżoną do 5% na dzień 25 września, podczas gdy koszty stakingu ustalono na 33% wygenerowanego dodatkowego NEAR, pozostawiając około 67% nagród dla udziałowców. Opłata za zarządzanie wynosi 0,75%.

Ta struktura czyni staking częścią ekspozycji NRR, ale nie zmienia produktu w inwestycję o stałym dochodzie. Ceny tokenów mogą spadać, stopy nagród mogą się zmieniać, a cena handlowa funduszu może nie odpowiadać dokładnie wartości jego aktywów.

Co pokazują dane z debiutu — a czego nie

35,5 mln USD netto wpływów pierwszego dnia to znaczący debiut, ale jedna sesja nie przesądza o trwałym popycie instytucjonalnym ani nie dowodzi że zakupy funduszu napędziły konkretny ruch cenowy NEAR. Ponieważ przepływy do ETF publikowane są dla każdej sesji, kolejne raporty dzienne pokażą, czy początkowe zainteresowanie się utrzymało. Przepływy do krypto ETF mierzą aktywność inwestorów w obrębie produktu; same w sobie nie stanowią wiarygodnej prognozy przyszłej performance tokena.

W osobnym wydarzeniu Sal Ternullo, CEO SVRN, zaproponował stopniowe obniżenie maksymalnej rocznej emisji NEAR z 2,5% do 1,6% w ciągu 24 miesięcy. Emisja to mechanizm, którym nowe tokeny wchodzą do obiegu, a według obecnych zasad NEAR większość nowej podaży trafia do stakerów — dlatego stopa emisji bezpośrednio przekłada się na stopy stakingu. Propozycja zachowałaby obecny podział 90/10 między stakerami a skarbem (treasury). Post Ternulla z 30 września na forum zarządzania NEAR wskazuje, że redukcja następowałaby w każdej epoce i wymagałaby głosowania House of Stake, a następnie adopcji przez walidatorów w standardowym procesie aktualizacji. Proponuje również 90-dniowy okres karencji przed pierwszą redukcją.

Zdaniem autora postu stopa stakingu spadłaby z około 5,4% do mniej więcej 3,5% przy docelowej stopie emisji. Według postu obecna emisja 2,5% dodaje około 89 500 NEAR dziennie, a proponowane harmonogramowane cięcie pozwoliłoby uniknąć około 66 mln NEAR emisji w ciągu sześciu lat. To dane i szacunki przedstawione przez autora propozycji, a nie rezultaty już osiągnięte dzięki zmianie w sieci.

Aktywność NEAR Intents to odrębna część historii. Bitwise powołał się na ponad 32 mld USD skumulowanego wolumenu, podczas gdy raport badawczy za II kwartał 2026 roku szacował wolumen na około 22 mld USD za swój okres sprawozdawczy. Dane pochodzą z różnych źródeł i dotyczą różnych okresów, więc nie należy ich traktować jako bezpośrednio porównywalnych. Ani jedno, ani drugie nie dowodzi, że wpływy do NRR napędziły wzrost Intents, ani że aktywność Intents wywołała popyt na NRR.

Spór o emisję NEAR wykracza poza to głosowanie

Argumentacja Tulla jest taka, że NEAR nie potrzebuje już wysokiej emisji do rozruchu sieci, wskazując na przekroczony popytem zestaw walidatorów oraz przychody generowane przez NEAR Intents. Mówi też, że NEAR wystartował z 1 mld tokenów, a obecnie ma ponad 1,3 mld w obiegu po kumulatywnej emisji. Te twierdzenia kreują kontekst reformy; nie usuwają one jednak kompromisu między zmniejszoną dyiluacją a niższymi nagrodami ze stakingu: cięcie emisji oznacza mniej nowych tokenów rozcieńczających obecnych posiadaczy, ale też mniej nagród dla stakerów wspierających bezpieczeństwo sieci.

Post na forum podaje również, że poprzednie cięcie emisji, z 5% do 2,5%, rozpoczęło się przy 342 aktywnych walidatorach. Liczba wzrosła do 382 w kolejnych trzech miesiącach, później osiągnęła szczyt 439 i wynosiła 413 w momencie napisania postu. Ta historia stanowi punkt odniesienia, ale nie gwarantuje, jak walidatorzy czy stakerzy zareagują na kolejną zmianę.

Przejście docelowo do stałej podaży to odrębny kierunek badań, nie część obecnej propozycji dotyczącej inflacji. Ternullo twierdzi, że każdy taki model wymagałby zrównoważonego sposobu finansowania bezpieczeństwa i rozwoju ekosystemu bez polegania na bieżącej emisji. Post ujawnia też, że SVRN posiada ponad 55 mln NEAR, w większości postawionych w stakingu, i mówi, że proponowane cięcie zmniejszyłoby jego roczne zyski o około 970 000 NEAR — istotny kontekst dla czytelników oceniających stanowisko autora.

Co debiut mówi o sytuacji rynkowej NEAR

Dla porównania debiut ETF Solany przyciągnął większe wpływy w ujęciu bezwzględnym, podczas gdy premiera NEAR testuje, czy narracja oparta na aktywności i przychodach intencji (intents) potrafi przyciągnąć trwałe inwestycje. Solana doświadczyła jednak również ostrej wyprzedaży po debiucie ETF.

Solana got a spot ETF after a ~24x from its low. $NEAR got one after ~5x. the easy take is: $SOL sold off after its ETF, so NEAR is next. but the ETFs arrived at completely different points in the cycle. when BSOL launched in October 2025, SOL was ~$195 and the crowd that… pic.twitter.com/2bPsxLWdKS

— haenko(⋈, ) (@haenko21) October 4, 2026

Teza inwestycyjna opiera się zatem na osobnych pytach: czy NRR będzie nadal przyciągał kapitał, czy NEAR Intents utrzyma użyteczną aktywność oraz czy posiadacze tokenów i walidatorzy zatwierdzą zmianę emisji. Ścieżka zarządzania oferuje konkretne punkty do obserwacji: głosowanie House of Stake, 90-dniowy okres karencji, a w razie zatwierdzenia redukcje epoka po epoce przez kolejne 24 miesiące. Każdy z tych czynników może wpłynąć na ocenę NEAR przez inwestorów, ale dostępne dowody nie pokazują, że którykolwiek spowodował pozostałe.

Odnotowany debiut NRR to realny dowód początkowego apetytu na regulowaną ekspozycję spot. Stopa emisji 1,6% pozostaje niezatwierdzona, stała podaż pozostaje koncepcją badawczą, a wzrost Intents nie jest dowodem na popyt napędzany przez ETF. To rozróżnienie ma znaczenie: obiecujący debiut i przekonująca narracja sieciowa to sygnały do monitorowania, a nie potwierdzenie, że trwała teza inwestycyjna została już zabezpieczona.