Nasdaq dąży do uproszczenia sposobu, w jaki opcje powiązane z giełdowymi funduszami ETF opartymi na kryptowalutach mogą trafiać na rynek — krok, który mógłby otworzyć drogę do szerszej aktywności na rynku instrumentów pochodnych wokół aktywów cyfrowych.

Giełda uzyskała już zatwierdzenie amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) dla zmiany regulaminu, która znosi specjalne limity pozycji i realizacji dla opcji obejmujących kilka największych krypto-ETF-ów. Zmiana dotyczy funduszy powiązanych z Bitcoinem i Ethereum, w tym produktów BlackRock, Fidelity, Bitwise, Grayscale, VanEck i ARK 21Shares. Fundusze spot oparte na Bitcoinie objęte regulaminem weszły na rynek amerykański w styczniu 2024 r., a fundusze spot oparte na Ethereum pojawiły się później w tym samym roku, więc ich rynki opcji są wciąż stosunkowo młode.

Złagodzenie zasad dotyczących opcji kryptowalutowych na Nasdaq

W ramach poprzednich regulacji kilka opcji na krypto-ETF-y podlegało pułapowi 25 000 kontraktów dla pozycji i realizacji. Nasdaq argumentowała, że produkty te powinny być natomiast objęte standardowymi limitami stosowanymi wobec innych opcji spełniających warunki jej ogólnych zasad notowań.

Zmiana regulaminu pozwala również na notowanie objętych nią opcji na krypto-ETF-y jako opcji FLEX — kontraktów, które dają inwestorom większą elastyczność w negocjowaniu cech takich jak ceny wykonania i daty wygasania. W przeciwieństwie do dostosowywanych indywidualnie kontraktów pozagiełdowych opcje FLEX pozostają notowane na giełdzie i centralnie rozliczane, co utrzymuje je w ramach regulowanego rynku opcji giełdowych.

Ta zmiana ma znaczenie, ponieważ limity pozycji mogą wpływać na to, jak skutecznie inwestorzy instytucjonalni zabezpieczają duże ekspozycje. Zniesienie odrębnych ograniczeń może zatem uczynić opcje na krypto-ETF-y bardziej praktycznymi dla większych uczestników rynku.

Regulamin Nasdaq wymaga, aby kwalifikujące się fundusze powiernicze oparte na towarach posiadały pojedynczy aktyw kryptowalutowy. Aktyw bazowy musi również spełniać wymagania dotyczące wielkości rynku i umożliwiać funkcjonowanie rynku instrumentów pochodnych objętego umowami o udostępnianiu informacji z nadzoru.

Szerszy impet dla instrumentów pochodnych opartych na kryptowalutach

Krok Nasdaq następuje w momencie, gdy amerykańskie giełdy rozszerzają zakres regulowanych instrumentów pochodnych opartych na kryptowalutach. Nasdaq PHLX również podjęła działania w celu podniesienia limitów pozycji i realizacji dla opcji na fundusz iShares Bitcoin Trust ETF — największego pod względem aktywów funduszu spot opartego na Bitcoinie — którego opcje rozpoczęły notowania na Nasdaq pod koniec 2024 r.

Inne giełdy podjęły podobne kroki: NYSE i Cboe również uzyskały zgodę na notowanie opcji na giełdowe fundusze spot oparte na Bitcoinie, co jest częścią szerszego trendu, w którym regulatorzy zezwolili niektórym opcjom na krypto-ETF-y na działanie w oparciu o bardziej ustandaryzowane zasady, odzwierciedlając rosnącą integrację aktywów cyfrowych z tradycyjnymi rynkami.

Dla inwestorów łatwiejszy dostęp do opcji na krypto-ETF-y może zapewnić więcej narzędzi do zabezpieczania pozycji, strategii dochodowych i zakładów kierunkowych bez konieczności bezpośredniego posiadania kryptowalut.

Zmiany nie znoszą zabezpieczeń regulacyjnych. Giełdy nadal stosują wymagania dotyczące nadzoru, standardy kwalifikowalności i mechanizmy kontroli ryzyka. Przejście na ustandaryzowane traktowanie może jednak sprawić, że wprowadzanie i handel opcjami na krypto-ETF-y będą mniej restrykcyjne w miarę rozwoju rynku.