Obawy dotyczące kosztów i ryzyka związanych ze sztuczną inteligencją ogarnęły inwestorów w Nowym Jorku i Seulu, wywołując znaczące wahania rynkowe, które rozprzestrzeniły się na szerszy sektor infrastruktury AI — od producentów układów, przez firmy chmurowe, po operatorów centrów danych. Ponieważ spółki powiązane z AI odpowiadają za znaczną część wartości głównych indeksów giełdowych, zmiany nastrojów dotyczących ekonomiki tej technologii mogą poruszać całe indeksy, a nie pojedyncze akcje.

Nasdaq 100 traci 2,5 bln dolarów

Technologiczny Nasdaq 100 — indeks 100 największych niefinansowych spółek notowanych na giełdzie Nasdaq — ostatnio spadł o 6,4%, co przełożyło się na utratę około 2,5 bln dolarów wartości rynkowej. Wyprzedaż nie ograniczyła się do Stanów Zjednoczonych: koreański KOSPI oraz tajwański indeks odniesienia również odnotowały głębokie spadki.

Spadki w Azji mają dodatkowe znaczenie, ponieważ oba indeksy opierają się na kluczowych ogniwach łańcucha dostaw sprzętu AI. KOSPI jest zdominowany przez Samsung Electronics i SK Hynix — dwóch z największych producentów pamięci na świecie i kluczowych dostawców pamięci o wysokiej przepustowości stosowanych w akceleratorach AI — natomiast na rynku tajwańskim działa TSMC, największy na świecie producent układów scalonych na zlecenie. Ta koncentracja łańcucha dostaw pomaga wyjaśnić, dlaczego wątpliwości co do popytu na AI w amerykańskich firmach technologicznych przełożyły się na presję podażową na azjatyckich producentach sprzętu wytwarzających podstawowe komponenty.

Pytania o wydatki kapitałowe na AI

Turbulencje rynkowe rodzą pytania o trwałość i rentowność ogromnych wydatków kapitałowych kierowanych na technologie AI. Dostawcy usług chmurowych na wielką skalę, w tym Amazon Web Services, Google Cloud i Microsoft Azure, zobowiązali się w ostatnich latach do setek miliardów dolarów na centra danych, półprzewodniki i moce wytwórcze energii, aby wspierać rozwój AI. Te wydatki spływają w dół łańcucha jako zamówienia dla producentów układów, dostawców pamięci i operatorów centrów danych — dlatego budżety hiperchalery powszechnie traktuje się jako sygnał popytu dla całego ekosystemu sprzętu AI.

Aktywność rynkowa sugeruje rosnący sceptycyzm wobec inwestycji w AI, zwłaszcza w kwestii długoterminowej rentowności i trwałości. Ostatnie zachowania rynku są spójne ze scenariuszami, w których wydatki na AI nie spełniają oczekiwań co do zwrotu, a skutki rozchodzą się falami w powiązanych sektorach na całym świecie.

Wycena Anthropic odzwierciedla spadek zaufania

Obawy dotarły również do wycen wiodących prywatnych spółek AI. Wycena Anthropic odzwierciedla zmniejszone zaufanie, przy znaczących spadkach wyników „YES