Morgan Stanley Investment Management wyrowadza swoje krypto produkty inwestycyjne poza pasywną ekspozycję na tokeny, włączając bezpośredni udział w działaniu sieci. Zarządzający aktywami mianował Galaxy zatwierdzonym walidatorem dwóch nowych produktów notowanych na giełdzie — trusta opartego na Ethereum oraz trustu opartego na Solanie — które zamierzają stakować część posiadanych aktywów.

Zgodnie z ogłoszeniem Galaxy z 18 sierpnia Morgan Stanley Ethereum Trust notowany jest na NYSE Arca pod tickerem MSSE, natomiast Morgan Stanley Solana Trust używa symbolu MSOL. Galaxy to jedna z trzech firm wybranych do obsługi stakingu w ramach obu produktów.

Nagrody ze stakingu trafią do akcjonariuszy

MSSE i MSOL mają za zadanie odpowiednio odwzorowywać wyniki ETH i SOL. Każdy z produktów zamierza delegować część swoich aktywów do walidatorów instytucjonalnych i przekazywać powstałe w ten sposób nagrody ze stakingu akcjonariuszom w ramach regularnych dystrybucji. Staking to mechanizm, za pomocą którego sieci proof-of-stake zabezpieczają się same: posiadacze delegują tokeny walidatorom, którzy proponują i weryfikują bloki, a protokół wypłaca nagrody za tę pracę.

Taka struktura stała się dostępna w Stanach Zjednoczonych po tym, jak Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) rozpoczęła w 2025 roku zatwierdzanie stakingu wewnątrz spotowych krypto produktów notowanych na giełdzie — najpierw w lipcu dla produktów opartych na Ethereum, a następnie w październiku dla produktów opartych na Solanie — co pozwoliło uznanym emitentom, takim jak Fidelity i Grayscale, na stakowanie części aktywów swoich funduszy.

Rodzi to również pytania operacyjne, które nie pojawiają się w przypadku produktu jedynie przechowującego tokeny. Ethereum i Solana opierają się na różnych systemach walidatorów, oprogramowaniu klienckim, miernikach wydajności i mechanizmach kontroli ryzyka. Walidator może również doświadczyć przestojów, błędów operacyjnych lub kar protokołu, co czyni wybór infrastruktury częścią profilu ryzyka każdego produktu.

Galaxy podała, że Morgan Stanley ocenił jej możliwości na obu sieciach oddzielnie. Komunikat nie precyzuje, jaka część zasobów każdego funduszu zostanie przeznaczona na staking, jaka jest oczekiwana stopa nagród ani jaki będzie podział między trzema wybranymi dostawcami — szczegóły te przesądzą o tym, jak fundusze wypadną na tle istniejących produktów stakingowych wcześniejszych uczestników rynku.

Galaxy rozszerza działalność walidatora instytucjonalnego

Galaxy zgłosiła 2,8 miliarda dolarów w aktywach objętych stakingiem na koniec drugiego kwartału 2026 roku, rozłożonych na Ethereum, Solanę i inne sieci proof-of-stake. Firma przedstawia ten mandat jako rozszerzenie swojej działalności infrastrukturalnej na rzecz zarządzających aktywami, a nie nowy konsumencki produkt stakingowy.

Ta rola różni się od stakingu skarbowości korporacyjnej, jakim jest działalność stojąca za rozwijającą się operacją walidatora Ethereum firmy BitMine. W ramach produktu notowanego na giełdzie dostawca infrastruktury działa wewnątrz struktury, która musi uwzględniać depozyt funduszu, płynność, obowiązki informacyjne oraz dystrybucje na rzecz akcjonariuszy.

Krypto produkty wykraczają poza ekspozycję cenową

Debiut tych produktów pokazuje, jak instytucjonalne produkty kryptowalutowe stają się coraz bardziej złożone operacyjnie. Staking może zwiększyć uzysk, ale wiąże również wyniki produktu z dostępnością walidatora, mechaniką wycofywania środków, zasadami sieci oraz sposobem traktowania nagród.

Tradycyjne fundusze spotowe już wcześniej ułatwiły dostęp do Bitcoina i Ethera, a przepływy są śledzone poprzez produkty uwzględnione w ostatnim popycie instytucjonalnym na ETF-y. Nowe fundusze Morgan Stanley idą o krok dalej, dążąc do włączenia natywnej funkcji sieciowej do profilu zwrotu inwestora i przenosząc praktykę przyjętą już przez obecnych emitentów głębiej w branżę zarządzania aktywami związanego z bankami.

Zamierzone ustalenia dotyczące stakingu w tych produktach pozostają uzależnione od ich dokumentów regulujących oraz wykonania operacyjnego. Ogłoszenie Galaxy potwierdza wybór firmy, ale nie należy go odczytywać jako gwarancji przyszłych poziomów nagród ani nieprzerwanej wydajności walidatora.