DigiPlus Interactive Corp. ma przestrzeń do zaciągnięcia dodatkowego długu na finansowanie ekspansji przy jednoczesnym utrzymaniu relatywnie niskiej dźwigni finansowej — podała agencja Moody’s Ratings po przyznaniu spółce gamingowej po raz pierwszy ratingu rodziny korporacyjnej B1 z perspektywą stabilną.

Agencja ratingowa stwierdziła, że cel DigiPlus polegający na utrzymaniu zadłużenia netto poniżej trzykrotności zysku przed odsetkami, opodatkowaniem, amortyzacją i umorzeniem (EBITDA) wskazuje, że spółka ma zarówno zdolność, jak i gotowość do zwiększenia zadłużenia w celu finansowania wzrostu.

Moody’s oczekuje, że dźwignia finansowa DigiPlus pozostanie poniżej 0,5 raza w ciągu najbliższych 12–18 miesięcy, zakładając, że spółka nie będzie realizować znaczących przejęć ani inwestycji.

„Rating B1 dla DigiPlus odzwierciedla wiodącą pozycję spółki na filipińskim rynku gier online oraz jej silny profil finansowy, wspierany przez niski poziom dźwigni, solidne generowanie gotówki i nadwyżkę środków pieniężnych netto” — powiedział Yu Sheng Tay, Assistant Vice-President w Moody’s Ratings, w oświadczeniu wysłanym dziennikarzom pocztą elektroniczną w czwartek.

Na dzień 30 czerwca DigiPlus posiadała P10,5 mld w gotówce i jej ekwiwalentach oraz znajdowała się w pozycji gotówkowej netto — podała Moody’s.

Według agencji ratingowej saldo gotówki spółki, wraz z prognozowanymi przepływami pieniężnymi z działalności operacyjnej w wysokości P19,5 mld, powinno wystarczyć na pokrycie P7,6 mld nakładów inwestycyjnych, P1,3 mld planowanych spłat zadłużenia oraz P4,2 mld zwrotów dla akcjonariuszy do grudnia 2027 r.

DigiPlus rozwija działalność w kasynach stacjonarnych i na zagranicznych rynkach gier, w tym w Brazylii i Republice Południowej Afryki. Spółka planuje również wystąpić o licencję na gry online w Nowej Zelandii.

Moody’s oczekuje, że łączne nakłady inwestycyjne związane z ekspansją spółki w Brazylii i Republice Południowej Afryki wyniosą około P650 mln w ciągu najbliższych dwóch lat.

DigiPlus zainwestowała również w obligacje zamienne wyemitowane przez International Entertainment Corp. (IEC), uzyskując możliwość przejęcia większościowej kontroli nad IEC w przypadku konwersji obligacji.

Konwersja zwiększyłaby ekspozycję DigiPlus na zobowiązania kapitałowe IEC do 2033 r. związane z LaVie Resort \u0026 Casino Manila — podała Moody’s.

Agencja ratingowa wskazała jednak na ryzyka związane z realizacją planów i finansowaniem ekspansji DigiPlus w segmencie kasyn stacjonarnych oraz na rynkach zagranicznych. Zwróciła również uwagę na ryzyko wynikające ze zmian regulacyjnych i konkurencji na filipińskim rynku gier online.

„Te atuty równoważy ekspozycja na zmiany regulacyjne i intensywną konkurencję na filipińskim rynku gier online. Ambicje DigiPlus związane z rozwojem kasyn stacjonarnych i działalności na rynkach zagranicznych wiążą się również z ryzykiem realizacji planów” — powiedział Tay.

Moody’s oczekuje, że EBITDA DigiPlus spadnie w tym roku do około P11,4 mld z P14,3 mld w 2025 r.

Agencja przypisała prognozowany spadek dyrektywie banku centralnego z sierpnia 2025 r., nakazującej dostawcom portfeli mobilnych i usług płatniczych rozdzielenie dostępu w aplikacji do platform gier online. Wskazała również na osłabienie nastrojów konsumentów wynikające z wyższych cen paliw i szerszej presji inflacyjnej.

Oczekuje się, że EBITDA odbuduje się do około P14–15 mld w 2027 i 2028 r., wspierana przez wzrost organiczny oraz wkład konsolidacji IEC i inwestycji zagranicznych — podała Moody’s.

Moody’s szacuje, że DigiPlus posiada 38,5% udziału w filipińskim rynku gier online i około sześciu milionów aktywnych użytkowników miesięcznie. Spółka prowadzi ponad 1 000 gier obejmujących bingo, gry elektroniczne i zakłady sportowe.

Według agencji ratingowej zaostrzenie regulacji może przyspieszyć konsolidację branży gier online i sprzyjać większym, zasiedziałym podmiotom dysponującym odpowiednią skalą, zasobami finansowymi i zdolnością do adaptacji.

„Stabilna perspektywa odzwierciedla naszą ocenę, że DigiPlus utrzyma wiodącą pozycję na filipińskim rynku gier online i zwiększy zyski w ciągu najbliższych 12–18 miesięcy, dostosuje się do zmieniających się regulacji oraz będzie ostrożnie realizować plany rozwoju” — podała Moody’s.

Moody’s poinformowała, że mogłaby rozważyć podwyższenie ratingu, gdyby DigiPlus utrzymała pozycję na krajowym rynku, działała w okresach zaostrzania regulacji bez znaczącego pogorszenia wyników lub przepływów pieniężnych oraz poprawiła dywersyfikację przychodów dzięki udanej ekspansji.

Trwale utrzymujący się wskaźnik zadłużenia do EBITDA poniżej trzykrotności mógłby wspierać podwyższenie ratingu, natomiast wskaźnik powyżej 3,5 raza mógłby wywierać presję na jego obniżenie.

„Ogólnokrajowy zakaz gier online na Filipinach prawdopodobnie doprowadziłby do obniżenia ratingu o kilka poziomów, ponieważ gry online odpowiadają za większość przychodów DigiPlus” — podała Moody’s.

Moody’s poinformowała, że rating B1 znajduje się pięć poziomów poniżej wyniku wskazanego przez kartę wyników dla ratingu Baa2, co odzwierciedla ekspozycję DigiPlus na zmiany regulacyjne, stosunkowo krótką historię działalności operacyjnej oraz skłonność do wzrostu.

Akcje DigiPlus spadły w czwartek o 3,1%, do P9,06 za sztukę. — Alexandria Grace C. Magno