Coraz większa liczba zarządzających finansami wyścigu, aby przygotować swoje portfele na zakłócenia, jakich spodziewają się po kształtującym się najsilniejszym cyklu El Niño w historii.

Zjawisko klimatyczne, związane z ociepleniem wzdłuż równikowego Pacyfiku, rozdmuchuje susze i powodzie uszkadzające uprawy. El Niño to ciepła faza oscylacji południowej El Niño (ENSO), naturalnego cyklu klimatycznego powtarzającego się zazwyczaj co dwa do siedmiu lat. Ceny surowców żywnościowych rosną, a ekonomiści rewizują swoje szacunki inflacji i deficytów. Te skutki przenikają teraz na rynki już obciążone wysokim zadłużeniem i rosnącymi kosztami obsługi długu.

Katie Self, menedżerka portfela w Pictet Asset Management, powiedziała, że żaden zakątek globalnych rynków aktywów nie zostanie w pełni osłonięty przed skutkami obecnego cyklu El Niño.

„Prawie całkowitą pewnością jest, że to będzie najbardziej ekstremalne El Niño w historii” — powiedziała Self w wywiadzie, dodając, że znalezienie sposobu na poradzenie sobie z nadchodzącymi zakłóceniami jest teraz „zdecydowanie” priorytetem.

Pilność rozciąga się na całą branżę. Man Group, największa na świecie notowana firma funduszy hedgingowych, ostrzegła w lipcu, że w polu widzenia El Niño mogą znaleźć się wszystko — od infrastruktury sieciowej po metale i nawozy. T. Rowe Price poinformował, że stworzył dedykowane modele, aby chronić swój portfel długu i akcji rynków wschodzących o wartości 165 miliardów dolarów przed tym zjawiskiem. Jak wcześniej informował Bloomberg, wiele butikowych funduszy hedgingowych buduje obecnie całe tezy inwestycyjne wokół tego cyklu pogodowego, który nabiera na sile.

Głównym zmartwieniem jest to, że El Niño uderzy w rynki już zmagające się z rosnącą zależnością od długu, podwyższanymi stopami procentowymi nagłymi wyprzedażami ze strony inwestorów.

„Obecne tło makroekonomiczne różni się” od poprzednich faz El Niño — „wyższymi stopami, długiem i zmiennością” — napisali w tym tygodniu analitycy Kamesh Korangi i Rose Choy w notatce Anthropocene Fixed Income Institute, grupy badawczej zajmującej się ryzykiem klimatycznym na rynkach obligacji. Duo wskazało Indonezję, Brazylię i Kolumbię jako najbardziej podatne państwa — duże producentów rolne i surowcowe bezpośrednio narażone na susze i powodzie rozdmuchiwane przez ten cykl — oraz podkreśliło możliwość „efektów przenikania na cały świat”.

Choć El Niño pochodzi z Pacyfiku, inwestorzy muszą rozumieć, że „efekty wtórne są w pełni globalne” — powiedziała Self, współzarządzająca funduszem Pictet Global Environmental Opportunities o wartości 5,1 miliarda dolarów.

„Nie ma na świecie miejsca, które nie odczułoby jakiegoś rodzaju efektu wtórnego El Niño.”

Strategie radzenia sobie z nadchodzącymi wstrząsami obejmują zakłady na stopy procentowe powiązane z napędzanym przez El Niño wzrostem inflacji — powiązanie biegnące przez składniki żywnościowe i energetyczne koszyków cen konsumenckich, które banki centralne obserwują przy ustalaniu polityki — podczas gdy wpływ tego zjawiska pogodowego na rynki energii wyłania się jako kluczowa transakcja na najbliższe miesiące.

Zimowy czas odpowiada typowemu przebiegowi zjawiska: wydarzenia El Niño historycznie osiągały szczytową siłę zimą na półkuli północnej. „Zima to pora, kiedy te siły — klimatyczne, geopolityczne i strukturalne — najprawdopodobniej zbiegną się najbardziej intensywnie” — powiedział w ubiegłym miesiącu w wywiadzie Zulfiqar Ali, założyciel i chief investment officer funduszu ZAMS Asset Management, handlującego towarami energetycznymi. Tworzy to „niezwykle bogate w alfę środowisko” dla menedżerów „z przewagą analityczną i dyscypliną ryzyka potrzebną, by się w nim poruszać”.

W Pictet Self powiedziała, że ona i jej zespół szukają firm projektujących technologie pomagające radzić sobie z ekstremalnymi wzorcami pogodowymi rozdmuchiwanymi przez El Niño. Przykłady obejmują dostawców sprzętu do inteligentnego nawadniania, rozwiązania wydłużające korzenie roślin, aby pomóc im przetrwać suszę, oraz systemy odwodnienia wód opadowych i ochrony przeciwpowodziowej.

„El Niño to czynnik kumulujący się” — powiedziała Self. Sam cykl pogodowy nie jest nowy, ale „teraz dzieje się na znacznie cieplejszej bazie”. Te dwie siły „będą oddziaływać, współgrać i znacznie pogarszać sytuację”.

Fizyczne skutki już dominują nagłówki. Kraje Azji Południowo-Wschodniej zmagają się z ekstremalnym zanieczyszczeniem powietrza od pożarów lasów, Indie doświadczyły najsłabszego monsunu od ponad dekady, a społeczności w całej Ameryce Południowej mierzą się zarówno z poważnymi powodziami, jak i brakiem deszczu, co upośledza ich zdolność do uprawy ziemi. Jak te warunki rozwiną się w nadchodzących sezonach siewnych, pomoże ukształtować perspektywy zbiorów — a wraz z nimi rewizjeacji i deficytów, które rozważają ekonomiści.

Dla inwestorów, których strategie są narażone na grunty, rolnictwo lub lasy w krajach rozwijających się, ryzyka są szczególnie wyraźne.

Jonathan Dean, kierujący strategią kapitału naturalnego w alternatives BNP Paribas Asset Management — strategii zbudowanej wokół aktywów opartych na przyrodzie, takich jak lasy i grunty — powiedział, że uważnie monitoruje projekty kredytów węglowych, ponieważ El Niño rozdmuchuje pożary lasów, takie jak te szalejające w Indonezji.

Ryzyko pożarów lasów wywołane El Niño „przyciągnęło uwagę” do nieprawidłowego dostosowania projektów kredytów węglowych, powiedział Dean.

„Fundamentalną częścią naszej oceny ryzyka zawsze było zrozumienie potencjalnych strat projektu oraz prowadzenie wcześniej badań klimatycznych, aby móc zidentyfikować czynniki ryzyka w danym regionie projektu” — powiedział.

Strategia private equity nadzorowana przez Deana, która ma ponad 560 milionów dolarów zobowiązań od International Finance Corporation i innych instytucji finansowania rozwoju, współpracuje z deweloperem projektu w Indonezji, aby „zmaksymalizować szansę” — powiedział. Dodał, że ubezpieczenia i technologie zdalnego sensorycznych stanowią część pakietu narzędzi, które zarządzający funduszami mogą rozważyć, aby pomóc w ocenie ryzyk projektów opartych na przyrodzie.

„Rodzaje potrzebnej odporności czy adaptacji są bardzo szerokie” — powiedziała Self z Pictet. „To naprawdę pełne, globalne zjawisko.”

Bloomberg, za pośrednictwem BusinessWorld. Oryginalny reportaż: Money managers say there’s nowhere to hide as Super El Niño forms.