Jordan Klein, analityk ds. technologii, mediów i telekomunikacji (TMT) w Mizuho, uznał Microsoft (MSFT) za swoją główną inwestycję w sektorze oprogramowania do końca 2025 roku. Jego bycza teza opiera się na potencjale Azure do przekroczenia 50% wzrostu wraz z uruchamianiem dodatkowej infrastruktury, oczekiwanym wyjaśnieniu niepewności dotyczących wytycznych FY27 oraz zobowiązaniu zarządu do utrzymania dodatnich wolnych przepływów pieniężnych — zobowiązaniu, które Klein określił jako „big deal”. Azure obecnie zajmuje drugie miejsce wśród publicznych platform chmurowych, za Amazon Web Services, co sprawia, że jego ścieżka wzrostu stanowi ważny punkt odniesienia dla szerszego rynku infrastruktury chmurowej, obejmującego także Google Cloud.

Klein dostrzega również potencjał wzrostu w strategicznym partnerstwie Microsoftu z OpenAI, w ramach którego Microsoft zainwestował miliardy dolarów i zintegrował modele OpenAI w całym swoim portfolio produktów, od usług Azure AI po asystentów Copilot w Office i Windows. W jego ocenie skuteczna realizacja po stronie OpenAI tworzy wartość dla Microsoftu, a niezależne opracowanie przez Microsoft lepszych możliwości AI dodatkowo wzmocniłoby tę przewagę. W obu scenariuszach — jak argumentuje — spółka wychodzi na plus.

Pomimo optymizmu wobec Microsoftu Klein pozostaje ostrożny wobec szerokiego sektora oprogramowania. Twierdzi, że ostatni rajd na akcjach software’owych wynika raczej z czynników technicznych niż fundamentalnych i jest napędzany głównie przez rebalansowanie funduszy pasywnych oraz zakupy algorytmiczne, a nie przez zaangażowanie aktywnych inwestorów. Taka dynamika wsparła wiele spółek z segmentu enterprise software dzięki entuzjazmowi wokół AI, mimo że w kilku firmach tempo wzrostu przychodów słabnie.

Akcje Microsoftu otworzyły wtorkową sesję na poziomie $506.06, notując się wyraźnie poniżej 52-tygodniowego maksimum $553.72, ale znacząco powyżej 52-tygodniowego minimum $349.20. Wynik od początku roku na tle Magnificent 7 — szeroko obserwowanej grupy spółek technologicznych o dużej kapitalizacji, obejmującej Apple, Nvidia, Amazon, Alphabet, Meta i Tesla wraz z Microsoftem — ponownie przyciągnął uwagę analityków, ponieważ Microsoft pozostawał w tyle za kilkoma spółkami z tej grupy, mimo swojej centralnej roli w rozbudowie AI.

Wyniki za Q2 i dynamika chmury

Najnowsze wyniki kwartalne Microsoftu w znacznym stopniu wsparły byczy scenariusz. Spółka raportowała zysk $4.74 na akcję, przebijając konsensus Wall Street na poziomie $4.24 o $0.50. Przychody wyniosły $90.01 billion, przewyższając oczekiwania analityków na poziomie $87.62 billion. Przychody rok do roku wzrosły o 17.7%, a spółka odnotowała marżę netto na poziomie 40.31% oraz zwrot z kapitału własnego na poziomie 31.98%.

Analitycy obecnie prognozują całoroczny zysk na akcję na poziomie $19.58. Microsoft ogłosił kwartalną dywidendę w wysokości $0.91 na akcję, płatną 10 September, z datą ustalenia prawa do dywidendy przypadającą na 20 August, co odpowiada rocznej stopie dywidendy na poziomie około 0.7%.

Cele cenowe analityków i konsensus

Cele cenowe na Wall Street znacząco się różnią. Wolfe Research utrzymuje rekomendację outperform z celem $550, a Guggenheim potwierdził rekomendację kupna z celem $586. Bernstein podniósł swoją prognozę do $660, najwyższego poziomu wśród przytoczonych celów, natomiast Argus ustalił bardziej zachowawczy poziom $500. Łączny konsensus, oparty na 42 rekomendacjach kupna i 5 rekomendacjach utrzymania, wynosi średni cel cenowy $559.16, co odzwierciedla ocenę „Moderate Buy”.

Klein zauważył, że mocno posiadane spółki software’owe, takie jak CrowdStrike, Cloudflare i Datadog, wykazują niewiele oznak wyczerpania inwestorów, co może ograniczać ich potencjał wzrostu. Relatywne słabsze zachowanie Microsoftu w tej grupie tworzy z kolei większą przestrzeń do aprecjacji.

Oddzielna analiza Bernsteina wskazuje, że Microsoft nie rozbudowuje nadmiernie mocy centrów danych, a inwestycje infrastrukturalne pozostałyby użyteczne dla operacji Azure nawet wtedy, gdyby popyt na AI osłabł. Ocena ta odnosi się do obawy, która czasami ciążyła na akcjach — ryzyka, że ogromne nakłady kapitałowe związane z AI mogłyby wyprzedzić rzeczywisty popyt przedsiębiorstw na generatywne obciążenia AI.

Udziały instytucjonalne i aktywność insiderów

Ruchy w portfelach instytucjonalnych pokazują mieszany obraz. Hilltop Holdings w pierwszym kwartale zmniejszył swój udział w Microsoft o 66.4%, redukując posiadanie do 42,330 akcji o wartości około $15.7 million. Z drugiej strony Norges Bank ustanowił nową pozycję przekraczającą $50 billion, a Nuveen rozpoczął udział zbliżający się do $18.7 billion. UBS Asset Management zwiększył swoje obecne posiadanie o 500%. Udział inwestorów instytucjonalnych stanowi obecnie około 71.13% akcji w obrocie.

Jeśli chodzi o transakcje insiderów, CEO Judson Althoff sprzedał 10,000 akcji 5 August po $487.89 za akcję, uzyskując wpływy nieco poniżej $4.88 million. Transakcja zmniejszyła jego osobisty udział o 9.05%.